ক্ষুদ্র-ক্যাপ ক্রিপ্টো টোকেনগুলি সবেমাত্র একটি অপমানজনক চার বছরের নিম্নে পৌঁছেছে, যা প্রমাণ করে "অল্ট সিজন" তত্ত্ব আনুষ্ঠানিকভাবে মৃত

জানুয়ারি ২০২৪ থেকে ক্রিপ্টো এবং স্টক পারফরম্যান্স ইঙ্গিত দেয় যে নতুন "অল্টকয়েন ট্রেডিং" আসলে স্টক ট্রেডিং-এর মতোই।

S&P 500 ২০২৪ সালে প্রায় ২৫% এবং ২০২৫ সালে ১৭.৫% রিটার্ন দিয়েছে, যা দুই বছরে প্রায় ৪৭% যৌগিক হয়েছে। Nasdaq-100 একই সময়ে ২৫.৯% এবং ১৮.১% দিয়েছে, যার সামগ্রিক লাভ প্রায় ৪৯%।

CoinDesk 80 ইনডেক্স, যা শীর্ষ ২০-এর পরে পরবর্তী ৮০টি ক্রিপ্টো সম্পদ ট্র্যাক করে, ২০২৫ সালের প্রথম ত্রৈমাসিকে ৪৬.৪% পতন হয়েছে এবং মধ্য-জুলাই পর্যন্ত বছরের শুরু থেকে প্রায় ৩৮% নিচে ছিল।

MarketVector Digital Assets 100 Small-Cap ইনডেক্স ২০২৫ সালের শেষের দিকে নভেম্বর ২০২০ এর পর সর্বনিম্ন স্তরে নেমে আসে, যা মোট ক্রিপ্টো মার্কেট ক্যাপ থেকে $১ ট্রিলিয়নেরও বেশি মুছে ফেলে।

এই বিভাজন কোনো রাউন্ডিং ত্রুটি নয়। বিস্তৃত অল্টকয়েন বাস্কেটগুলি ইকুইটির সমান বা তার চেয়ে বেশি অস্থিরতার সাথে নেতিবাচক রিটার্ন দিয়েছে, যখন মার্কিন স্টক সূচকগুলি নিয়ন্ত্রিত ড্রডাউনের সাথে দুই অঙ্কের লাভ পোস্ট করেছে।

Bitcoin বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রশ্ন হল ছোট ক্রিপ্টো সম্পদে বিবিধকরণ কোনো ঝুঁকি-সমন্বিত সুবিধা দিয়েছে কিনা, নাকি এটি কেবল ইকুইটি-সদৃশ সহসম্বন্ধ বজায় রেখে নেতিবাচক Sharpe অনুপাতে এক্সপোজার যোগ করেছে।

একটি বিশ্বাসযোগ্য অল্টকয়েন সূচক বেছে নেওয়া

বিশ্লেষণের জন্য, CryptoSlate তিনটি অল্টকয়েন সূচক ট্র্যাক করেছে।

প্রথমটি হল CoinDesk 80 ইনডেক্স, যা জানুয়ারি ২০২৫-এ চালু হয়েছিল, যা CoinDesk 20-এর পরে পরবর্তী ৮০টি সম্পদ ট্র্যাক করে, Bitcoin, Ethereum এবং বৃহত্তম নামগুলির বাইরে একটি বিবিধ বাস্কেট প্রদান করে।

দ্বিতীয়টি হল MarketVector Digital Assets 100 Small-Cap ইনডেক্স, যা ১০০-সম্পদের বাস্কেটে ৫০টি সবচেয়ে ছোট টোকেন ক্যাপচার করে এবং "বাজারের জাঙ্ক এন্ড" ব্যারোমিটার হিসেবে কাজ করে।

Kaiko-এর Small-Cap ইনডেক্স, একটি ট্রেডযোগ্য বেঞ্চমার্কের পরিবর্তে একটি গবেষণা পণ্য, ছোট-সম্পদ দলের উপর একটি পরিষ্কার সেল-সাইড কোয়ান্ট লেন্স অফার করে।

একসাথে, এই তিনটি একটি স্পেকট্রাম প্রদান করে: বিস্তৃত অল্ট বাস্কেট, উচ্চ-বিটা মাইক্রো-ক্যাপস, এবং একটি পরিমাণগত গবেষণা দৃষ্টিকোণ। তিনটিই একই গল্প বলে।

অন্যদিকে, ইকুইটি বেসলাইন সহজ।

বড়-ক্যাপ মার্কিন সূচকগুলি ২০২৪ সালে মধ্য-২০ এবং ২০২৫ সালে উচ্চ-টিনস করেছে, তুলনামূলকভাবে অগভীর ড্রডাউনের সাথে। S&P 500-এর সবচেয়ে খারাপ বছরের মধ্যে পুলব্যাক সময়কালে মধ্য-টিনসে থেকেছে, যখন Nasdaq-100 একটি শক্তিশালী আপট্রেন্ডে থেকেছে।

