سهم CoreWeave (CRWV): كرامر يقول إن حجم الطلبات المتراكمة الحقيقي أكبر مما تعتقد

ملخص

• يدّعي جيم كرامر أن حجم الطلبات المتراكمة والمتعاقد عليها لصالح CoreWeave قد يكون أكبر من 99.4 مليار دولار المُعلَنة بالفعل، مستنداً إلى تحليل وثائق الديون الصادرة عن جهات خارجية.
• حققت CoreWeave إيرادات بلغت 2.08 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026، بارتفاع نسبته 112% على أساس سنوي، غير أنها سجّلت خسارة صافية بلغت 740 مليون دولار.
• نما حجم الطلبات المتراكمة من 30.1 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025 إلى ما يقارب 100 مليار دولار بحلول مارس 2026، مدفوعاً بالتزامات من Meta وOpenAI.
• رفع كبار المستثمرين المؤسسيين بما فيهم Vanguard حصصهم، في حين باع الرئيس التنفيذي والمدير المالي أسهماً وفق خطط 10b5-1 مُرتَّبة مسبقاً.
• يُتداول سهم CRWV بحدود 117.95 دولاراً، مع متوسط سعر مستهدف وفق وول ستريت عند 131.52 دولاراً وتصنيف إجماعي بالشراء المعتدل.

في حلقة Mad Money بتاريخ 16 يونيو، قدّم جيم كرامر حججاً تفيد بأن CoreWeave (CRWV) تمتلك بالفعل طلباً تعاقدياً أكبر مما تتوقعه وول ستريت حالياً — وأن تقرير الأرباح القادم قد يُثبت ذلك.

CoreWeave, Inc. الأسهم العادية من الفئة A، CRWV

افتتح سهم CRWV عند 117.95 دولاراً يوم الجمعة. ارتفع السهم بنسبة 49% منذ بداية العام، لكنه لا يزال منخفضاً بنحو 28% خلال الـ12 شهراً الماضية. يتراوح النطاق خلال 52 أسبوعاً بين 63.80 دولاراً و187.00 دولاراً.

يُعدّ حجم الطلبات المتراكمة البالغ 99.4 مليار دولار كما في 31 مارس 2026 رقماً لافتاً في حد ذاته. وقد استند إلى التزام بقيمة 21 مليار دولار من Meta وُقِّع في مارس، وما يقارب 22.4 مليار دولار إجمالاً من التزامات OpenAI. ووصف الرئيس التنفيذي مايكل إنتراتور هذا الأمر بأنه "أقوى ربع حجوزات في تاريخ CoreWeave."

المسار خلف هذا الرقم لا يقل إثارة. كان حجم الطلبات المتراكمة عند 30.1 مليار دولار في الربع الثاني من 2025، ثم ارتفع إلى 55.6 مليار دولار في الربع الثالث، وبلغ 66.8 مليار دولار في الربع الرابع، ثم قفز إلى ما يقارب 100 مليار دولار في الربع الأخير.

إن كان مصدر كرامر على صواب وأشارت وثائق الديون إلى طلب تعاقدي إضافي، فإن الرقم المُعلَن في مكالمة الأرباح القادمة — المُقدَّرة حالياً بحلول 13 أغسطس 2026 — قد يرتفع بشكل ملحوظ.

حجة النمو

تدعم الإيرادات حجة البناء السريع. بلغت مبيعات الربع الأول من 2026 نحو 2.078 مليار دولار، بارتفاع 112% على أساس سنوي، متجاوزةً توقعات الإجماع بنسبة 6%. وبلغت إيرادات العام الكامل 2025 نحو 5.131 مليار دولار، بارتفاع 168% — مما جعل CoreWeave أسرع شركة سحابية في التاريخ تصل إلى 5 مليارات دولار في الإيرادات السنوية.

تجاوزت الشركة 1 جيجاواط من الطاقة النشطة في الربع الأول من 2026، وتمتلك أكثر من 3.5 جيجاواط من الطاقة المتعاقد عليها، مع هدف يتجاوز 8 جيجاواط بحلول 2030. استثمرت NVIDIA مليار دولارَين في أسهم الفئة A ومدّدت تسهيلاً ائتمانياً لأجل مؤجل السحب وغير محدود بضمانات بقيمة 8.5 مليار دولار. كما حصلت CoreWeave على لقب NVIDIA Exemplar Cloud للاستدلال على أجهزة GB200 NVL72.

تصاعد الاهتمام المؤسسي. رفعت Vanguard حصتها بنسبة 275.6% في الربع الرابع إلى 27.9 مليون سهم بقيمة تبلغ نحو 2 مليار دولار. ونمّت Deutsche Bank حصتها بأكثر من 22,000%. ورفعت Caitong International حيازاتها بنسبة 35.8%، مما جعل CRWV في المرتبة السادسة من حيث الحجم لديها بقيمة تقارب 9.99 مليون دولار.

جانب المخاطر

كشفت نتائج الربع الأول أيضاً عن أسباب تجعل الحجة الإيجابية غير خالية من العقبات. سجّلت CoreWeave خسارة صافية بلغت 740 مليون دولار. جاء ربحية السهم عند -1.40 دولار، متجاوزاً توقعات الإجماع البالغة -1.20 دولار. تضاعفت مصاريف الفائدة لتبلغ 536 مليون دولار، وبلغت النفقات الرأسمالية 7.695 مليار دولار في ربع واحد فقط. وتبلغ إجمالي الالتزامات الآن 50.814 مليار دولار، مع نسبة دين إلى حقوق ملكية تبلغ 3.68.

باع الرئيس التنفيذي مايكل إنتراتور 200,000 سهم في 16 يونيو بمتوسط سعر 116.65 دولاراً، بإجمالي 23.33 مليون دولار. وباع المدير المالي نيتين أغراوال 58,429 سهماً بسعر 116.70 دولاراً بقيمة 6.82 مليون دولار. نُفِّذت كلتا الصفقتَين وفق خطط 10b5-1 مُرتَّبة مسبقاً.

لا تزال دعوى قضائية جماعية بتهمة الاحتيال في الأوراق المالية تدّعي إخفاء تأخيرات في بناء مراكز البيانات نشطةً في الخلفية.

يقف إجماع وول ستريت عند الشراء المعتدل، مع 20 تصنيفاً بالشراء، و12 بالتعليق، و2 بالبيع. ومتوسط السعر المستهدف هو 131.52 دولاراً.

ظهر المقال CoreWeave (CRWV) Stock: Cramer Says the Real Backlog Is Bigger Than You Think أولاً على CoinCentral.