إليك الاحتكار الوحيد للتطبيق الخارق رخيص الثمن الذي أواصل تراكمه بشكل متكرر

تم نشر المقال "إليك التطبيق الشامل الاحتكاري الرخيص الذي أواصل تجميعه بشكل متكرر" على موقع 24/7 Wall St..

أواصل الضغط على زر الشراء لسهم Grab (NASDAQ:GRAB) ولم أنتهِ بعد. بينما تنشغل وول ستريت بأسعار التقنية في يونيو وتتذبذب المؤشرات الأوسع بسبب مخاوف التضخم، أقوم بهدوء بإضافة أسهم تطبيق شامل لجنوب شرق آسيا يُقدَّر بسعر خاطئ في رأيي كسهم رخيص متقلب، في حين يبدو النشاط التجاري الأساسي مثل خدمة تقنية مالية ناشئة.

الأطروحة بسيطة. تمتلك Grab العادات اليومية لـ 52 مليون مستخدم عبر 8 أسواق، وتستخدم رحلات التنقل وطلبات الطعام كقنوات اكتساب رخيصة لمنظومة الإقراض والمصرفية التي تولّد هامِش حقيقي. في كل مرة أفتح فيها حساب الوساطة وأرى السهم عند 3.45 دولار، منخفضاً بنسبة 30.86% منذ بداية العام، أضيف المزيد.

السبب الأول: دولاب الخدمات المالية يعمل بكامل طاقته

في الربع الأول من عام 2026، نمت إيرادات الخدمات المالية لشركة Grab بنسبة 43% على أساس سنوي لتبلغ 107 ملايين دولار. بلغ إجمالي القروض المصروفة 1.1 مليار دولار، بارتفاع 67% على أساس سنوي، وتوسّع محفظة القروض الإجمالية بنسبة 130% على أساس سنوي لتصل إلى 1.438 مليار دولار. تبلغ ودائع العملاء في GXS وGX Bank 1.63 مليار دولار. أخبر الرئيس التنفيذي أنتوني تان المستثمرين بأن القطاع لا يزال "في المسار الصحيح لتحقيق قطاع الخدمات المالية لدينا نقطة التعادل في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة في النصف الثاني من هذا العام." وبإضافة توحيد Superbank، مع أكثر من 6 مليون عميل وصافي دخل الفوائد بارتفاع 84% على أساس سنوي، يبدأ محرك الإقراض في أن يبدو وكأنه القصة الرئيسية.

السبب الثاني: الربحية تجاوزت منعطفاً حاسماً

حقق العام المالي 2025 أول ربح صافٍ كامل لشركة Grab بقيمة 200 مليون دولار على إيرادات بلغت 3.37 مليار دولار. ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة للربع الأول من 2026 بنسبة 46% على أساس سنوي لتبلغ 154 مليون دولار، وهو الربع السابع عشر المتتالي من نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة. أعادت الإدارة التأكيد على توجيهات العام المالي 2026 بإيرادات تتراوح بين 4.04 مليار و4.10 مليار دولار وأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة تتراوح بين 700 مليون و720 مليون دولار، مع هدف 2028 البالغ 1.5 مليار دولار للأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة. يبلغ التدفق النقدي الحر المعدّل المتأخر لـ 12 شهراً بالفعل 489 مليون دولار.

السبب الثالث: عائد رأس المال بخصم حقيقي

تقوم Grab بشراء أسهمها الخاصة بشكل مكثف. نشرت الشركة 400 مليون دولار في الربع الأول وحده ضمن تفويض بقيمة 500 مليون دولار، مع وصف المدير المالي بيتر أوي ذلك بأنه "انعكاس لقناعتنا بالقيمة طويلة الأجل لشركة Grab عند هذه الأسعار المنحرفة." الميزانية العمومية تدعم ذلك: 2.948 مليار دولار نقداً، ونسبة السعر إلى الأرباح الآجلة قرب 34x، ونسبة PEG تبلغ 0.899. يستقر إجماع المحللين عند هدف 5.97 دولار مع 7 تقييمات "شراء قوي" و20 تقييم "شراء"، وصفر مبيعات.

المخاطر التي آخذها بجدية

يُعدّ سقف العمولة الجديد البالغ 8% في إندونيسيا على خدمات توصيل الركاب بالدراجات النارية العبئَ الواضح، وقد دفعت أزمة الوقود حوافز الطلب عند الطلب في الربع الأول إلى 10.5% من إجمالي قيمة البضائع. هذا يؤثر على الهوامش الآن. ما يجعلني أواصل الشراء هو أن المدير التشغيلي أليكس هانغيت أكد أن التنقل بعجلتين يمثل "أقل من 6% من إجمالي قيمة بضائع التنقل لدينا"، وأعادت الإدارة التأكيد على توجيهات السنة الكاملة رغم كل الضجيج.

لذا أواصل الشراء. تطبيق شامل مربح مع دولاب إقراض وميزانية عمومية كالقلعة وفريق إدارة يتعامل مع سعر السهم كهدية هو نوع المركب الذي أريد امتلاكه للعقد القادم، شراءً متكرراً في كل مرة.

تم نشر المقال "إليك التطبيق الشامل الاحتكاري الرخيص الذي أواصل تجميعه بشكل متكرر" على موقع 24/7 Wall St..