ইরান যুদ্ধবিরতি র‍্যালি থেকে $46B মার্কেট পিছিয়ে আসায় Bitcoin ডেরিভেটিভস ফ্ল্যাশ সতর্কতা

২০২৬ সালের ৩১ মার্চ, ওয়াল স্ট্রিট প্রায় এক বছরের মধ্যে তার সেরা ট্রেডিং দিন দেখেছে। ডাও জোন্স ইন্ডাস্ট্রিয়াল এভারেজ ১,১০০ পয়েন্টের বেশি লাভ করেছে, S&P ৫০০ গত মে মাসের পর থেকে তার সেরা একক দিনের পারফরম্যান্সের জন্য ২.৯% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং ন্যাসড্যাক ৩.৮% লাফ দিয়েছে।

মেজাজ, যেমন একটি মার্কেট রিক্যাপ উৎফুল্লভাবে এটিকে ডাকে, ছিল "হরমুজ হোপ", একটি র‍্যালি যা এই সম্ভাবনার উপর নির্মিত যে মার্কিন-ইরান যুদ্ধ এবং বৈশ্বিক তেল সরবরাহের উপর এর শ্বাসরোধ অবশেষে শেষ হতে পারে।

প্রেসিডেন্ট ট্রাম্প সামরিক অভিযান শেষ করার জন্য উন্মুক্ততার ইঙ্গিত দিয়েছিলেন এবং ইরানের প্রেসিডেন্ট বলেছিলেন যে তার দেশের "যুদ্ধ শেষ করার প্রয়োজনীয় ইচ্ছা আছে" যদি এর নিরাপত্তা শর্ত পূরণ করা হয়।

তবে, এই শিরোনামগুলির নীচে, যে ট্রেডাররা আর্থিক বাজারের আরও জটিল পণ্যগুলির (অপশন, ফিউচার এবং হেজ) সাথে লেনদেন করেন তারা এটি কিনছিলেন না। যদিও বাজারটি অবশেষে উর্ধ্বগতির সম্ভাবনা সহ স্থিতিশীল হচ্ছে বলে মনে হতে পারে, তার নীচে পজিশনিং নিশ্চিত থেকে অনেক দূরে ছিল।

কেন তা বোঝার জন্য দুটি সহজ ধারণা আয়ত্ত করা প্রয়োজন: "ওপেন ইন্টারেস্ট" মানে কী এবং এটি সংকুচিত হলে কী সংকেত দেয়। ওপেন ইন্টারেস্ট হল কেবলমাত্র ডেরিভেটিভস মার্কেটে সক্রিয় থাকা বাজির মোট মূল্য, ফিউচার এবং অপশন কন্ট্র্যাক্ট যা নিষ্পত্তি বা বন্ধ হয়নি। যখন ওপেন ইন্টারেস্ট বাড়ে, তখন আরও ট্রেডার অর্থ কাজে লাগাচ্ছেন, বাজার কোথায় যাচ্ছে সে সম্পর্কে দৃঢ় বিশ্বাস প্রকাশ করছেন। যখন এটি কমে যায়, তারা তাদের পজিশন বন্ধ করছেন, তাদের ক্ষতি কমাচ্ছেন এবং সরে যাচ্ছেন।

বিটকয়েনের $৪৬ বিলিয়ন ডেরিভেটিভস সমস্যা

বিটকয়েন সারা বিশ্বে শত শত এক্সচেঞ্জ জুড়ে চব্বিশ ঘন্টা ট্রেড করে, মূলত বৈশ্বিক ঝুঁকি ক্ষুধার একটি লাইভ ব্যারোমিটার হিসাবে কাজ করে এবং এখনই সেই ব্যারোমিটার একটি অস্পষ্ট পাঠ দিচ্ছে।

বিটকয়েন ডেরিভেটিভসে মোট ওপেন ইন্টারেস্ট প্রায় ৭০৩,৯৪০ বিটকয়েনে বসে আছে, বা প্রায় $৪৬.৮৫ বিলিয়ন নোশনাল মূল্যে, যা উল্লেখযোগ্য চাপের সময়ের পরে এখনও লিভারেজে ভরা একটি বাজার দেখায়। যদি শান্তির আশা সত্যিই ফিরে আসে, তবে আত্মবিশ্বাসী পুনঃঝুঁকি নেওয়া ট্রেডারদের আক্রমণাত্মকভাবে কেনার মতো দেখতে হবে। এটি ১ এপ্রিল আমরা দেখেছি ওপেন ইন্টারেস্টে ৪.৪১% একক দিনের পশ্চাদপসরণকে দৃঢ়বিশ্বাসের চেয়ে বেশি সতর্কতা করে তোলে।

