ক্রিপ্টোতে, এটি বিশ্বাস করা সহজ যে একটি ফান্ড চালানো ট্রেডিং দিয়ে শুরু হয় এবং শেষ হয়। যদি কৌশল কাজ করে, পুঁজি অনুসরণ করে। যদি রিটার্ন শক্তিশালী হয়, কাঠামো পরে আসতে পারে। এই মানসিকতা এমন একটি শিল্পে বোধগম্য যা ওপেন-সোর্স কোড, অনুমতিহীন বাজার এবং দ্রুত পরীক্ষা-নিরীক্ষা থেকে বেড়ে উঠেছে।
এটি অনেক ক্রিপ্টো ফান্ড স্কেল করতে সংগ্রাম করে, প্রাতিষ্ঠানিক যথাযথ পরিশ্রমে ব্যর্থ হয় বা প্রকৃত সুবিধা থাকা সত্ত্বেও চুপচাপ বন্ধ হয়ে যাওয়ার কারণও।
ট্রেডিং একটি ক্রিপ্টো ফান্ডের মাত্র একটি স্তর। বাকি স্ট্যাক হল অবকাঠামো, শাসন এবং অপারেশনাল প্লাম্বিং। বেশিরভাগ ফান্ড ম্যানেজার এটিকে অবমূল্যায়ন করেন যতক্ষণ না এটি বাধা হয়ে দাঁড়ায়।
কৌশল দৃশ্যমান। অবকাঠামো অদৃশ্য যতক্ষণ না এটি ভেঙে যায়।
যখন একটি ক্রিপ্টো ফান্ড চালু হয়, কৌশলটি সাধারণত সবচেয়ে উন্নত উপাদান। কোডটি লাইভ। মডেলগুলি পরীক্ষা করা হয়েছে। এক্সচেঞ্জ সংযোগগুলি স্থাপন করা হয়েছে। এক্সিকিউশন কাজ করে।
যা প্রায়শই অনুপস্থিত তা হল এর চারপাশের সবকিছু।
কে প্রাইভেট কী নিয়ন্ত্রণ করে। সম্পদ কীভাবে কাস্টডি করা হয়। কোল্ড স্টোরেজ এবং এক্সচেঞ্জের মধ্যে ফান্ড সরানোর সময় কী ঘটে। NAV কীভাবে গণনা করা হয়। বিনিয়োগকারীদের কীভাবে অনবোর্ড এবং স্ক্রিন করা হয়। শাসন সিদ্ধান্তে কে সই করে। নিয়ন্ত্রকরা কাঠামোটি কীভাবে দেখে। একজন অডিটর কীভাবে ওয়ালেট এবং ভেন্যু জুড়ে ব্যালেন্স যাচাই করবে।
এর কোনটিই দৈনিক PnL-কে প্রভাবিত করে না যতক্ষণ না হঠাৎ করে তা করে।
কাস্টডি শুধু একটি ওয়ালেট পছন্দ নয়
অনেক ফান্ড ম্যানেজার কাস্টডিকে ঝুঁকি কাঠামোর পরিবর্তে একটি প্রযুক্তিগত পছন্দ হিসাবে বিবেচনা করেন। হট ওয়ালেট, কোল্ড ওয়ালেট, MPC, এক্সচেঞ্জ, সেলফ-কাস্টডি। এই সবগুলি টুল, সমাধান নয়।
একটি প্রাতিষ্ঠানিক দৃষ্টিকোণ থেকে, কাস্টডি অনেক গভীর প্রশ্নের উত্তর দেয়। সম্পদ আলাদা করা হয় কিনা। তাদের সরানোর কর্তৃত্ব কার আছে। একতরফা পদক্ষেপ প্রতিরোধ করার জন্য কী নিয়ন্ত্রণ বিদ্যমান। একটি সেবা প্রদানকারী ব্যর্থ হলে কী ঘটে। দেউলিয়া পরিস্থিতিতে সম্পদ সুরক্ষিত কিনা।
যে ফান্ডগুলি সক্রিয়ভাবে ট্রেড করে, সম্পদ অনিবার্যভাবে এক্সচেঞ্জে থাকে। এটি এক্সচেঞ্জ কাউন্টারপার্টি ঝুঁকি প্রবর্তন করে। অনেক ক্ষেত্রে, সেই সম্পদগুলি ট্রেডিংয়ের জন্য মোতায়েন করার সময় আর কোল্ড স্টোরেজ সুরক্ষা বা বীমা দ্বারা আচ্ছাদিত থাকে না। এটি একটি ত্রুটি নয়, তবে এটি একটি ঝুঁকি যা অবশ্যই বোঝা, প্রকাশ এবং শাসন করা উচিত।
