لماذا يستقطب Hyperliquid اهتمام المؤسسات خارج نطاق تداول الكريبتو

• يتوسع Hyperliquid إلى ما هو أبعد من تداول العملات المشفرة ليشمل DeFi وأسواق السلع ومؤشرات الأسهم.
• يقول المحللون إن HYPE ظل قوياً رغم ضعف البيتكوين وتباطؤ التدفقات الداخلة إلى صناديق ETF.
• تعتقد استثمارات غرايسكيل أن Hyperliquid يمكن أن يتطور ليصبح منصة مالية عالمية كبرى.

أصبح Hyperliquid من أكثر المشاريع تداولاً في عالم العملات المشفرة. يرى المحللون والشركات الكبرى اليوم أنه أكبر بكثير من مجرد منصة تداول لامركزية أو منصة تداول ذات حجم تداول مرتفع.

بدأت المنصة كبورصة لامركزية للعقود الآجلة الدائمة. ومنذ ذلك الحين، توسعت لتشمل أسواق التوقعات والأصول الاصطناعية والسلع والأسهم وبنية DeFi الأشمل. ويستقطب هذا التوسع اهتمام المؤسسات إلى ما هو أبعد من متداولي العملات المشفرة التقليديين.

تعمّق النقاش بعد أن نشرت استثمارات غرايسكيل، مدير الأصول الرقمية، تقريراً يرى أن Hyperliquid يمكن أن يتطور ليصبح منصة خدمات مالية كبرى بدلاً من أن يبقى مجرد بورصة عملات مشفرة.

HYPE يتفوق في الأداء رغم ضعف البيتكوين

أبرز المحللون في الأسواق الأداء القوي للعملة الأصلية لـ Hyperliquid، HYPE، حتى في الوقت الذي كان فيه البيتكوين يعاني.

أشار المحلل أليكس هانتر إلى أن حركة سعر البيتكوين ظلت ضعيفة منذ إطلاق صناديق ETF الخاصة بـ HYPE. ورغم ذلك، واصل HYPE تفوقه في الأداء، مستقطباً تدفقات داخلية تتجاوز 100 مليون دولار منذ 12 مايو.

غير أن هانتر حذّر أيضاً من أن التدفقات الداخلية بدأت تتباطأ. سجّلت صناديق ETF صافي تدفقات داخلة بلغ 3.4 مليون دولار فحسب قبل يومين، تلاه مليون دولار إضافي في اليوم التالي. وبحسبه، سيظل الطلب المؤسسي عاملاً مهماً يستحق المتابعة، خاصةً إذا واصل البيتكوين اتجاهه التنازلي.

أشار هانتر أيضاً إلى نشاط حديث يتعلق بشركة Galaxy. إذ قامت الشركة بفك الرهن عن مليون رمز HYPE بقيمة تبلغ نحو 60 مليون دولار، وحوّلتها إلى HyperEVM عبر عنوان مرتبط بصفقة OTC. ويُعتقد أن هذا العنوان مرتبط بنشاط صناديق ETF المستقبلية لاستثمارات غرايسكيل.

ذات صلة: هل Hyperliquid هو عملاق الخدمات المالية القادم؟

ومع ذلك، يرى هانتر أنه لا ينبغي النظر إلى هذه التحويلات باعتبارها تدفقات داخلية حقيقية للسوق، إذ جرى شراء الرموز قبل أشهر. وقال إن هذه الخطوة تُقلص في المقام الأول ضغط البيع المحتمل بدلاً من أن تُولّد طلب شراء جديداً.

Hyperliquid يتوسع إلى ما هو أبعد من العقود الآجلة الدائمة

يظل تداول العقود الآجلة الدائمة النشاط الأساسي لـ Hyperliquid، لكن المنصة تتوسع بسرعة في منتجات مالية أكثر.

يدعم البروتوكول الآن أسواق التوقعات والأصول الاصطناعية لما قبل الطرح العام الأولي (IPO)، وكامل وظائف DeFi عبر HyperEVM. ويقول المحللون إن هذا يساعد Hyperliquid على تموضعه كطبقة بنية تحتية مالية متكاملة بدلاً من تطبيق تداول أحادي الغرض.

