ارتفاع أسهم ICTSI بعد صفقة محطة ميناء جنوب أفريقيا لمدة 25 عاماً

بقلم بيرس أويل أ. مونتالفو، باحث

ارتفعت أسهم شركة خدمات محطات الحاويات الدولية (ICTSI) الأسبوع الماضي بعد حصولها على امتياز لمدة 25 عامًا لتشغيل أكثر محطات الموانئ المملوكة للدولة ازدحامًا في جنوب إفريقيا، مما رفع نشاط التداول وعزز ثقة المستثمرين في استراتيجية التوسع الخارجي للشركة.

وكانت ICTSI ثاني أكثر الأسهم تداولًا، وفقًا لبيانات بورصة الفلبين (PSE)، حيث تم تداول 6.23 مليون سهم بقيمة 3.74 مليار بيزو خلال الأسبوع. وارتفع السهم بنسبة 3.9% إلى 610 بيزو، متفوقًا على مكاسب قطاع الخدمات البالغة 1.4% وارتفاع مؤشر بورصة الفلبين (PSEi) بنسبة 1.5%.

وقد ارتفع السهم بنسبة 58% من إغلاقه عند 386 بيزو في آخر يوم تداول من عام 2024، متقدمًا بفارق كبير على زيادة قطاع الخدمات بنسبة 20.7% وانخفاض مؤشر PSEi بنسبة 7.5%. وتوقف التداول يوم الاثنين بسبب عطلة عيد الحبل بلا دنس.

جاء الارتفاع بعد توقيع شركة Transnet SOC Ltd. في جنوب إفريقيا اتفاقية لمدة 25 عامًا يوم الخميس تمنح ICTSI الحق في ترقية وتشغيل رصيف محطة حاويات ديربان 2 (DCT2)، وهي أكبر منشأة في نظام موانئ Transnet. تتعامل DCT2 مع أكثر من 70% من إنتاجية ميناء ديربان وحوالي 46% من نشاط الموانئ في جنوب إفريقيا بأكملها.

تشمل المحطة 1,760 مترًا من طول الرصيف و120 هكتارًا من مناطق الساحات والدعم. بموجب الاتفاقية، ستوسع ICTSI قدرة معالجة DCT2 إلى 2.8 مليون وحدة مكافئة لعشرين قدمًا (TEUs)، أي 800,000 وحدة مكافئة أكثر من حجمها الحالي، من خلال المعدات وأعمال التحديث. ومن المتوقع أن يبدأ تنفيذ المشروع في يناير 2026.

وقال مايكل أدريان أو. فيرغارا، رئيس قسم الأسهم والصناديق العالمية في شركة Sun Life للاستثمار والإدارة والائتمان، إن العوائد الأولية من المشروع قد تكون متواضعة ولكن يجب أن تتحسن باستمرار بمجرد استقرار العمليات.

"نرى أن عائد الاستثمار (ROIC) من المحتمل أن يكون ضئيلاً في البداية، ولكنه سيرتفع بعد السنة الثالثة إلى عائد استثمار منخفض من رقمين،" كما قال في رد عبر البريد الإلكتروني على الأسئلة. وأشار إلى أن مخاطر التنفيذ لا تزال قائمة، بما في ذلك التكامل التشغيلي، وإدارة الجدول الزمني، والتنسيق مع Transnet، ومجموعات العمال وأصحاب المصلحة المحليين الآخرين.

لدى Transnet تاريخ من النزاعات مع نقابات العمال، بما في ذلك اتحاد النقل الوطني المتحد (UNTU) واتحاد عمال النقل والعمال المتحالفين في جنوب إفريقيا.

"نجحت Transnet في توقيع اتفاقية تسوية مع UNTU تتضمن بنودًا محددة تتعلق بأمن الوظائف وعدم التسريح،" كما قال السيد فيرغارا. "ستضطر ICTSI إلى التعامل مع مبادرات نقابية مماثلة مع توسعها ومحاولتها جعل DCT2 أكثر كفاءة."

وأشار جاش ماثيو م. بايلون، محلل الأسهم في شركة First Resources للإدارة والأوراق المالية، إلى أنه في حين أن مشاركة ICTSI يمكن أن تحسن كفاءة الميناء، فإن المخاطر السياسية والتنظيمية تلوح في الأفق.

"يمكن أن تعقد عدم اليقين المستمر في السياسات والمقاومة الداخلية لإصلاحات الخصخصة داخل القطاع المملوك للدولة التنفيذ طويل الأمد للشراكة،" كما قال.

وقال كلا المحللين إن التيسير النقدي العالمي، بما في ذلك خفض أسعار الفائدة المتزامن بمقدار 25 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وبنك Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP)، من المرجح أن يدعم المشاعر السوقية لـ ICTSI.

خفض BSP سعر الفائدة المرجعي يوم الخميس إلى 4.5%، وهو الأدنى منذ ثلاث سنوات، بعد خفض 200 نقطة أساس منذ بدء التخفيف في أغسطس 2024.

"بشكل عام، يبدو أن هناك إجماعًا على البقاء مثقلين بـ ICTSI مقارنة بالأسماء الفلبينية الأخرى بسبب تعرضها للأعمال الدولية، والتي وفرت حتى الآن حاجزًا من المخاوف بشأن ضعف البيزو والمشاعر المحلية،" كما قال السيد فيرغارا.

وأضاف أن التوسع الإضافي في محطة مانيلا الدولية للحاويات بعد الرصيف 8 لا يزال محركًا للنمو، على الرغم من أن المفاوضات المحتملة لرسوم امتياز أعلى مع هيئة موانئ الفلبين تمثل خطرًا.

ارتفع صافي دخل ICTSI العائد لحاملي الأسهم بنسبة 26.3% إلى 267.72 مليار دولار في الربع الثالث مقارنة بالعام السابق، مما دفع صافي الدخل لتسعة أشهر أعلى بنسبة 18.8% إلى 751.56 مليار دولار. وارتفعت الإيرادات بنسبة 19.7% إلى 827.74 مليار دولار، مما رفع إيرادات التسعة أشهر إلى 2.34 تريليون دولار، بزيادة قدرها 16.1%.

"نتوقع نموًا في ربحية السهم للسنة المالية 2025 بنحو 22% على أساس سنوي إلى 0.487 دولار ونموًا أكثر تواضعًا بنسبة 12% إلى 0.545 دولار في عام 2026،" كما قال السيد فيرغارا.

يضع السيد بايلون مستوى الدعم للسهم عند 540-550 بيزو والمقاومة عند 650-670 بيزو.

يرى السيد فيرغارا الدعم عند 550 بيزو. "المقاومة أصعب في القياس حيث يتم تداول السهم بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق،" كما قال، مشيرًا إلى سعر مستهدف بإجماع بلومبرج يبلغ 626 بيزو.