ওরাকলের ওপেনএআই এক্সপোজার বাজার পর্যবেক্ষকদের জন্য আটকে থাকার বিষয় হয়ে দাঁড়িয়েছে

Oracle OpenAI-এর উপর ভারী নির্ভরতায় আটকে আছে, এবং এই নির্ভরতা কোম্পানির বর্তমান সমস্ত সমস্যার কারণ হয়ে দাঁড়িয়েছে।

কোম্পানিটি পাঁচ দশক ধরে এন্টারপ্রাইজ ক্লায়েন্টদের একটি বিশাল ভিত্তি গড়ে তুলেছে, তবু এর ভাগ্য কখনও আজকের মতো একটি একক গ্রাহকের সাথে জড়িত ছিল না।

এই পরিবর্তন ঘটেছিল যখন Oracle OpenAI-কে $300 বিলিয়ন AI-কম্পিউটিং পরিষেবা প্রদান করতে সম্মত হয়, OpenAI-এর স্বাক্ষরিত অন্যান্য বড় চুক্তির পাশাপাশি, যদিও এটি বছরে $20 বিলিয়নেরও কম আয় করে।

তিন মাস পরে, Larry El-এর ব্যবসার প্রতিটি অংশ সেই একটি সম্পর্কের মাধ্যমে বিচার করা হচ্ছে।

গত মাসে Google Gemini 3 চালু করার পর চাপ বেড়েছে। মডেলটি ChatGPT-এর সর্বশেষ সংস্করণকে ছাড়িয়ে গেছে, এবং এটি OpenAI নেতৃত্বকে যা তারা "কোড রেড" বলে তা জারি করতে বাধ্য করেছে।

যেহেতু OpenAI একটি বেসরকারি কোম্পানি, বিনিয়োগকারীরা এর সাথে সবচেয়ে বেশি জড়িত কোম্পানিগুলির শেয়ার বিক্রি করে তাদের উদ্বেগ প্রকাশ করেছে। Oracle সবচেয়ে বড় ক্ষতিগ্রস্তদের মধ্যে একটি হয়ে উঠেছে। এর ফিস্কাল দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক প্রতিবেদনের আগে গত তিন মাসে এর স্টক 32% পড়েছে।

সেই পারফরম্যান্স S&P 500-এ তৃতীয়-সবচেয়ে খারাপ হিসাবে স্থান পেয়েছে এমন সময়ে যখন Oracle AI চাহিদা কোম্পানির আকার দ্বিগুণ করবে এই প্রত্যাশার ভিত্তিতে $1 ট্রিলিয়ন মূল্যায়নের কাছাকাছি পৌঁছাচ্ছিল।

Oracle ক্যাপেক্স বিস্ফোরণের সাথে বাড়তি খরচ শোষণ করছে

Oracle তার সর্বশেষ ত্রৈমাসিকে বছরে বছরে 14% রাজস্ব বৃদ্ধি রিপোর্ট করেছে, যা প্রায় তিন বছরের মধ্যে সবচেয়ে শক্তিশালী হার। সংখ্যাটি এখনও ওয়াল স্ট্রিটের প্রত্যাশার তুলনায় সামান্য কম ছিল।

Oracle Meta এবং Nvidia-এর সাথে নতুন চুক্তির মাধ্যমে তার রাজস্ব ব্যাকলগে প্রায় $68 বিলিয়ন যোগ করেছে, যদিও কোম্পানিটি অক্টোবরের বিশ্লেষক সভায় ইতিমধ্যেই সেই চুক্তিগুলির উল্লেখ করেছিল। প্রকৃত বিস্ময় এসেছিল খরচ থেকে। Oracle নভেম্বরে শেষ হওয়া ত্রৈমাসিকের জন্য $12 বিলিয়ন মূলধনী ব্যয়ের রেকর্ড প্রকাশ করেছে, যা বিশ্লেষকদের প্রত্যাশিত $8.4 বিলিয়নের চেয়ে অনেক বেশি।

কোম্পানিটি তার সম্পূর্ণ বছরের ক্যাপেক্স পূর্বাভাস $35 বিলিয়ন থেকে বাড়িয়ে $50 বিলিয়ন করেছে, যা তার স্টককে আফটার-আওয়ার্স ট্রেডিংয়ে আরও 12% নামিয়ে দিয়েছে।

