سهم مايكروسوفت (MSFT): وول ستريت ترى ارتفاعاً بنسبة 50% بعد انخفاض 2026

ملخص سريع

• انخفض سهم MSFT بنحو 22% منذ بداية العام، وهو الأسوأ أداءً بين أسماء التكنولوجيا ذات رأس المال الكبير
• أطلقت Microsoft سبعة نماذج ذكاء اصطناعي خاصة في مؤتمر Build 2026، مما قلل الاعتماد على OpenAI
• نما Azure بنحو 39% بالعملة الثابتة في الربع الثالث من السنة المالية 2026، مع بلوغ معدل تشغيل إيرادات الذكاء الاصطناعي 37 مليار دولار
• تُقدَّر النفقات الرأسمالية بـ 190 مليار دولار للعام التقويمي 2026، مما يدفع التدفق النقدي الحر نحو المنطقة السلبية
• يتبنى وول ستريت توافقاً على الشراء القوي بمتوسط سعر مستهدف 562.56 دولاراً، مما يعني ارتفاعاً محتملاً بنحو 50%

انخفض سهم Microsoft بنحو 22% منذ بداية العام، ليتداول حول 373.94 دولاراً. وهو أضعف أداء بين أسماء التكنولوجيا الكبرى. فقدت الشركة ما يزيد على تريليون دولار من القيمة السوقية منذ الخريف الماضي.

Microsoft Corporation, MSFT

لكن ثمة حججاً تتراكم تشير إلى أن موجة البيع ذهبت بعيداً أكثر مما ينبغي.

تحول Microsoft بهدوء في استراتيجيتها للذكاء الاصطناعي بعيداً عن الاعتماد الكلي على OpenAI. ففي مؤتمر Build 2026، قدمت الشركة سبعة نماذج ذكاء اصطناعي طورتها داخلياً تغطي الاستدلال والبرمجة وتوليد الصور والصوت والنسخ.

تشمل هذه النماذج: MAI-Thinking-1 وMAI-Code-1-Flash وMAI-Image-2.5 وMAI-Voice-2 وMAI-Transcribe-1.5. ويُعدّ MAI-Thinking-1 أول نموذج استدلالي لـ Microsoft، مبني على بنية خليط من الخبراء بـ 35 مليار معامل نشط ونافذة سياق بحجم 256K.

تقول Microsoft إن نماذجها المضبوطة داخلياً قادرة على تقديم أداء على مستوى الحدود في المهام المؤسسية بكفاءة تكلفة أفضل بنحو 10 أضعاف من الخيارات المنافسة.

نمو Azure يبقى قوياً

نما Azure، المنصة السحابية لـ Microsoft، بنحو 39% بالعملة الثابتة خلال الربع الثالث من السنة المالية 2026، متجاوزاً كلاً من التوجيهات وتوقعات السوق. بلغت إيرادات السحابة 54.5 مليار دولار، بارتفاع 29% على أساس سنوي، فيما جاءت إيرادات Intelligent Cloud عند 34.7 مليار دولار.

تجاوز معدل تشغيل الإيرادات السنوية للذكاء الاصطناعي لدى Microsoft 37 مليار دولار، بارتفاع 123% على أساس سنوي.

تقول الشركة إن الطلب لا يزال يتجاوز الطاقة الاستيعابية المتاحة، وتتوقع استمرار ذلك حتى نهاية عام 2026 التقويمي على الأقل. يُبطئ هذا الضغط على الطاقة سقف نمو Azure، لكنه يعكس أيضاً طلباً أساسياً قوياً.

مسألة الإنفاق

الإنفاق الرأسمالي هو ما يجعل المستثمرين قلقين. وجّهت Microsoft نحو 190 مليار دولار في النفقات الرأسمالية للعام التقويمي 2026، وهو رقم يدفع التدفق النقدي الحر المعدَّل قرب المنطقة السلبية.

يقول المحلل بريت ثيل من Jefferies إن Microsoft "لا سقف ذاتياً مفروضاً" على النفقات الرأسمالية بالنسبة للتدفق النقدي الحر. وهي ملاحظة لافتة.

لتمويل هذا التوسع، وقّعت Microsoft للتو صفقة لمدة 20 عاماً مع Chevron لتوريد الطاقة من الغاز الطبيعي لمجمع بيانات ضخم في غرب تكساس. ولا يُتوقع أول تسليم للطاقة من ذلك المنشأ حتى عام 2028.

يحظى Copilot أيضاً بدور أكبر. تضع Microsoft إياه بوصفه مستوى تحكم للذكاء الاصطناعي المؤسسي من خلال بنية "Copilot Super App" الجديدة، التي تجمع بين Chat وCowork وCode وAutopilots. يعمل أول Autopilot وهو Scout كوكيل شخصي دائم التشغيل عبر Teams وOutlook وMicrosoft 365.

التقييم ووجهة نظر وول ستريت

عند الأسعار الحالية، يتداول سهم Microsoft بمضاعف سعر/أرباح متأخر يبلغ نحو 22 ضعفاً، وهو أقل من المتوسط القطاعي البالغ نحو 35 ضعفاً. ويبلغ مضاعف السعر إلى التدفق النقدي التشغيلي نحو 16 ضعفاً، وهو أيضاً أقل من المتوسط القطاعي البالغ 18 ضعفاً.

وول ستريت في معظمه متوافق مع هذا الرأي. وفقاً لـ TipRanks، يُصنّف 35 محللاً سهم MSFT بالشراء، ويُصنّفه محلل واحد بالاحتفاظ، ولا أحد يُصنّفه بالبيع. متوسط السعر المستهدف خلال 12 شهراً هو 562.56 دولاراً.

MAI-Code-1-Flash، أحد نماذج Microsoft الأصغر، حقق وفق التقارير معايير قياسية قوية في البرمجة بـ 5 مليارات معامل فقط. يدعم MAI-Transcribe-1.5 ثلاثة وأربعين لغة ويعمل بسرعة خمسة أضعاف أدوات النسخ المنافسة.

ظهر هذا المنشور بعنوان Microsoft (MSFT) Stock: Wall Street Sees 50% Upside After the 2026 Drop لأول مرة على CoinCentral.