وصف Hyperliquid Daily المشروع بأنه "الطبقة المالية الكاملة" نظراً لتوسّع منظومته ونموذج إعادة شراء HYPE العدواني.

تُوجّه المنصة حالياً نحو 99% من الرسوم نحو عمليات إعادة شراء HYPE وحرق الرموز. وهذا يربط نشاط المنصة مباشرةً باقتصاديات التوكن.

وفقاً لبيانات استثمارات غرايسكيل، حقق Hyperliquid إيرادات سنوية تبلغ نحو 800 مليون دولار مع فريق صغير نسبياً. وقد استقطب هذا المستوى من الكفاءة مقارنات مع بعض أكبر شركات التكنولوجيا المالية في العالم.

ازداد الاهتمام المؤسسي بعد أن وصف Jeffrey Sprecher، الرئيس التنفيذي لـ ICE، تأثير Hyperliquid بأنه قد يكون "أكبر من NASDAQ" من حيث ابتكار هيكل السوق.

التكنولوجيا الأساسية التي تقود النمو

أحد أسباب نجاح Hyperliquid هو قدرته على تقديم تجربة مشابهة للبورصات المركزية مع البقاء بالكامل على السلسلة.

تقدم المنصة سيولة عميقة، ودفاتر أوامر مرئية، وسرعات تنفيذ سريعة، والحضانة الذاتية. كل صفقة وتصفية ومعاملة مسجّلة على السلسلة، مما يمنح المستخدمين شفافية أكبر من كثير من المنافسين المركزيين.

أفادت استثمارات غرايسكيل بأن Hyperliquid عالج ما يقارب 2.9 تريليون دولار في حجم العقود الآجلة الدائمة خلال عام 2025، وبلغت العقود المفتوحة قرابة 7 مليارات دولار.

دفع هذا الأداء Hyperliquid إلى الصف الأول بين بورصات العقود الآجلة الدائمة العالمية. وهذا لافت لأن المنصة لم يمضِ عليها ثلاث سنوات بعد، وتواصل حظر المستخدمين في أسواق كالولايات المتحدة.

كما تؤدي بنيتها التحتية دوراً رئيسياً في النمو.

يُشغّل HyperCore البنية التحتية للبورصة، بما يشمل دفاتر الأوامر والتصفيات وأنظمة الهامش وتداول العقود الآجلة الدائمة. يمنح HyperEVM المطورين بيئة متوافقة مع Ethereum لبناء التطبيقات المرتبطة بسيولة Hyperliquid. يؤمّن HyperBFT الشبكة من خلال إجماع إثبات الحصة بالتفويض.

على عكس كثير من مشاريع العملات المشفرة التي تكيّف سلاسل بلوكتشين متعددة الأغراض للتداول، بنى Hyperliquid سلسلته خصيصاً لأداء التداول.

تداول السلع ومؤشرات الأسهم على مدار الساعة

قد يكون أحد أكبر عوامل الجذب المؤسسية لـ Hyperliquid توسّعه في الأسواق غير المشفرة. من خلال نظام HIP-3، يمكن للمطورين إطلاق عقود آجلة دائمة مرتبطة بالسلع ومؤشرات الأسهم والأصول الواقعية الأخرى.

شهدت هذه الأسواق بالفعل نشاط تداول كبيراً.

تجاوزت العقود الآجلة الدائمة للفضة 4 مليارات دولار في الحجم اليومي خلال ارتفاع التقلبات في فبراير. كما تجاوزت عقود النفط الدائمة 4 مليارات دولار في الحجم خلال 24 ساعة في خضم التوترات بالشرق الأوسط في أبريل. وفي نقطة ما، تجاوز حجم تداول عقود النفط الدائمة لفترة وجيزة عقود البيتكوين الدائمة على المنصة.

قدّم Hyperliquid أيضاً عقوداً آجلة دائمة لمؤشر S&P 500 تواصل التداول خلال عطلات نهاية الأسبوع حين تكون أسواق الأسهم التقليدية مغلقة.

