انخفاض سهم Strategy (MSTR) مع بيع أحد المطلعين 9 ملايين دولار وتراجع STRC

ملخص سريع

• انخفض سهم MSTR بنحو 6% إلى ما حول 109 دولارات بعد أن سجّل السهم الممتاز STRC مستوى قياسياً منخفضاً عند 89 دولاراً
• تداول STRC دون القيمة الاسمية البالغة 100 دولار أوقف قدرة Strategy على إصدار أسهم جديدة لشراء بيتكوين
• باعت Strategy 32 بيتكوين في مايو — وهو أول بيع لـ BTC منذ عام 2022 — لتمويل أرباح STRC
• باع المدير جارود باتن ما يقارب 9 ملايين دولار من أسهم MSTR خلال ثلاثة أشهر؛ وباع مسؤولون آخرون في وقت سابق من عام 2026
• حافظ المحللون في Bernstein وTD Cowen وCitigroup وBTIG على تقييماتهم الإيجابية بأهداف تتراوح بين 250 و450 دولاراً

انخفض سهم Strategy (MSTR) بنحو 6% يوم الخميس، متداولاً قرب 109 دولارات، إذ تعرّضت الشركة لضغوط متزامنة من اتجاهات متعددة — تراجع أسعار الأسهم الممتازة، وبيع المطلعين، وبيئة بيتكوين الأكثر برودة في أعقاب اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخير.

Strategy Inc, MSTR

كان المحفز المباشر هو STRC، السهم الممتاز "Stretch" التابع لـ Strategy، الذي هبط إلى مستوى قياسي منخفض عند 89 دولاراً. وتكمن أهمية ذلك في أن STRC بات يتداول دون قيمته الاسمية البالغة 100 دولار، مما أجبر Strategy على تعليق برنامجها في السوق — وهو الآلية الرئيسية التي تستخدمها لجمع سيولة جديدة لشراء بيتكوين.

بدون فتح قناة الإيداع هذه، توقّفت استراتيجية تراكم بيتكوين الجوهرية لدى Strategy فعلياً.

أول بيع لبيتكوين منذ عام 2022

في أواخر مايو، باعت Strategy 32 بيتكوين بما يقارب 2.5 مليون دولار لتغطية مدفوعات أرباح STRC. وكانت هذه المرة الأولى التي تبيع فيها الشركة أي بيتكوين منذ أن بدأت التراكم عام 2022.

كان الرئيس التنفيذي مايكل سايلور قد حافظ منذ فترة طويلة على موقف عدم البيع. وشكّلت هذه الصفقة ضخمة انحرافاً لافتاً عن تلك السياسة، حتى وإن دحض المحللون في Benchmark وTD Cowen المخاوف من انهيار أشمل.

وزيادةً على الضغط التنافسي، يتداول السهم الممتاز المنافس SATA التابع لـ Strive فوق 99 دولاراً بعائد 13.69%، مما يجذب المستثمرين المهتمين بالدخل نحو بديل آخر.

يُقدّر صانع السوق QCP أن لدى Strategy نحو 7.5 أشهر من السيولة المتبقية لتمويل مدفوعات الأرباح الممتازة. وأشار QCP إلى أن الشركة قد تواجه في نهاية المطاف خياراً بين جمع مزيد من رأس المال، أو تخفيف حصص المساهمين بشكل أكبر، أو بيع المزيد من بيتكوين.

أعادت Strategy مؤخراً شراء ما يقارب 1.5 مليار دولار من السندات القابلة للتحويل المستحقة عام 2029، بينما جمعت نحو 200 مليون دولار من خلال مبيعات أسهم MSTR — استُخدم جزء منها لشراء بيتكوين بقيمة 100 مليون دولار إضافية.

بيع المطلعين يزيد من الضغط

مارس المدير جارود باتن خيارات على 1,500 سهم من الفئة A بسعر الإضراب البالغ 18.236 دولاراً وباعها بنحو 134 دولاراً، محققاً ما يقارب 200 ألف دولار. وعلى مدار الأشهر الثلاثة الماضية، باع باتن 55,750 سهماً من أسهم MSTR بعائدات إجمالية تقترب من 9 ملايين دولار.

لا يزال يحتفظ بـ 28,406 سهم من الفئة A و44,250 خياراً للمدير غير مُمارَس.

في وقت سابق من عام 2026، باع كلٌّ من الرئيس التنفيذي Phong Le، والمدير المالي Andrew Kang، ونائب الرئيس التنفيذي السابق Wei-Ming Shao ملايين الدولارات من أسهم MSTR.

صوّت نظام الاحتياطي الفيدرالي بـ 12-0 في 17 يونيو للإبقاء على أسعار الفائدة عند 3.50%–3.75%، غير أن المخطط النقطي أظهر أن تسعة من أصل 18 عضواً في لجنة FOMC يتوقعون الآن رفعاً واحداً على الأقل لأسعار الفائدة قبل نهاية عام 2026. وقد ألقى هذا التوجه المتشدد بظلاله على بيتكوين والأسهم المرتبطة بالكريبتو حتى مع ارتفاع الأسهم الأوسع.

تداول بيتكوين قرب 63,850 دولاراً وقت نشر الخبر، منخفضاً بنحو 2% خلال 24 ساعة. وعند هذا السعر، يحمل محفظة Strategy خسارة ورقية تبلغ نحو 11,658 دولاراً لكل عملة مقارنةً بمتوسط تكلفة الاستحواذ.

أغلق MSTR منخفضاً بنسبة 5.09% عند 116.56 دولاراً يوم الأربعاء، ثم هبط 2.1% إضافية إلى 114.04 دولاراً صباح الخميس. وبات السهم منخفضاً بنحو 31% خلال الشهر الماضي.

على الرغم من كل ذلك، كرّرت Bernstein تقييم الشراء وهدف السعر عند 450 دولاراً. وتحتفظ TD Cowen بهدف عند 350 دولاراً، وCitigroup عند 260 دولاراً، وBTIG عند 250 دولاراً.

ظهر منشور انخفاض سهم Strategy (MSTR) مع بيع المطلعين 9 ملايين دولار وضعف STRC لأول مرة على CoinCentral.