ফান্ড ম্যানেজাররা প্রায়ই যথাযথ পরিশ্রমের সময় আবিষ্কার করেন যে বিনিয়োগকারীরা আলফা কোথা থেকে আসে তার চেয়ে সম্পদ রাতে কোথায় ঘুমায় সে সম্পর্কে কম যত্ন করে।
NAV এবং রিপোর্টিং ক্রিপ্টোতে তুচ্ছ নয়
ঐতিহ্যবাহী ফান্ডগুলি সুপ্রতিষ্ঠিত মূল্য নির্ধারণ ফিড এবং নিষ্পত্তি কনভেনশন ব্যবহার করে NAV গণনা করতে প্রশাসকদের উপর নির্ভর করে। ক্রিপ্টো ফান্ডগুলি খণ্ডিত বাজার, বিকেন্দ্রীকৃত ভেন্যু এবং ওয়ালেট জুড়ে কাজ করে যা লিগ্যাসি সিস্টেমে সুন্দরভাবে ফিট হয় না।
মূল্য নির্ধারণের উৎস পরিবর্তিত হয়। লিকুইডিটি পরিবর্তিত হয়। সম্পদ স্টেক করা, লক করা, ব্রিজ করা বা প্রোটোকল নিয়মের অধীন হতে পারে। কর্পোরেট অ্যাকশনগুলি ডিভিডেন্ড এবং স্প্লিট নয়, ফর্ক এবং এয়ারড্রপের মতো দেখায়।
একটি ফান্ড যা একটি সামঞ্জস্যপূর্ণ, অডিটযোগ্য NAV তৈরি করতে পারে না তা পারফরম্যান্স নির্বিশেষে প্রাতিষ্ঠানিক পুঁজি বাড়াতে সংগ্রাম করবে। মূল্যায়ন, পুনর্মিলন এবং রিপোর্টিং সমর্থন করার জন্য অবকাঠামো প্রথম দিন থেকে বিদ্যমান থাকতে হবে, প্রথম বরাদ্দের পরে নয়।
শাসন স্কেলে ঐচ্ছিক নয়
প্রাথমিক পর্যায়ের ক্রিপ্টো ফান্ডগুলি প্রায়শই অনানুষ্ঠানিকভাবে কাজ করে। সিদ্ধান্তগুলি দ্রুত নেওয়া হয়। নিয়ন্ত্রণগুলি হালকা। পুঁজি ছোট এবং দল টাইট হলে সেই নমনীয়তা একটি সুবিধা হতে পারে।
সম্পদ বাড়ার সাথে সাথে এটি একটি দায় হয়ে ওঠে।
বিনিয়োগকারীরা বোর্ড আশা করে। তারা স্বতন্ত্র তদারকি আশা করে। তারা আশা করে যে দ্বন্দ্ব নথিভুক্ত এবং পরিচালিত হবে। তারা বিনিয়োগ ম্যানেজার, অপারেটর এবং সেবা প্রদানকারীদের মধ্যে স্পষ্ট প্রতিনিধিত্ব আশা করে।
নিয়ন্ত্রকরা একই আশা করেন।
শাসন উদ্ভাবন ধীর করার বিষয়ে নয়। এটি নিশ্চিত করার বিষয়ে যে কিছু ভুল হলে, বিশ্বাস ধ্বংস না করে প্রতিক্রিয়া জানাতে একটি কাঠামো রয়েছে।
কমপ্লায়েন্স পণ্যের অংশ, এটির উপর কর নয়
AML, KYC, স্যাঙ্কশন স্ক্রিনিং, FATCA, CRS। যে ফান্ড ম্যানেজাররা তৈরি করতে এবং ট্রেড করতে চান তাদের জন্য এগুলি উত্তেজনাপূর্ণ বিষয় নয়। তবে যে ফান্ডগুলি প্রকৃত পুঁজির সাথে ইন্টারঅ্যাক্ট করতে চায় তাদের জন্য এগুলি নন-নেগোশিয়েবল।
অনেক ক্রিপ্টো-নেটিভ ম্যানেজার অনুমান করেন যে কমপ্লায়েন্স পরে যুক্ত করা যেতে পারে বা সস্তায় আউটসোর্স করা যেতে পারে। বাস্তবে, কমপ্লায়েন্স অনবোর্ডিং ফ্লো, বিনিয়োগকারী যোগাযোগ, রিপোর্টিং চক্র এবং শাসন প্রক্রিয়াগুলিতে এম্বেড করা হয়।