উভয় সূচকই উল্লেখযোগ্য লাভ ফেরত না দিয়ে বছরের পর বছর রিটার্ন যৌগিক করেছে।

বিস্তৃত অল্টকয়েন সূচকগুলি একটি ভিন্ন পথ অনুসরণ করেছে। CoinDesk ইনডিসেস রিপোর্ট দেখিয়েছে যে CoinDesk 80 শুধুমাত্র প্রথম ত্রৈমাসিকে -৪৬.৪% রিটার্ন করেছে, যখন লার্জ-ক্যাপ CoinDesk 20 "মাত্র" -২৩.২% পতন হয়েছে।

২০২৫ সালের মধ্য-জুলাই নাগাদ, CoinDesk 80 বছরের শুরু থেকে প্রায় ৩৮% নিচে ছিল, যখন CoinDesk 5, যা Bitcoin, Ethereum এবং অন্য তিনটি প্রধানকে ট্র্যাক করে, একই সময়ে ১২% থেকে ১৩% লাভ করেছে।

CoinDesk ইনডিসেসের Andrew Baehr ETF.com-এ গতিশীলতাকে "একই সহসম্বন্ধ, সম্পূর্ণ ভিন্ন P&L" হিসেবে বর্ণনা করেছেন।

CoinDesk 5 এবং CoinDesk 80 একটি 0.9 সহসম্বন্ধ দেখিয়েছে, যার অর্থ তারা একই দিকে চলেছে, কিন্তু একটি নিম্ন-দুই অঙ্কের লাভ দিয়েছে যখন অন্যটি প্রায় ৪০% হারিয়েছে।

ছোট অল্টস ধরে রাখার বিবিধকরণ সুবিধা নগণ্য প্রমাণিত হয়েছে, যখন পারফরম্যান্স জরিমানা ছিল গুরুতর।

স্মল-ক্যাপ সেগমেন্টের অবস্থা আরও খারাপ ছিল। MarketVector Digital Assets 100 Small-Cap ইনডেক্সের Bloomberg কভারেজ উল্লেখ করেছে যে নভেম্বর ২০২৫ নাগাদ, সূচকটি নভেম্বর ২০২০ এর পর সর্বনিম্ন স্তরে নেমে এসেছিল।

পূর্ববর্তী পাঁচ বছরে, স্মল-ক্যাপ সূচক প্রায় -৮% রিটার্ন করেছে, যখন লার্জ-ক্যাপ প্রতিপক্ষের জন্য প্রায় +৩৮০%। প্রাতিষ্ঠানিক প্রবাহ আকার পুরস্কৃত করেছে এবং টেইল রিস্ক শাস্তি দিয়েছে।

২০২৪ সালে অল্টকয়েন পারফরম্যান্স পরিমাপ করে, Kaiko-এর স্মল-ক্যাপ দল বছরের জন্য ৩০% এরও বেশি নিচে ছিল, যখন মিড-ক্যাপস Bitcoin-এর সাথে তাল মিলিয়ে চলতে সংগ্রাম করেছে।

বিজয়ীরা বড় নামের একটি সংকীর্ণ সেটে কেন্দ্রীভূত হয়েছে, যেমন Solana এবং XRP। তখন, Bitcoin-এর বিপরীতে অল্টকয়েন ট্রেডিং ভলিউম আধিপত্য ২০২১-যুগের উচ্চতায় ফিরে এসেছিল, কিন্তু অল্ট ভলিউমের ৬৪% শীর্ষ ১০ অল্টকয়েনে কেন্দ্রীভূত ছিল।

ক্রিপ্টো থেকে তরলতা অদৃশ্য হয়নি, তবে গুণমান কার্ভে উপরে চলে গেছে।

Sharpe অনুপাত এবং ড্রডাউন

ঝুঁকি-সমন্বিত রিটার্ন তুলনা আরও ঝুঁকিয়ে দেয়। CoinDesk 80 এবং স্মল-ক্যাপ অল্ট সূচকগুলি ইকুইটি-সদৃশ বা উচ্চতর অস্থিরতার সাথে গভীর নেতিবাচক রিটার্ন দিয়েছে।

CoinDesk 80-এর -৪৬.৪% একটি একক ত্রৈমাসিকে এসেছিল। MarketVector স্মল-ক্যাপ গেজ আরেকটি লেগ ডাউনের পরে নভেম্বরে মহামারী-যুগের নিম্নে পৌঁছেছে।

