GM, Ford und Stellantis: Was von den Q1 2026-Ergebnissen zu erwarten ist

DETROIT — Da sich Amerikas größte Automobilhersteller darauf vorbereiten, diese Woche ihre Ergebnisse für das erste Quartal zu melden – inmitten steigender Öl- und Rohstoffkosten aufgrund des Iran-Krieges – befinden sie sich auf unterschiedlichen Terrain.

General Motors ist auf der ruhigsten Strecke, und Wall-Street-Analysten erwarten, dass das Unternehmen seinen aktuellen Kurs beibehält. Ford Motor befindet sich auf einem holprigen Weg, da es vom Sanierungsplan von CEO Jim Farley abweicht. Und Stellantis bewegt sich abseits der Straße durch schwieriges Gelände, hat jedoch seine Jeep- und Hemi-V8-betriebenen Ram-Marken, die es vorwärtstreiben.

Ihre individuellen Umstände werden durch die aktuellen Marktänderungen verschärft, da die Automobilindustrie mit massiven Verlusten durch rein elektrische Fahrzeuge, einer nachlassenden Verbrauchernachfrage nach Neufahrzeugen sowie steigenden Preisen aufgrund von Lieferkettenproblemen und dem Iran-Krieg konfrontiert ist.

Die Erwartungen der Wall Street für das erste Quartal spiegeln ihr jeweiliges Terrain wider: GM wird voraussichtlich seine stadtnahen Rivalen mit einem bereinigten Gewinn je Aktie (EPS) von 2,61 $ in den ersten drei Monaten des Jahres übertreffen, gefolgt von Ford mit 19 Cent, gemäß den von LSEG zusammengestellten Durchschnittsschätzungen. Die LSEG-Schätzungen für Stellantis erfüllten die CNBC-Vergleichsstandards für das Quartal nicht, aber die durchschnittliche Jahresprognose liegt bei 73 Eurocent (85 US-Cent).

„GM hat eine starke mehrjährige Erfolgsbilanz bei den drei Dingen, die ich von jedem erfolgreichen Automobilunternehmen erwarte: stabiler, leicht wachsender Marktanteil; solide Margen … und diese solide Margenleistung, die sich in einen starken freien Cashflow verwandelt, der letztendlich eine starke Aktionärsrendite finanziert", sagte James Picariello, leitender Analyst für Aktienforschung bei BNP Paribas und Leiter der US-Automobilforschung. „GM hat wirklich alle diese Kriterien erfüllt und tut dies weiterhin."

GM wird mit einem Übergewicht und einem Kursziel von 94,71 $ bewertet, gemäß den von Analysten bei FactSet zusammengestellten Durchschnittsbewertungen. Im Vergleich dazu haben Ford und Stellantis eine Halte-Bewertung mit Kurszielen von 13,67 $ bzw. 9,09 $.

Während viele Analysten optimistisch hinsichtlich der Aufwärtspotenziale für die „Detroit Three"-Unternehmen sind, einschließlich möglicher Zollrückerstattungen und Preisresilienz, sind andere eher bärisch eingestellt, hauptsächlich aufgrund des Iran-Krieges, der die Rohstoff-, Fracht- und Energiekosten in die Höhe treibt.

„[Automobilhersteller] bezahlen letztendlich die Rechnungen, und daher sehen wir ein Abwärtsrisiko für die Prognosen", sagte Wells-Fargo-Analyst Colin Langan in einer Investorennotiz vom 31.03. „Wir prognostizieren, dass alle D3 den Q1-Konsens-EBIT verfehlen", sagte Langan, unter Bezugnahme auf das Ergebnis vor Zinsen und Steuern.

GM wird seine Ergebnisse für das erste Quartal am Dienstag bekannt geben, gefolgt von Ford am Mittwoch und Stellantis am Donnerstag.

Obwohl der größte Automobilhersteller des Landes stabil geblieben ist, beobachten Investoren weiterhin seine Abkehr von Elektrofahrzeugen (EVs), die Auswirkungen von Zöllen und ausstehende Aktualisierungen seiner wichtigen Pickups in Vollgröße.

Picariello und andere Analysten erwarten, dass GM seine Prognose für 2026 beibehalten, wenn nicht sogar leicht anheben wird. CFO Paul Jacobson hat 2026 als den „stabilsten Jahresstart beschrieben, den wir in den letzten fünf Jahren gesehen haben", und GM hat eine Geschichte konservativer Prognosen.

„Was wir als Team in den letzten Jahren wirklich getan haben, und was ich für eine großartige Geschichte unserer Widerstandsfähigkeit halte, ist, uns einfach auf die Überwindung von Hindernissen zu konzentrieren. Es ist ein Team, das sich darauf konzentriert, unsere Ziele zu erreichen, und wir tun dies mit mehr Disziplin und freuen uns wirklich darauf, das auch 2026 fortzusetzen", sagte Jacobson Mitte Februar.

Die Gewinnprognose von GM für 2026 ist besser als seine Erwartungen und Ergebnisse aus dem Vorjahr. Sie umfasst einen den Aktionären zurechenbaren Nettogewinn von zwischen 10,3 Milliarden und 11,7 Milliarden $; ein EBIT von 13 Milliarden bis 15 Milliarden $; und einen EPS von zwischen 11 $ und 13 $ für das Jahr.

Das erste Quartal von GM könnte durch mögliche Zollrückerstattungen, resiliente Preisgestaltung, Wachstum bei Einstiegsfahrzeugen und einen Markt-Rückgang bei rein elektrischen Fahrzeugen gestärkt werden, so Wall-Street-Analysten.

