كاردانو لديها الآن بنية تحتية بمستوى مؤسسي، لكن فجوة سيولة صارخة بقيمة 40 مليون دولار تهدد بإعاقة النمو

أجرت كاردانو تكاملًا مهمًا هذا الأسبوع يغير بشكل أساسي نهجها في البنية التحتية للسوق.

في ظل هيكل الحوكمة الجديد Pentad و Intersect، صرحت اللجنة التوجيهية بتنفيذ مجموعة أوراكل منخفضة الكمون من شبكة Pyth.

بينما قد يبدو القرار بمثابة ترقية تقنية روتينية على السطح، إلا أنه يمثل تحولًا عميقًا في فلسفة البلوكشين الذي طالما أعطى الأولوية للدقة الأكاديمية والاكتفاء الذاتي على السرعة التجارية.

يعد هذا التكامل أول إنجاز رئيسي ضمن مسار عمل "التكاملات الحاسمة"، وهي مبادرة استراتيجية مصممة لتحديث قدرات الشبكة قبل عام 2026.

تشير هذه الخطوة إلى أن كاردانو تتخلى فعليًا عن استراتيجية بناء حلول معزولة وأصلية لكل مشكلة لصالح المنافسة المباشرة على تدفقات DeFi المتطورة التي تهيمن عليها حاليًا سولانا وطبقات إيثريوم الثانية.

أشاد تشارلز هوسكينسون، مؤسس الشبكة، بهذا التحول خلال بثه المباشر، قائلاً:

التحول الهيكلي

لفهم حجم هذا التغيير، يجب النظر إلى ما وراء التسويق وإلى آليات هيكل السوق.

لسنوات، اعتمد نظام التمويل اللامركزي (DeFi) في كاردانو بشكل أساسي على أوراكل "الدفع". في هذا النموذج التقليدي، ينشر مزودو البيانات تحديثات الأسعار وفق جدول زمني ثابت، غالبًا على فترات من الدقائق أو عندما يتجاوز انحراف السعر عتبة معينة.

بينما يعمل هذا بشكل جيد للمبادلات الفورية البسيطة، فإن هذه البنية كارثية للمشتقات عالية الرافعة المالية. إذا انهار سعر البيتكوين بنسبة 5٪ في 30 ثانية، فإن أوراكل الدفع الذي يعمل بنبض مدته دقيقة واحدة يترك بروتوكولات الإقراض غير مضمونة بشكل كافٍ دون علم، مما يخلق ديونًا سامة لا يمكن للبروتوكول تصفيتها في الوقت المناسب.

تقدم Pyth نموذج "السحب" الذي يعكس هذه العلاقة بشكل أساسي.

بدلاً من الانتظار السلبي لمزود البيانات لدفع التحديث، يمكن للعقود الذكية في كاردانو الآن "سحب" أحدث سعر موقع من سلسلة Pythnet الجانبية عالية التردد، في اللحظة التي يتم فيها تنفيذ المعاملة. تتحدث هذه الأسعار تقريبًا كل 400 مللي ثانية.

بالنسبة لمطوري كاردانو، هذا يوسع مساحة التصميم بشكل كبير. تعتبر بنية eUTXO (مخرجات المعاملات غير المستخدمة الممتدة) للشبكة مناسبة بشكل فريد لهذا النموذج عند إقرانها بمدخلات مرجعية، مما يسمح لمعاملات متعددة بقراءة نفس نقطة البيانات عالية الدقة في وقت واحد دون ازدحام.

هذه القدرة هي الشرط الأساسي لبناء "الكأس المقدسة" للتمويل اللامركزي الحديث: العقود المستقبلية الدائمة القائمة على دفتر الطلبات، وأسواق الإقراض الديناميكية للقرض إلى القيمة، وخزائن الخيارات المعقدة.

من خلال تقليص فجوة الكمون، يمكن لكاردانو الآن نظريًا دعم نفس محركات المخاطر التي تدعم التداول عالي التردد في وول ستريت، والانتقال من "DeFi البدائي" إلى "المستوى المؤسسي".

الاتصال بخط أنابيب البيانات الفيدرالي

في الوقت نفسه، يفعل التكامل أكثر من تسريع السباكة حيث يقدم مستوى جديدًا من تنوع البيانات الذي كان يتهرب من النظام البيئي سابقًا.

تعمل Pyth عبر 113 بلوكشين، وتعمل كطبقة توزيع لبيانات الطرف الأول. على عكس المجمعات التي تستخرج الأسعار من مواقع الويب العامة (وهي طريقة عرضة للتلاعب)، تنشأ تغذيات Pyth مباشرة من شركات التداول والبورصات وصناع السوق الذين يوقعون على بياناتهم الخاصة.