বিস্তৃত অল্ট সূচকগুলি সূচক স্তরে ৫০% অতিক্রম করে একাধিক শীর্ষ-থেকে-ট্রাফ মুভমেন্ট অনুভব করেছে: ২০২৪ সালে স্মল ক্যাপসের জন্য Kaiko-এর -৩০%+, ২০২৫ সালের প্রথম ত্রৈমাসিকে CoinDesk 80-এর -৪৬%, এবং ২০২৫ সালের শেষের দিকে স্মল-ক্যাপ সূচকগুলি ২০২০ সালের নিম্নে ফিরে যাওয়া।

বিপরীতে, S&P 500 এবং Nasdaq-100 সর্বাধিক মধ্য-টিনসে ড্রডাউনের সাথে টানা ২৫%/১৭% মোট রিটার্ন পোস্ট করেছে। মার্কিন ইকুইটিগুলি অস্থির কিন্তু নিয়ন্ত্রিত ছিল। ক্রিপ্টো সূচকগুলি অস্থির এবং ধ্বংসাত্মক ছিল।

অল্টকয়েনগুলির জন্য উচ্চতর অস্থিরতাকে একটি কাঠামোগত বৈশিষ্ট্য হিসাবে স্বীকার করেও, মার্কিন ইকুইটি সূচকগুলি ধরে রাখার তুলনায় তাদের ২০২৪ এবং ২০২৫ সালের ঝুঁকির প্রতি ইউনিট প্রতিদান দুর্বল ছিল।

বিস্তৃত অল্ট সূচকগুলি ২০২৪ এবং ২০২৫ উইন্ডোতে নেতিবাচক Sharpe অনুপাত পোস্ট করেছে, যখন S&P এবং Nasdaq ক্রিপ্টোর উচ্চতর অস্থিরতার জন্য সমন্বয় করার আগে দৃঢ়ভাবে ইতিবাচক Sharpe অনুপাত দিয়েছে। সমন্বয় করার পরে, ব্যবধান আরও প্রসারিত হয়েছে।

Bitcoin বিনিয়োগকারী এবং ক্রিপ্টো তরলতা

তরলতা কেন্দ্রীকরণ এবং গুণমান অভিবাসন প্রথম প্রভাব গঠন করে। MarketVector স্মল-ক্যাপ সূচকের Bloomberg এবং Whalebook কভারেজ জোর দিয়েছে যে ২০২৪ সালের শুরু থেকে, ছোট অল্টগুলি ধারাবাহিকভাবে পিছিয়ে পড়েছে, প্রাতিষ্ঠানিক প্রবাহ পরিবর্তে Bitcoin এবং Ethereum এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড পণ্যগুলিতে চ্যানেল করা হয়েছে।

Kaiko-এর পর্যবেক্ষণের সাথে যুক্ত যে অল্ট ভলিউম আধিপত্য ২০২১ স্তরে ফিরে এসেছে কিন্তু শীর্ষ ১০ অল্টকয়েনে কেন্দ্রীভূত হয়েছে, প্যাটার্নটি স্পষ্ট: তরলতা সম্পূর্ণরূপে ক্রিপ্টো থেকে বেরিয়ে না গিয়ে গুণমান কার্ভে উপরে চলে গেছে।

"অল্ট সিজন" একটি ভিত্তি ট্রেড হিসাবে কাজ করেছে, কাঠামোগত আউটপারফরম্যান্স নয়। CryptoRank-এর অল্টসিজন সূচক ডিসেম্বর ২০২৪ নাগাদ প্রায় ৮৮-এ বেড়েছে, তারপর এপ্রিল ২০২৫ নাগাদ ১৬-এ ফিরে এসেছে, একটি পূর্ণ রাউন্ড ট্রিপ।

২০২৪ সালের অল্ট সিজন একটি ক্লাসিক ব্লো-অফ দিয়েছে, কিন্তু ২০২৫ সালের মধ্যভাগে, বিস্তৃত বাস্কেটগুলি তাদের বেশিরভাগ লাভ ফেরত দিয়েছে, যখন S&P এবং Nasdaq যৌগিক হয়েছে।

Bitcoin এবং Ethereum-এর বাইরে বিবিধকরণ বিবেচনা করে উপদেষ্টা এবং বরাদ্দকারীদের জন্য, CoinDesk-এর ডেটা একটি স্পষ্ট কেস স্টাডি প্রদান করে।

একটি কেন্দ্রীভূত লার্জ-ক্যাপ ক্রিপ্টো সূচক (CoinDesk 5) ২০২৫ সালের মধ্য-ভাগে বছরের শুরু থেকে নিম্ন টিনস লাভ করেছে, যখন বিবিধ অল্ট সূচক (CoinDesk 80) প্রায় ৪০% হারিয়েছে। তবুও, দুটি সূচক 0.9 সহসম্বন্ধ দেখিয়েছে।

