US-Inflationsdaten im Dunkeln: Shutdown löscht Verbraucherpreisindex für Oktober, Bitcoin bleibt in der Schwebe

Seit Monaten haben Krypto-Händler Hebelwirkung, Finanzierung und Liquidität rund um die monatliche US-Inflationsveröffentlichung abgestimmt.

Diese Woche wurden diejenigen, die gehofft hatten, dass die jüngste Abstimmung zur Wiedereröffnung der Regierung neue Makrodaten bringen würde, enttäuscht, als sie nichts auf dem Band fanden. Das Bureau of Labor Statistics sagte im Oktober, dass

Der letzte vollständige Verbraucherpreisindex-Bericht für September wurde am 24. Oktober verspätet veröffentlicht, nachdem der Shutdown den normalen Betrieb unterbrochen hatte.

Der Gesamtindex lag bei 324,80, wobei sowohl die Gesamt- als auch die Kerninflation im Jahresvergleich bei 3,0% lagen. Trading Economics führt derzeit den 10. Dezember als nächstes geplantes Datum im Verbraucherpreisindex-Kalender auf.

Warum der fehlende Oktober-Druck für die Märkte wichtig ist

Es gibt jetzt eine Lücke für Oktober, die möglicherweise nie gefüllt wird. Da der Shutdown den gesamten Datenerfassungszeitraum abdeckte, konnte das Feldpersonal die Preisstichprobe, die dem Verbraucherpreisindex zugrunde liegt, nicht sammeln. Dies könnte im Dezember-Update zusammengestellt und aufgenommen werden, aber die Anzeichen deuten darauf hin, dass es jetzt eine Lücke geben wird.

Der Pressesprecher des Weißen Hauses machte die Demokraten für die Lücke verantwortlich und behauptete,

Ohne diese Umfrage konnte das BLS am 13. November, dem Standarddatum, an dem die Märkte die Oktober-Lesung erhalten hätten, kein Update veröffentlichen. Beamte haben signalisiert, dass Oktober möglicherweise nicht rekonstruierbar ist, selbst nachdem der Betrieb wieder normal läuft, da es keine Primärdaten gibt, mit denen man vergleichen könnte.

Für Krypto-Märkte war das Fehlen einer Zahl wichtiger als jeder hypothetische Wert. Bitcoin und Ethereum gingen in die Woche mit der Positionierung für ein Volatilitätsereignis, das nie eintrat. Obwohl die Volatilität trotzdem kam.

Spot-Bitcoin fiel während der Sitzung um etwa 6%, zusammen mit einem Meer von Rot über den gesamten Krypto-Markt. Die Liquidität bleibt gering, und das offene Interesse an Derivaten sank, ein Verhalten, das mit einem Markt übereinstimmt, der auf makroökonomische Informationen wartet, die nicht eintrafen.

Der fehlende Verbraucherpreisindex durchbrach die übliche Kette, die Inflationsdaten mit Krypto-Preisaktionen verbindet.

Normalerweise nährt ein weicherer Druck die Erwartungen für einen weniger restriktiven Weg der Federal Reserve. Die Treasury-Renditen sinken, der Dollar schwächt sich ab, und Risikoanlagen, einschließlich Bitcoin, erhalten ein Gebot.

Ein heißerer Druck bewirkt das Gegenteil, festigt die Erwartungen für eine straffere Politik und setzt langfristige Vermögenswerte unter Druck.

Ohne Daten hatten die Zinsdesks keine frischen Eingaben für reale Renditen oder Breakeven-Inflation. Der Fed-Ausblick verlagert sich auf einen Handel mit Reden, marktbasierten Inflationsswaps und sekundären Indikatoren.

Dieses makroökonomische Vakuum drängte Krypto weiter in seine Rolle als Stellvertreter für Erwartungen über die zukünftige Politik, anstatt einer einfachen High-Beta-Erweiterung von Aktien.

Ohne Verbraucherpreisindex stützten sich die Desks mehr auf Liquidität, ETF-Flows und Options-Positionierung. Die Finanzierungsraten bei wichtigen Futures-Paaren wurden komprimiert, da neue direktionale Hebelwirkung an der Seitenlinie blieb.

All dies lenkt die Aufmerksamkeit auf den 10. Dezember, das nächste Datum im Verbraucherpreisindex-Kalender. Trading Economics listet diesen Tag als "nächste Veröffentlichung" auf, obwohl das Wertfeld leer ist, was betont, dass es sich um einen Platzhalter und nicht um einen bestätigten Datensatz handelt.

Die Marktauswirkungen der nicht füllbaren Verbraucherpreisindex-Lücke im Oktober

Die Märkte müssen nun drei breite Wege für das, was dieses Datum bringen könnte, einpreisen.

Ein Weg ist, dass das BLS die Rekonstruktion einer Form des Oktober-Verbraucherpreisindex mit Teilstichproben, Imputation oder modellbasierten Schätzungen verwaltet.

Wenn das passiert, könnten Händler die Zahl als qualitativ minderwertiger als einen normalen Druck behandeln, da die zugrunde liegende Umfrage nicht der Standardmethodik folgen würde. Die Reaktion in Krypto könnte bescheiden sein.

Wenn die monatliche Änderung der Schlagzeile bei 0,2% oder darunter liegt, im Einklang mit einem kontrollierten Disinflationstrend, wäre das übliche Muster Dollar-Schwäche, ein Rückgang der Renditen und ein Bitcoin-Aufschwung.