سلط هوسكينسون الضوء بشكل خاص على الوزن المؤسسي لهذا الاتصال، مشيرًا إلى أن وزارة التجارة الأمريكية اختارت Pyth، إلى جانب Chainlink، للمساعدة في التحقق من البيانات الاقتصادية الكلية الرسمية وتوزيعها على السلسلة.

وأشار:

بالنسبة للبلوكشين الذي طالما وضع نفسه كمنصة صديقة للتنظيم للدول والمؤسسات، فإن الوصول المباشر إلى المؤشرات الاقتصادية المصدق عليها من الحكومة هو أداة سردية قوية لجذب مصدري أصول العالم الحقيقي (RWA).

يسمح للبناة بتصميم منتجات منظمة كانت مستحيلة سابقًا - فكر في خزنة عملة مستقرة تحوط تعرضها باستخدام أسعار صرف اليورو/الدولار في الوقت الفعلي، أو أصل اصطناعي يتتبع S&P 500 بدقة دون الثانية.

انفصال السيولة وخارطة الطريق المستقبلية

ومع ذلك، فإن السباكة المتطورة لا تولد السيولة تلقائيًا، وهذا يظل التوتر المركزي في سرد كاردانو. بينما يوفر تكامل Pyth المحرك لسيارة فيراري، فإن عمق السوق الحالي يشبه مسار سيارات الكارتينج.

يكشف الفحص النقدي للبيانات على السلسلة عن انفصال صارخ بين قدرات البنية التحتية الجديدة ورأس المال المتاح لاستخدامها. اعتبارًا من 12 ديسمبر، تظهر البيانات من منصة التحليلات DefiLlama أن كاردانو لديها أقل من 40 مليون دولار من سيولة العملات المستقرة.

لوضع هذا الرقم في منظوره، فهو جزء بسيط من مليارات رأس المال المتاح للمنافسين مثل الإيثريوم.

تناول هوسكينسون هذا ضمنيًا، واصفًا Pyth بأنها "مجرد مقبلات" في قائمة أوسع من الترقيات التي تشمل "الجسور والعملات المستقرة ومزودي الحفظ والتخزين".

وألمح إلى أن الشبكة تستعد لـ "TVL متعدد المليارات"، مما سيؤدي بدوره إلى حجم تداول كبير على الشبكة. وأضاف هوسكينسون:

ومع ذلك، لكي تصل تلك الأرقام، يجب أن ينتقل رقم العملة المستقرة من الملايين إلى المليارات. تكامل Pyth هو شرط ضروري لهذا النمو، لكنه غير كافٍ بحد ذاته.

في الأساس، تراهن الشبكة على أنه إذا بنت "القبو والأساس" أولاً - كما قال هوسكينسون - فإن السيولة ستتبع ذلك.

سرعة الحوكمة

في الوقت نفسه، فإن الإشارة الأكثر صعودًا التي ظهرت من تكامل Pyth ليست تقنية، بل تنظيمية.

تشير السرعة التي تحرك بها اقتراح Pyth من خلال نموذج حوكمة Pentad و Intersect الجديد إلى أن كاردانو قد حلت أكثر اختناقاتها استمرارًا: البيروقراطية.

لسنوات، تم الاستشهاد بنهج الشبكة البطيء والمنهجي كسبب لتأخرها في تبني التمويل اللامركزي.

إن قدرة Pentad - وهو تحالف يمثل مؤسسة كاردانو، و Input Output، و EMURGO، و Midnight، و Intersect - على تحديد معيار سوقي مثل Pyth وتمويل تكامله بسرعة يشير إلى أن هيكل الحوكمة الجديد يعمل كفرع تنفيذي فعال.

شرح هوسكينسون:

تهم "حوكمة ألفا" هذه لأن Pyth من المحتمل أن تكون مجرد الأولى من بين العديد من الترقيات الضرورية. لمح هوسكينسون إلى إعلانات أخرى بخصوص "العملات المستقرة الجيدة" وشراكات الحفظ والتخزين، واصفًا اللحظة الحالية بأنها تضع الأساس لحدث توسع هائل في عام 2026.

واختتم:

يثبت التكامل أن كاردانو يمكنها تغيير رأيها وبنيتها التحتية لتلبية متطلبات السوق. تم إصلاح السباكة الآن. السؤال لعام 2026 هو ما إذا كانت "الفرسان" التي ذكرها هوسكينسون ستجلب رأس المال المطلوب لملء الأنابيب.

ظهر المنشور كاردانو لديها الآن بنية تحتية من الدرجة المؤسسية، لكن فجوة سيولة صارخة بقيمة 40 مليون دولار تهدد بإعاقة النمو لأول مرة على CryptoSlate.