একটি ফান্ড যা কমপ্লায়েন্স ভুল করে তা শুধুমাত্র নিয়ন্ত্রক ঝুঁকির মুখোমুখি হয় না। এটি ব্যাংকিং ঝুঁকি, কাউন্টারপার্টি ঝুঁকি এবং খ্যাতির ঝুঁকির মুখোমুখি হয়।
প্রাতিষ্ঠানিক পুঁজি পরীক্ষাকে তহবিল দেয় না
ক্রিপ্টোতে একটি স্থায়ী বিশ্বাস রয়েছে যে সম্পদ শ্রেণী পরিপক্ক হওয়ার সাথে সাথে প্রতিষ্ঠানগুলি শেষ পর্যন্ত তাদের মান শিথিল করবে। বিপরীতটি ঘটছে।
প্রাতিষ্ঠানিক বরাদ্দকারীরা কম নয়, বরং আরও বেশি তদন্ত প্রয়োগ করছে। তারা ক্রিপ্টো ফান্ডগুলিকে ঐতিহ্যবাহী হেজ ফান্ডের সাথে তুলনা করছে এবং জিজ্ঞাসা করছে কেন মান কম হওয়া উচিত, বেশি নয়।
তারা অস্থিরতার সাথে স্বাচ্ছন্দ্য। তারা অপারেশনাল অস্পষ্টতার সাথে স্বাচ্ছন্দ্য নয়।
CV5 প্ল্যাটফর্ম মডেল একটি কারণে বিদ্যমান
এই কারণেই অনেক সবচেয়ে সফল ক্রিপ্টো ফান্ড ম্যানেজার আর নিজেরাই সবকিছু তৈরি করেন না। তারা প্রতিষ্ঠিত প্ল্যাটফর্মের মধ্যে চালু করে যা কাস্টডি ফ্রেমওয়ার্ক, শাসন, কমপ্লায়েন্স, প্রশাসন এবং নিয়ন্ত্রক সারিবদ্ধতা বক্সের বাইরে সরবরাহ করে।
প্ল্যাটফর্মটি অপারেশনাল জটিলতা শোষণ করে যাতে ম্যানেজার কৌশল এবং এক্সিকিউশনে মনোনিবেশ করতে পারে। বিনিয়োগকারীরা সামঞ্জস্য পায়। ম্যানেজাররা বিশ্বাসযোগ্যতা পায়। বৃদ্ধি সম্ভব হয়।
CV5 Capital-এ, এই প্যাটার্নটি নিজেকে পুনরাবৃত্তি করে। যে ফান্ডগুলি দ্রুততম স্কেল করে তারা সবসময় সবচেয়ে আক্রমণাত্মক কৌশলের সাথে থাকে না। তারা যারা অবকাঠামোকে আলফা হিসাবে গুরুত্ব সহকারে বিবেচনা করে।
ক্রিপ্টো ফান্ডগুলি আর্থিক প্রতিষ্ঠানে পরিণত হচ্ছে
ফান্ড ম্যানেজাররা এটি পছন্দ করুক বা না করুক, একটি ক্রিপ্টো ফান্ড চালানো ক্রমবর্ধমানভাবে একটি আর্থিক প্রতিষ্ঠান চালানোর মতো। টুলগুলি ভিন্ন। বাজারগুলি নতুন। তবে ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা, শাসন, কমপ্লায়েন্স এবং স্বচ্ছতার চারপাশে প্রত্যাশাগুলি দ্রুত একত্রিত হচ্ছে।
ট্রেডিং টোকেনগুলি কাজের দৃশ্যমান অংশ। এর নীচের অবকাঠামো নির্ধারণ করে যে ফান্ডটি সফলতা থেকে বেঁচে থাকবে কিনা।
যে ফান্ড ম্যানেজাররা এটি তাড়াতাড়ি বুঝতে পারেন তারা এমন ফান্ড তৈরি করেন যা দীর্ঘস্থায়ী হয়। যারা তা করেন না তারা প্রায়ই কঠিন উপায়ে পাঠ শিখেন।
CV5 Capital দ্বারা লিখিত, একটি কেম্যান-ভিত্তিক প্ল্যাটফর্ম যা শাসন, কাস্টডি এবং অপারেশনাল অবকাঠামো সহ প্রাতিষ্ঠানিক ক্রিপ্টো ফান্ডগুলিকে সমর্থন করে।