বিনিয়োগকারীরা ছোট অল্টগুলিতে জমা করে অর্থপূর্ণ বিবিধকরণ সুবিধা পাননি। তারা একই ম্যাক্রো ড্রাইভারগুলিতে দিকনির্দেশক এক্সপোজার বজায় রেখে Bitcoin/Ethereum বা মার্কিন স্টকগুলির চেয়ে অনেক বেশি খারাপ রিটার্ন এবং ড্রডাউন গ্রহণ করেছেন।

মূলধন বেশিরভাগ অল্টগুলিকে কাঠামোগত বরাদ্দের পরিবর্তে ট্যাকটিক্যাল ট্রেড হিসাবে বিবেচনা করছে। স্পট Bitcoin এবং Ethereum ETF-গুলি ২০২৪ এবং ২০২৫ সালে উল্লেখযোগ্যভাবে ভাল ঝুঁকি-সমন্বিত রাইড অফার করেছে, যেমন মার্কিন ইকুইটিগুলি করেছে।

অল্টকয়েন তরলতা "প্রাতিষ্ঠানিক-গ্রেড" নামগুলির একটি সংকীর্ণ দলে একত্রিত হচ্ছে, যেমন Solana এবং XRP, এবং অন্যান্য কয়েকটি যা স্বাধীন ক্যাটালিস্ট বা নিয়ন্ত্রক স্পষ্টতা প্রদর্শন করেছে। সূচক-স্তরের প্রসারতা শাস্তি পাচ্ছে।

এটি পরবর্তী চক্রের তরলতার জন্য কী অর্থ বহন করে

২০২৪ এবং ২০২৫ সালের সময়কাল পরীক্ষা করেছে যে অল্টকয়েনগুলি একটি ঝুঁকি-অন ম্যাক্রো পরিবেশে বিবিধকরণ মূল্য বা আউটপারফরম্যান্স দিতে পারে কিনা। মার্কিন ইকুইটিগুলি পরিচালনাযোগ্য ড্রডাউনের সাথে টানা বছরে দুই অঙ্কের লাভ পোস্ট করেছে।

Bitcoin এবং Ethereum স্পট ETF-এর মাধ্যমে প্রাতিষ্ঠানিক গ্রহণযোগ্যতা অর্জন করেছে এবং নিয়ন্ত্রক ডি-এস্কালেশন থেকে উপকৃত হয়েছে।

বিস্তৃত অল্টকয়েন সূচকগুলি অর্থ হারিয়েছে, গভীরতর ড্রডাউন ভোগ করেছে, এবং অতিরিক্ত ঝুঁকির জন্য ক্ষতিপূরণ না দিয়ে লার্জ-ক্যাপ ক্রিপ্টো এবং ইকুইটিগুলির সাথে উচ্চ সহসম্বন্ধ বজায় রেখেছে।

প্রাতিষ্ঠানিক প্রবাহ পারফরম্যান্স অনুসরণ করেছে। MarketVector স্মল-ক্যাপ সূচকের পাঁচ বছরের -৮% রিটার্ন বনাম লার্জ-ক্যাপ সূচকের +৩৮০% লাভ প্রতিফলিত করে যে মূলধন নিয়ন্ত্রক স্পষ্টতা, তরল ডেরিভেটিভ বাজার, এবং কাস্টডি অবকাঠামো সহ সম্পদে স্থানান্তরিত হচ্ছে।

CoinDesk 80-এর প্রথম ত্রৈমাসিকের -৪৬% এবং পরবর্তী মধ্য-জুলাই পর্যন্ত -৩৮% বছরের শুরু থেকে পারফরম্যান্স ইঙ্গিত দেয় যে অভিবাসন বিপরীত না হয়ে ত্বরান্বিত হয়েছে।

BTC/ETH বিনিয়োগকারীদের জন্য যারা ছোট ক্রিপ্টো সম্পদে বিবিধকরণ মূল্যায়ন করছেন, ২০২৪/২৫ ডেটা একটি স্পষ্ট উত্তর প্রদান করে: বিস্তৃত অল্ট বাস্কেটগুলি চরম ভিত্তিতে মার্কিন ইকুইটিগুলির চেয়ে কম পারফর্ম করেছে, ঝুঁকি-সমন্বিত ভিত্তিতে Bitcoin এবং Ethereum-এর চেয়ে কম পারফর্ম করেছে, এবং লার্জ-ক্যাপ ক্রিপ্টোর সাথে প্রায়-0.9 সহসম্বন্ধ বজায় রাখা সত্ত্বেও বিবিধকরণ সুবিধা দিতে ব্যর্থ হয়েছে।

The post Small-cap crypto tokens just hit a humiliating four-year low, proving the "Alt Season" thesis is officially dead appeared first on CryptoSlate.