هذه القدرة على توفير اكتشاف مستمر للأسعار على مستوى عالمي هي أحد أسباب اعتقاد بعض المحللين بأن المنصة قد تنافس في نهاية المطاف أجزاء من البنية التحتية المالية التقليدية.

حتى الآن، أنتجت أسواق HIP-3 أكثر من 230 مليار دولار في حجم التداول التراكمي عبر أكثر من 140 زوجاً تداولياً نشطاً.

ذات صلة: HYPE يستهدف 69 دولاراً مع مضاعفة الحيتان لمراكزها ومواجهة البائعين على المكشوف لخسائر متزايدة

المحللون يترقبون اختراقاً آخر

يراقب المشاركون في السوق عن كثب الإعداد الفني لـ HYPE. قال المحلل Ansem إن الرمز يظل قوياً بعد ارتفاع بنسبة 50% تقريباً في أسبوع واحد، وهو الآن يتماسك بالقرب من أعلى مستوياته التاريخية السابقة.

وصف الهيكل بأنه راية صاعدة محتملة، وأشار إلى أن اختراق الحدود قد يحدث خلال الأسبوعين المقبلين.

وفقاً لـ Ansem، قد يصبح أي تراجع قصير المدى بعد الإغلاقات الشهرية فرصة للمتداولين المنتظرين على الهامش الذين يبحثون عن نقاط دخول. كما أكد أنه لا يتوقع أن يعود HYPE إلى مستوى سعر 50 دولاراً مرة أخرى.

قد تحدد التنظيمات المرحلة التالية

على الرغم من التفاؤل، تظل التنظيمات من أكبر حالات عدم اليقين التي تواجه Hyperliquid. لا تزال منتجات العقود الآجلة الدائمة غير متاحة إلى حدٍّ بعيد في الولايات المتحدة لأنها لا تندرج بوضوح ضمن لوائح المشتقات الحالية.

ونتيجةً لذلك، يواصل Hyperliquid حظر المستخدمين الأمريكيين.

غير أن استثمارات غرايسكيل أكدت أن الوضوح التنظيمي المستقبلي بشأن منصات التداول اللامركزية والعقود الآجلة الدائمة قد يوسّع بشكل كبير السوق الإجمالية القابلة للاستهداف للمنصة.

أشار التقرير إلى تنامي المشاركة الصناعية من شركات مثل Coinbase وKraken وRobinhood وKalshi. كما سلّط الضوء على تزايد النقاشات حول تنظيم العقود الآجلة الدائمة داخل هيئة تداول العقود الآجلة للسلع.

إذا أصبح تداول العقود الآجلة الدائمة المتوافق مع اللوائح مسموحاً به في نهاية المطاف في الولايات المتحدة، فقد يتمكن Hyperliquid من الوصول إلى أحد أكبر الأسواق المالية في العالم.

المخاطر لا تزال قائمة

على الرغم من النمو السريع، يقول المحللون إن المخاطر لا تزال كبيرة. يظل HYPE شديد التقلب، مع تقدير التقلب السنوي بنحو 80%، وهو أعلى بكثير من البيتكوين.

أثارت استثمارات غرايسكيل أيضاً مخاوف بشأن هيكل التحقق المركزي نسبياً في Hyperliquid ونموذج البرمجيات مغلقة المصدر. كلا المسألتين قد تُقلقان المدافعين عن اللامركزية.

كما تظل التنظيمات حالة عدم يقين كبيرة على المدى الطويل. إذا ظل الوصول الأمريكي مقيداً، قد يصبح التوسع المستقبلي أكثر صعوبة. ومع ذلك، حقق Hyperliquid بالفعل استخداماً واسع النطاق في العالم الحقيقي مقروناً بتوليد إيرادات قوية.

هذا المزيج هو السبب في أن كثيراً من المستثمرين لم يعودوا ينظرون إلى Hyperliquid باعتباره مجرد بورصة عملات مشفرة أخرى، بل يرونه مخططاً محتملاً لنوع جديد من المنصات المالية العالمية.