ফান্ডিং রেট, একটি ফি যা বুলিশ পজিশন ধারণকারী ট্রেডারদের তাদের বজায় রাখতে দিতে হয়, শুধুমাত্র সামান্য ইতিবাচক হয়েছে এবং বারবার নেতিবাচক ডিপ দ্বারা বিরামচিহ্নিত হয়েছে। যখন ফান্ডিং রেট বৃদ্ধি পায়, এটি সংকেত দেয় যে বুলিশ সেন্টিমেন্ট ওপেন ইন্টারেস্টকে অস্থিতিশীল উচ্চতায় নিয়ে গেছে, ক্রেতারা বিক্রেতাদের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি। গত দুই সপ্তাহে বিটকয়েন যে নিঃশব্দ, সমতল-থেকে-সবে-ইতিবাচক ফান্ডিং দেখিয়েছে তা নতুন ঝুঁকির জন্য ক্ষুধার অভাবের সংকেত দেয়।

যা এটিকে শব্দ হিসাবে খারিজ করা কঠিন করে তোলে তা হল বিটকয়েন ডেরিভেটিভসে প্রাতিষ্ঠানিক উপস্থিতি যথেষ্ট বৃদ্ধি পেয়েছে। সেই $৪৬ বিলিয়ন ওপেন ইন্টারেস্টের মধ্যে, $৭ বিলিয়নের বেশি CME-তে বসে আছে, সেই একই নিয়ন্ত্রিত এক্সচেঞ্জ যেখানে পেনশন ফান্ড এবং পরিশীলিত সম্পদ পরিচালকরা তাদের বেশিরভাগ হেজিং করেন। বর্ধমান প্রাতিষ্ঠানিক ওপেন ইন্টারেস্ট বিটকয়েনকে একটি মূলধারার আর্থিক উপকরণ হিসাবে প্রতিষ্ঠিত করেছে, যার অর্থ হল পশ্চাদপসরণ বোর্ডরুম এবং ট্রেডিং ডেস্কে নেওয়া সিদ্ধান্তগুলি প্রতিফলিত করে, খুচরা বাজারের অনুমানের বাইরে।

বিটকয়েনে অপশন থেকে ফিউচারের অনুপাতও পরিবর্তিত হয়েছে। এই বছরের শুরুতে, অপশন, যা বীমা পলিসির মতো কাজ করে এবং হঠাৎ মূল্য পরিবর্তনের বিরুদ্ধে সুরক্ষা দেয়, বিটকয়েন ডেরিভেটিভস বাজারের অনেক বড় অংশের জন্য দায়ী ছিল, কিন্তু সেই অনুপাত তারপর থেকে প্রায় ৬৫%-এ নেমে এসেছে, গত মাসে ৯০%-এর কাছাকাছি উচ্চতা থেকে তীব্রভাবে কমে গেছে।

যখন অপশন এক্সপোজার সংকুচিত হয়, এবং ফিউচার প্রাধান্য পায়, বাজার আরও দিকনির্দেশনামূলক এবং কম নিরোধক হয়ে ওঠে: পরিচালনাযোগ্য, যতক্ষণ না কিছু দ্রুত ভুল হয়। ডেটা $৬৬,০০০-থেকে-$৬৭,০০০ মূল্য পরিসীমায় গুচ্ছবদ্ধ বিশেষ সংবেদনশীলতা দেখায়, এমন একটি অঞ্চল যেখানে বড় পজিশনগুলি কেন্দ্রীভূত বলে মনে হয় এবং যেখানে সেই ব্যান্ডে ফিরে যাওয়া দ্রুত জিনিসগুলিকে অস্থিতিশীল করতে পারে।

তেল অপশন একই গল্প বলে

হরমুজ প্রণালী, ২১-মাইল চোকপয়েন্ট যার মধ্য দিয়ে বিশ্বের দৈনিক তেল খরচের প্রায় ২০% প্রবাহিত হয়, সংঘর্ষ শুরু হওয়ার পর থেকে বাণিজ্যিক ট্রাফিক একটি ক্ষীণ প্রবাহে হ্রাস পেয়েছে। প্রতিদিন প্রায় ১৭.৮ মিলিয়ন ব্যারেল তেল এবং জ্বালানি প্রবাহ ব্যাহত হয়েছে, রিস্ট্যাড এনার্জির মতে এখন পর্যন্ত মোট তরলের প্রায় ৫০০ মিলিয়ন ব্যারেল হারিয়ে গেছে।