Der Automobilhersteller, der sein Elektrofahrzeugportfolio noch analysiert, hat bisher 7,6 Milliarden $ an Abschreibungen im Zusammenhang mit EVs angekündigt.

Ford hingegen war nicht ganz so stabil wie sein stadtnaher Rivale.

Das Unternehmen gab letzte Woche einen Führungswechsel und eine Unternehmensrestrukturierung bekannt und kämpft mit Lieferkettenunterbrechungen und Kostensteigerungen bei Aluminium, einem wichtigen Material für seine F-Serie-Pickups.

Ford gab an, im letzten Jahr 100.000 Einheiten der F-Serie-Produktion aufgrund von Bränden in einem New Yorker Aluminiumwerk des Lieferanten Novelis verloren zu haben. Ford hat erklärt, dass der Lieferant voraussichtlich erst zwischen Mai und September wieder in Betrieb genommen werden kann.

Ford plant, mindestens die Hälfte dieser Einheiten in diesem Jahr zurückzugewinnen, aber das könnte schwieriger sein als erwartet. Basierend auf Fords gemeldeten Produktionszahlen müsste das Unternehmen für den Rest des Jahres eine nahezu rekordverdächtige Produktion erreichen, so Picariello.

„Das ist ein Niveau, das Ford in den letzten zweieinhalb Jahren nur in einem einzigen Monat erreicht hat", sagte er. „Ich schlage keine Alarm bei Ford. Ich habe eine neutrale Bewertung, aber das ist ein sehr, sehr wichtiger Beobachtungspunkt für diese Gewinnbrücke für dieses Jahr."

Es gibt auch Bedenken hinsichtlich der Aluminiumpreise, da Ford dieses Material im ersten Halbjahr von anderen Lieferanten zu höheren Kosten bezogen hat. Inmitten des Iran-Krieges stiegen die Aluminium-Spotpreise auch um 13 % im Quartalsvergleich, so die Deutsche Bank.

„Ford hob die Stabilität der Aluminiumversorgungskosten für 2H26 als positiven Faktor hervor. Nach Fords Prognose für 2026 hat die Nahost-Krise jedoch die Aluminium- und Stahlpreise erheblich beeinflusst", sagte Deutsche-Bank-Analyst Edison Yu in einer Investorennotiz vom 17.04.

Fords Prognose für 2026 umfasst ein bereinigtes EBIT von zwischen 8 Milliarden und 10 Milliarden $, gegenüber 6,8 Milliarden $ im Vorjahr; einen bereinigten freien Cashflow von zwischen 5 Milliarden und 6 Milliarden $, gegenüber 3,5 Milliarden $ im Jahr 2025; und Investitionsausgaben von 9,5 Milliarden bis 10,5 Milliarden $, gegenüber 8,8 Milliarden $.

Die weltweiten Fahrzeuglieferungen von Stellantis im ersten Quartal stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 12 %, da der Automobilhersteller unter CEO Antonio Filosa einen Vertriebserholungsplan umsetzt.

Die Lieferungen stiegen in jeder Region, einschließlich eines Anstiegs von 4 % in den USA, was ein Schwerpunkt des Unternehmens war, um Marktanteile zurückzugewinnen, nachdem es unter Filosas Vorgänger Carlos Tavares jahrelang zu Rückgängen gekommen war.

Jeep machte im ersten Quartal 47 % des US-Absatzes des Unternehmens aus, gefolgt von Ram Trucks mit 37 %, zusammen rund 84 % des US-Volumens von Stellantis zu Beginn des Jahres.

„2026 ist unser Jahr der Umsetzung. Was wir uns verpflichtet haben zu liefern, sind progressive Leistungsverbesserungen in allen unseren geschäftlichen [Key Performance Indicators]", sagte Filosa beim Ergebnisaufruf des vierten Quartals des Unternehmens. „2025 war ein Jahr des Neubeginns, mit Ergebnissen, die die erheblichen Kosten notwendiger Veränderungen widerspiegeln."

Der Automobilhersteller, der 2021 gegründet wurde, meldete im Jahr 2025 seinen ersten jährlichen Verlust aller Zeiten in Höhe von 22,3 Milliarden Euro (26 Milliarden $), nachdem er erhebliche Abschreibungen im Rahmen eines großen strategischen Wandels weg von EVs vorgenommen hatte, der Abschreibungen in Höhe von 25,4 Milliarden Euro umfasste.

Während Investoren die Ergebnisse von Stellantis für das erste Quartal auf Anzeichen von Fortschritten beim Sanierungsplan des Unternehmens beobachten werden, warten sie gespannt auf das Kapitalmarktereignis des Unternehmens im nächsten Monat, bei dem Filosa angekündigt hat, die Zukunftspläne des Unternehmens darzulegen.

Die Prognose von Stellantis für 2026 umfasst eine Steigerung der Nettoerlöse im mittleren einstelligen Prozentbereich und eine bereinigte operative Marge im niedrigen einstelligen Bereich.

„Die Messlatte ist in allen Kennzahlen besonders niedrig gesetzt, und wir sehen Chancen, aber auch Risiken für 2026, da sich die schrittweise Produktverbesserung noch nicht in klare Marktanteilsgewinne umsetzt und möglicherweise Druck auf Preis, Marge und [freien Cashflow] ausübt", sagte Morgan-Stanley-Analyst Javier Martinez de Olcoz Cerdan in einer Investorennotiz vom 03.02., in der er die Aktie herabgestuft hat.

— CNBC's Michael Bloom hat zu diesem Bericht beigetragen.