بورصة نيويورك تتقدم بطلب تغيير قواعد لتمكين تداول الأوراق المالية المرمّزة (توكن) قيد مراجعة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية

TLDR:

• يتيح مقترح NYSE تداول الأسهم والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) المُرمَّزة في نفس دفتر الأوامر مع الأسهم التقليدية.
• يجب أن تحتفظ الأوراق المالية المُرمَّزة بنفس رمز CUSIP والمؤشر والحقوق وأولوية التنفيذ وفقاً للإيداع.
• يضمن الإيداع التجريبي لـ DTC بقاء المقاصة والتسوية على أساس T+1 ضمن البنية التحتية الحالية للسوق.
• يوائم مراجعة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إطار عمل NYSE للترميز مع معايير وقواعد التداول في البورصات المنظَّمة.

يُعدّ إيداع NYSE للأوراق المالية المُرمَّزة إطاراً منظَّماً تتداول فيه الأسهم المُرمَّزة جنباً إلى جنب مع الأسهم المُدرجة التقليدية.

يدمج المقترح التمثيل الرقمي في أنظمة البورصة الحالية مع الحفاظ على قواعد التسوية وأولوية التنفيذ وحمايات المستثمرين ضمن أنظمة البنية التحتية الحالية للسوق.

دفتر الأوامر الموحّد وإطار التنفيذ المُرمَّز

يضع الإيداع هيكلاً موحَّداً لتداول الأسهم المُرمَّزة ضمن نفس دفتر الأوامر مع الأسهم التقليدية. يضمن ذلك تفاعل كلا الشكلَين وفق قواعد تنفيذ متطابقة. وبالتالي، يظل اكتشاف الأسعار متسقاً عبر بيئة البورصة. 

علاوةً على ذلك، يشترط إيداع NYSE للأوراق المالية المُرمَّزة أن تحتفظ الأصول المُرمَّزة بنفس رمز CUSIP والمؤشر وحقوق المساهمين.

يضمن ذلك التكافؤ القانوني بين الأشكال الرقمية والتقليدية. لذلك، لا يواجه المشاركون في السوق أي تغيير في الحقوق أو تصنيف الأدوات خلال التداول. كما يُقلل من التفاوتات التشغيلية بين عمليات التسوية الرقمية والتقليدية بمرور الوقت.

فضلاً عن ذلك، تظل السيولة موحَّدة ضمن هيكل دفتر أوامر واحد. يتجنب إيداع NYSE للأوراق المالية المُرمَّزة تشتيت أماكن التداول. بدلاً من ذلك، تتفاعل أوامر الشراء المُرمَّزة وغير المُرمَّزة مباشرةً.

وبالتالي، يتراجع خطر التشرذم عبر المشاركة المؤسسية والأفراد. يدعم هذا الهيكل تكاملاً أعمق للسيولة عبر طاولات التداول المؤسسية والمشاركين في السوق على مستوى العالم.

تظل ميكانيكيات التنفيذ دون تغيير في ظل إيداع NYSE للأوراق المالية المُرمَّزة. تتبع الأوامر قواعد مطابقة متطابقة في البورصة. بالإضافة إلى ذلك، تظل أولوية التنفيذ متسقة لجميع المشاركين.

يحافظ ذلك على سلوك هيكل السوق الحالي دون إدخال أنظمة تداول موازية. كما يُشير إلى التبني التدريجي للبنية التحتية المُرمَّزة داخل الأسواق المنظَّمة على مستوى العالم بمرور الوقت.

تصميم تسوية الإيداع التجريبي لـ DTC ومسار المراجعة التنظيمية

تحافظ تسوية الإيداع التجريبي لـ DTC في ظل إيداع NYSE للأوراق المالية المُرمَّزة على البنية التحتية القائمة لما بعد التداول. تستمر الصفقات في التسوية على دورة T+1. لذلك، يحدث الترميز على مستوى طبقة التنفيذ فقط.

يظل الحفظ والمقاصة ضمن الأنظمة المالية الراسخة، مما يضمن الاستمرارية عبر سير العمل المؤسسي.

يضمن هذا النهج الاستمرارية التشغيلية عبر شبكات أمناء الحفظ ووسطاء الأوراق المالية خلال دورة عمليات السوق.

بالإضافة إلى ذلك، يمتد الإيداع التجريبي لثلاث سنوات تحت إشراف تنظيمي. تستخدم NYSE هذه الفترة لتقييم كفاءة النظام وعمليات المطابقة. يُقدم المشاركون في السوق ملاحظاتهم عبر قنوات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) المنظَّمة خلال مرحلة المراجعة. 

علاوةً على ذلك، يضمن التنسيق مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) الاتساق عبر أطر البورصة. في الوقت ذاته، تظل قواعد سوق الأسهم التقليدية دون تغيير، مما يحافظ على الاستقرار داخل بيئات التداول المنظَّمة.

أخيراً، يُبقي إيداع NYSE للأوراق المالية المُرمَّزة التداول المُرمَّز منفصلاً عن الأنظمة الأصلية للعملات المشفرة. بدلاً من ذلك، يعمل ضمن بنية تحتية منظَّمة للأسهم.

ونتيجةً لذلك، يظل تطور هيكل السوق خاضعاً للسيطرة، مع تضمين التمثيل الرقمي في السكك المالية الحالية بدلاً من استبدالها.

نُشر مقال NYSE Files Rule Change to Enable Tokenised Securities Trading Under SEC Review أولاً على Blockonomi.