যখন ১ এপ্রিল ব্রেন্ট ক্রুড সংক্ষিপ্তভাবে $১০০ প্রতি ব্যারেলের নিচে নেমে যায়, মাত্র কয়েক দিন আগে $১১২-এর উপরে উচ্চতা থেকে পশ্চাদপসরণ করে, বাজার এটিকে নিশ্চিতকরণ হিসাবে আচরণ করেছিল যে সবচেয়ে খারাপটি তাদের পিছনে ছিল।

তবে, অপশন বাজার যথেষ্ট কম নিশ্চিত ছিল। এপ্রিলের শেষ নাগাদ অশোধিত $১৫০ প্রতি ব্যারেলে পৌঁছানোর উপর বাজি ধরার ব্রেন্ট কল অপশনের মালিকানা গত মাসে দশগুণ বৃদ্ধি পেয়েছে, সেই কন্ট্র্যাক্টে ওপেন ইন্টারেস্ট এখন প্রায় ২৯,০০০ লটে দাঁড়িয়েছে, প্রতিটি ১,০০০ ব্যারেল তেল প্রতিনিধিত্ব করে। এটি একটি স্পষ্ট সংকেত যে বাজার এই সংঘর্ষের টেইল রিস্ক ফলাফল দেখছে।

ওপেন ইন্টারেস্টের সবচেয়ে বড় ঘনত্ব $১০০ কল অপশনে রয়ে গেছে, এমন পজিশনিং যা একটি বাজার প্রতিফলিত করে যা এখনও আরও উর্ধ্বগামী শকের জন্য হেজ করছে বরং একটি অল-ক্লিয়ার উদযাপনের পরিবর্তে।

deVere CEO নাইজেল গ্রিন অন্তর্নিহিত উদ্বেগ ব্যাখ্যা করেছেন:

সেই দৃষ্টিভঙ্গি কূটনৈতিক রেকর্ডে নিজেই একটি অস্বস্তিকর প্রতিধ্বনি খুঁজে পায়। ট্রাম্প বলেছিলেন ইরান একটি যুদ্ধবিরতির জন্য অনুরোধ করেছিল; ইরানের পররাষ্ট্র মন্ত্রণালয় দাবিটিকে "মিথ্যা এবং ভিত্তিহীন" বলে অভিহিত করেছে। একই চোকপয়েন্ট জুড়ে একই আলোচনার দুটি সরকারের অমীমাংসিত বিবরণ অফার করার সাথে, বাজার আরও আশাবাদী সংস্করণে র‍্যালি করেছে যখন হেজগুলি উভয়ের মূল্য নির্ধারণ অব্যাহত রেখেছে।

ফলাফল একটি ফাঁক যা সহজ কিন্তু ফলপ্রসূ। স্টকগুলি একটি যুদ্ধবিরতি কাঠামো উদযাপন করছে যা অনিশ্চিত রয়ে গেছে, বিটকয়েন ওপেন ইন্টারেস্ট সংকুচিত হচ্ছে যখন এটি পুনর্নির্মাণ করা উচিত এবং তেল অপশন এখনও আরেকটি শক্তি স্পাইকের জন্য অর্থপূর্ণ সম্ভাবনার মূল্য নির্ধারণ করছে।

VIX, ওয়াল স্ট্রিটের নিজস্ব ভয় গেজ, নেমে গেছে কিন্তু ২৪.৫৪-এ ধরে রেখেছে, এমন একটি স্তর যা এখনও উচ্চ উদ্বেগ দেখায়। বাজার সাধারণত তারা যে ভবিষ্যৎ চায় তার মূল্য নির্ধারণে দক্ষ, কিন্তু তাদের নীচের ডেরিভেটিভস তারা যে ভবিষ্যৎ ভয় পায় তার মূল্য নির্ধারণ করে এবং এখনই সেই দুটি ভবিষ্যৎ বেশ ভিন্ন দেখাচ্ছে।

র‍্যালি পজিশনিং পরিষ্কার না করে শিরোনামগুলিকে শান্ত করেছে, এবং যদি যুদ্ধবিরতি উন্মোচিত হয়, বিটকয়েন এবং তেল সম্ভবত প্রথম স্থানগুলির মধ্যে হবে যেখানে এটি স্পষ্ট হবে।

পোস্টটি Bitcoin derivatives flash warning as $46B market pulls back from Iran ceasefire rally প্রথম CryptoSlate-এ প্রকাশিত হয়েছিল।