এই আকারের একটি ক্যাপেক্স বিল বছরের জন্য Oracle-এর প্রক্ষেপিত রাজস্বের 75% প্রতিনিধিত্ব করে। গত পাঁচ বছরে, কোম্পানির গড় ছিল প্রায় 17%।

তুলনামূলকভাবে, Meta এই বছর ক্যাপেক্সে তার রাজস্বের প্রায় 36% খরচ করবে বলে আশা করা হচ্ছে। সংখ্যাগুলি দেখায় যে OpenAI সরবরাহ করতে এবং তার বাকি ক্লাউড ক্লায়েন্টদের বজায় রাখার চেষ্টা করার সময় Oracle কতটা চাপ নিচ্ছে।

Oracle OpenAI-এর সাথে জড়িত বিশাল দায়বদ্ধতা বহন করে

Oracle-এর খরচ ডেটা-সেন্টার বৃদ্ধির চেয়ে বেশি কিছুর সাথে জড়িত। OpenAI কোম্পানির $523 বিলিয়ন অবশিষ্ট পারফরম্যান্স দায়বদ্ধতার সংখ্যাগরিষ্ঠ অংশ প্রতিনিধিত্ব করে। এই দায়বদ্ধতাগুলি এমন রাজস্বের জন্য চুক্তি যা এখনও স্বীকৃত হয়নি।

মোট পরিমাণ Oracle-এর বার্ষিক রাজস্বের আকারের প্রায় নয় গুণ। Microsoft, Amazon এবং Google-এর মতো ক্লাউড প্রতিদ্বন্দ্বীরা অনেক কম অনুপাতে রয়েছে। Microsoft, যা OpenAI-এর প্রাথমিক কম্পিউটিং পার্টনার, শুধুমাত্র গত চার ত্রৈমাসিকে তার রাজস্বের প্রায় 1.4 গুণ ব্যাকলগ বহন করে।

Oracle-এর ভবিষ্যত বৃদ্ধি OpenAI-এর সেই প্রতিশ্রুতিগুলি পূরণের উপর নির্ভর করে। কিন্তু খুব কম কোম্পানি এই স্কেলে চুক্তি করতে পারে, যা Oracle-কে বৈচিত্র্যকরণের সীমিত পথ রেখেছে। সেই দায়বদ্ধতাগুলির স্থিতিশীলতা AI চাহিদার দিক এবং Google বা Anthropic-এর মতো প্রতিযোগীরা OpenAI-এর লিড কমাতে থাকে কিনা তার উপরও নির্ভর করে।

D.A. Davidson-এর Gil Luria বলেছেন যে Oracle-কে তার ত্রৈমাসিক প্রতিবেদন ব্যবহার করতে হবে "OpenAI-এর জন্য ক্ষমতা তৈরি করতে টাকা ধার করার জটিল ভারসাম্য সম্পর্কে উদ্বেগ সম্বোধন করতে, এই নতুন বোঝার সাথে যে OpenAI তার দায়বদ্ধতা পূরণ করার সম্ভাবনা খুবই কম।"

Oracle সেই স্পষ্টতা প্রদান করেনি। কোম্পানিটি গত চার ত্রৈমাসিকে $13 বিলিয়নের সামান্য বেশি নগদ পুড়িয়েছে এবং এখন প্রায় $88 বিলিয়ন নেট ঋণ ধারণ করে।

এটি বড় নেট-ক্যাশ অবস্থান সহ প্রতিদ্বন্দ্বীদের সাথে তীব্র বৈপরীত্য দেখায়। Moody's গত সপ্তাহে বলেছে যে "Oracle-এর OpenAI-এর প্রতি সবচেয়ে বেশি এক্সপোজার রয়েছে এবং বিনিয়োগ-গ্রেড হাইপারস্কেলারদের মধ্যে সবচেয়ে দুর্বল ক্রেডিট মেট্রিক্স রয়েছে।"

Oracle বুধবার বলেছে যে এটি তার AI সম্প্রসারণের অর্থায়ন করার সময় তার বিনিয়োগ-গ্রেড রেটিং রক্ষা করার ইচ্ছা রাখে, কিন্তু বিনিয়োগকারীরা আর্থিক চাপ বাড়তে থাকার সাথে সাথে হতাশার স্পষ্ট লক্ষণ দেখাচ্ছে।

আজই Bybit-এ যোগ দিয়ে $30,050 পর্যন্ত ট্রেডিং পুরস্কার পান