KelpDAO-Nachfolgen löst Diskussionen über höhere USDC-Renditen auf Aave aus

Aave steht unter Liquiditätsdruck, da die Debatte über USDC-Zinserhöhungen schnellen Kapitalzufluss gegen steigende Liquidationsrisiken für Kreditnehmer abwägt.

Der Druck auf den DeFi-Kreditmärkten hat sich nach dem KelpDAO rsETH-Exploit verstärkt. Liquiditätsengpässe sind nun im Aave-Kern-Ethereum-Pool sichtbar, wo die Auslastung ungewöhnlich hoch geblieben ist. Als Reaktion darauf hat der Chefökonom von Circle eine deutliche Anpassung der USDC-Kreditzinsen vorgeschlagen. Eine Debatte hat sich schnell darum entwickelt, ob höhere Renditen das Ungleichgewicht beheben oder neue Risiken schaffen können.

KelpDAO-Exploit löst Aave TVL-Rückgang um 30 Mrd. USD und dringende Zinsdebatte aus

Ein Vorschlag des Circle-Ökonomen Gordon Liao fordert eine deutliche Erhöhung der USDC-Zinsen auf Aave. Er argumentiert, dass die aktuellen Kreditkosten zu niedrig sind, um das Gleichgewicht wiederherzustellen. Laut seinem Beitrag steckt der USDC-Pool seit 4 aufeinanderfolgenden Tagen bei nahezu voller Auslastung fest.

Liao schlägt vor, den Parameter „Slope 2" als ersten Schritt auf 40 % anzuheben, mit einem langfristigen Ziel von 50 %. Er empfiehlt außerdem, die optimalen Auslastungsniveaus zu senken. Diese Änderungen sollen neue Einlagen anziehen und den Druck auf den Pool verringern. Seine Ansicht ist klar: Die Preisgestaltung muss sich anpassen, um den Markt zu bereinigen.

Derzeit haben Kreditzinsen von rund 14 % keine neue Liquidität angezogen. Rückzahlungen werden von der Auszahlungsnachfrage in einem fast eins-zu-eins-Verhältnis aufgenommen. Diese Dynamik verhindert den Wiederaufbau nutzbarer Liquidität. Infolgedessen bleiben Kreditgeber in Warteschlangen stecken, während die Auslastung erhöht bleibt.

Der Stress im System geht auf den KelpDAO-Exploit zurück, der rsETH betrifft. Rund 292 Mio. USD waren betroffen, was weitreichende Bedenken hinsichtlich des DeFi-Risikoexposures auslöste. Auswirkungen haben sich auf mehrere Plattformen ausgebreitet, wobei Aave zu den am stärksten betroffenen gehört.

Daten zeigen, dass Aaves Total Value Locked auf etwa 15,3 Mrd. USD gefallen ist. Vor dem Vorfall lag dieser Wert bei über 45 Mrd. USD. Starke Abhebungen und anhaltende Kreditnachfrage haben den Rückgang verursacht. On-Chain-Aktivitäten deuten auf anhaltenden Druck in den wichtigsten Pools hin.

Bildquelle: TheBlock

Liao glaubt, dass höhere Zinsen den Trend schnell umkehren könnten. Er argumentiert, dass ein Versorgungszinssatz von 40 % bis 50 % in Stressphasen innerhalb von Stunden Kapital anziehen würde. Seiner Ansicht nach ist externe Liquidität der schnellste Weg, die Bedingungen ohne direkte Intervention zu stabilisieren.

Circles USDC-Strategie stößt auf Gegenwind angesichts steigender Liquidationsbedenken bei Aave

Nicht alle stimmen diesem Ansatz zu. Das Community-Feedback hat sich auf Liquidationsrisiken konzentriert, die mit höheren Kreditkosten verbunden sind. Eine delegatenartige Analyse legt nahe, dass die neue Zinskurve innerhalb eines Monats Schulden von rund 70 Mio. USD näher an die Liquidation treiben könnte.

Ein großes Wallet soll einem Bericht zufolge den Großteil dieses Risikos ausmachen. Kritiker warnen, dass eine Zinserhöhung die Last auf Kreditnehmer verlagert, die bereits mit geringen Sicherheitspuffern operieren. Anstatt das Problem zu lösen, könnte es den Druck von Kreditgebern auf Kreditnehmer verlagern.

Ein weiteres Anliegen dreht sich um Circles Rolle in der Diskussion. Einige Community-Mitglieder fragen sich, warum der USDC-Emittent Governance-Änderungen befürwortet, anstatt direkt Liquidität hinzuzufügen. Liao stellte klar, dass seine Kommentare seine persönliche Meinung widerspiegeln und nicht die offizielle Unternehmenspolitik.

Die Überprüfung rund um Circle hat diesen Monat bereits zugenommen. Das Unternehmen stand in der Kritik, nachdem es abgelehnt hatte, Gelder einzufrieren, die mit einem separaten Exploit in Verbindung standen. Diese Entscheidung hat der aktuellen Debatte über seine Beteiligung an der Aave-Governance einen Kontext gegeben.

Unterdessen bewegt der KelpDAO-Angreifer weiterhin Gelder. Der On-Chain-Analyst EmberCN berichtete, dass fast 75.700 ETH in Bitcoin getauscht wurden. Die Transaktionen im Wert von rund 175 Mio. USD fanden über etwa 36 Stunden statt.

Die meisten Swaps wurden über THORChain abgewickelt. Die Aktivität generierte ein Handelsvolumen von fast 800 Mio. USD und Gebühren von rund 910.000 USD. Diese Bewegungen deuten darauf hin, dass die Situation noch nicht abgeschlossen ist.

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