Ethereum wird wahrscheinlich in den nächsten ein bis zwei Tagen besser abschneiden, da Händler sich wieder mit höherem Beta-Risiko beschäftigen. Kleinere Altcoins folgen tendenziell, oft im Bereich von 5-12%, sobald sich die Liquidität die Risikokurve hinunter verschiebt.

Wenn die rekonstruierte Zahl oder ein sauberer November-Druck in eine "klebrige" Zone um 0,3-0,4% von Monat zu Monat fällt, wird die Botschaft für die Politik weniger klar.

Die Renditen könnten sich in einem engen Bereich bewegen, und Krypto könnte den Tag nahe dort beenden, wo es begonnen hat. Bitcoin könnte flach handeln, wobei Altcoins unterdurchschnittlich abschneiden, da Händler marginales Risiko reduzieren.

Die Finanzierungsraten bei Perpetual-Futures könnten in leicht negatives Territorium rutschen, da kurzfristige Absicherungsflüsse dominieren.

Ein dritter Weg ist, dass Inflationsdaten bei 0,5% oder darüber heiß hereinkommen. Dieses Ergebnis würde die Erwartungen stärken, dass die Fed die Politik länger straff halten muss, was den Dollar nach oben zieht und die Treasury-Renditen über die gesamte Kurve hinweg nach oben drückt.

In früheren Episoden waren solche Kombinationen mit einem Intraday-Rückgang von 3-6% bei Bitcoin, schärferen Bewegungen bei Ethereum und einer breiten Entschuldung bei Altcoins verbunden.

Die Liquidationsvolumina bei solchen Auswaschungen liegen oft zwei- bis viermal über den jüngsten Normen, da übermäßig gehebelte Positionen herausgedrängt werden.

Wie die Verbraucherpreisindex-Lücke den kurzfristigen Makrohandel umgestaltet

Das ungewöhnlichere Szenario ist, dass der 10. Dezember ohne jeglichen Oktober-Verbraucherpreisindex ankommt, weil das BLS entscheidet, dass die fehlende Umfrage nicht glaubwürdig rekonstruiert werden kann oder zusätzliche Verzögerungen in der Pipeline auftreten.

In dieser Welt würde die nächste saubere Lesung die November-Bedingungen widerspiegeln, und die Lücke zwischen harten Inflationsdatenpunkten würde sich auf fast zwei Monate ausdehnen.

Treasuries müssten sich stärker auf Breakeven-Märkte und Inflationsswaps stützen, um Erwartungen zu verankern. Die 'Prämie über die Kurve' könnte einen dickeren Risikopuffer für die Unsicherheit um die wahre Preisdynamik einbetten.

Trading Economics prognostiziert derzeit anhaltenden Inflationsdruck bis ins nächste Jahr, wobei der Verbraucherpreisindex von Monat zu Monat steigt.

Für digitale Vermögenswerte führt eine Welt mit unzuverlässigen oder unregelmäßigen Inflationsdaten eine neue Art von Makroregime ein.

Krypto wird mehr zu einer "makro-geglätteten" Anlageklasse, die auf langsamer bewegende Kräfte wie ETF-Flows, strukturelle Nachfrage von Long-only-Allokateuren, Entscheidungen über Unternehmensbilanzen und die Mechanik der Dollar-Liquidität handelt.

Die kurzfristige Volatilität, die durch geplante Daten angetrieben wird, würde fallen, ersetzt durch längere Episoden der Unsicherheit, unterbrochen durch Politikkommunikation und idiosynkratische Krypto-Ereignisse.

Dieses Regime würde wahrscheinlich den Status von Bitcoin als Benchmark des Sektors verstärken. Wenn die makroökonomische Unsicherheit hoch ist, aber Daten spärlich sind, haben Händler einen geringeren Appetit auf Tokens, die weiter auf dem Risikospektrum liegen.

Kapital neigt dazu, sich in Vermögenswerte mit tieferer Liquidität, klareren Narrativen und entwickelteren Derivatemärkten zu konsolidieren. Altcoins, die sich auf hohe Hebelwirkung oder spekulative Dynamik für Preisunterstützung verlassen, könnten diese Bedingungen knapp finden, bis regelmäßige makroökonomische Veröffentlichungen wieder aufgenommen werden.

Die Verbraucherpreisindex-Lücke erhöht auch die Bedeutung alternativer Datenquellen und Nowcasting-Modelle, die versuchen, Inflation aus hochfrequenten Eingaben wie Kartenausgaben, Frachtraten oder Online-Preisen abzuleiten.

Traditionelle Makro-Desks verfolgen diese Indikatoren bereits, aber ohne einen monatlichen BLS-Checkpoint tragen sie mehr Gewicht.

Krypto-Händler müssen möglicherweise solche Werkzeuge systematischer einbeziehen, wenn die formale Inflationspipeline instabil bleibt.

Vorerst geht es bei der Verbraucherpreisindex-Geschichte nicht um eine Überraschung nach oben oder unten, sondern um eine leere Zeile im Makrokalender.

Die letzte bestätigte Lesung zeigt einen Indexstand von 324,80 für September mit 3,0% Inflation sowohl bei den Gesamt- als auch bei den Kernmaßnahmen.

Der nächste Eintrag ist ein leeres Feld am 10. Dezember, das die fehlenden Daten vom Oktober enthalten kann oder auch nicht. Krypto-Märkte handeln um diese Abwesenheit herum und warten darauf, ob die weltweit am meisten beobachtete Inflationsmessung wieder auftaucht oder ob das Makro-Vakuum bestehen bleibt.

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