Silk Road Bitcoin-Wallets sind gerade aufgewacht, aber ein kritisches On-Chain Detail widerspricht der üblichen Crash-Erzählung

Zwei Bitcoin-Wallets, die von Analysten mit Aktivitäten aus der Silk Road-Ära in Verbindung gebracht wurden, bewegten im Mai dieses Jahres zuletzt 3.421 BTC. Nun fügte eine Folgeaktivität am 10. Dezember einen frischen Impuls zu einem Jahr voller Erweckungen ruhender Bestände hinzu.

Laut dem Digital Watch Observatory beliefen sich die Mai-Ausgaben auf insgesamt etwa 3.421 BTC, ungefähr 322,5 Millionen Dollar zu diesem Zeitpunkt.

Die Sequenz umfasste eine Ausgabe von 2.343 BTC bei Blockhöhe 895.421, die Outputs in ein neues SegWit (Segregated-Witness) Adressmuster umleitete.

On-Chain Forensik zeigt 31 Outputs mit Konsolidieren in ein neues P2WPKH-Ziel, ein Muster, das eher mit Custody-Verwaltung als mit sofortiger Börseneinzahlung übereinstimmt.

Tracker markierten am 10. Dezember zusätzliche Konsolidierungen von etwas mehr als 3 Millionen Dollar aus über 300 Wallets, die als mit Silk Road verbunden gekennzeichnet waren, wodurch die Aufmerksamkeit auf diese Adressen gerichtet blieb und eine kurzfristige Einschätzung darüber eingeladen wurde, ob Labels oder Routing für die Preisfindung wichtiger sind.

Die Dezember-Flows waren in BTC-Begriffen klein im Vergleich zur Mai-Sequenz, obwohl sie angesichts der erneuerten Sensibilität für Bewegungen alter Coins in diesem Jahr immer noch zeitgerecht waren.

Diese Sensibilität wurde durch Episoden geprägt, in denen von der Regierung kontrollierte Silk Road-Coins zu Coinbase Prime geleitet wurden, ein Schritt, den Händler als vorbereitenden Verkaufszug betrachten.

Die US-Regierung übertrug im August 2024 10.000 BTC an Coinbase Prime und etwa 19.800 BTC im Dezember 2024, und diese Übertragungen fielen mit kurzlebigen Risiko-Off-Positionierungen in den Tagen um die Übertragungen zusammen.

Herkunft ist wichtig für diese Storyline

Die Mai-Wallets wurden ursprünglich im Juli 2013 erstellt und waren dann etwa 11 bis 12 Jahre lang inaktiv, bevor sie ausgegeben wurden, was die Grundlage für ein Narrativ ruhender Bestände bildet.

Die Output-Struktur während der Mai-Sequenz neigte zur Konsolidierung und Neucodierung, mit frischen Bech32-Custody-Zielen anstelle von börsenmarkierten Einzahlungsheuristiken.

Diese Unterscheidung prägt die Reaktion der Händler, da Flows in Coinbase Prime oder andere Prime-Broker-Venues als kurzfristiges Angebot behandelt werden, während interne Konsolidierung zu P2WPKH keine unmittelbare Verteilung impliziert.

Eine praktische Methode, um Umfang und Routing zu vergleichen, besteht darin, die mit Silk Road verbundenen Wallet-Bewegungen mit zwei früheren US-Regierungsübertragungen zu vergleichen, die Coinbase Prime erreichten.

Die im Jahr 2024 beteiligten Beträge waren um eine Größenordnung größer als die Ausgaben der ruhenden Wallets im Mai 2025, was erklärt, warum Marktteilnehmer börsenmarkierte Belege gegenüber nicht gekennzeichneten Konsolidierungen priorisieren.

Die Kategorie der Silk Road-Coins hat eine lange öffentliche Erfolgsbilanz durch Auktionen, Beschlagnahmungen und neuere börsengeführte Übertragungen. Im Jahr 2014 versteigerte der U.S. Marshals Service 29.656 BTC, die von Silk Road beschlagnahmt wurden, ein Verkauf, den Tim Draper gewann, was ein frühes Playbook für transparente Liquidation setzte.

Diese Auktion zeigte, dass offizielles Angebot geplant und absorbiert werden konnte, ohne einen undurchsichtigen Tropfen. Der Ansatz hat sich weiterentwickelt. Das Justizministerium und IRS-CI beschlagnahmten später 69.370 BTC, die mit "Individual X" im Jahr 2020 verbunden waren, und 50.676 BTC von James Zhong, angekündigt im Jahr 2022, mit Urteilsverkündung im Jahr 2023.

Eine Gerichtsakte aus dem Jahr 2023 skizzierte eine gestaffelte Liquidation von etwa 41.490 BTC aus dem Zhong-Cache während des Jahres 2023, was den Märkten eine vorläufige Sichtbarkeit in die Ausführung gab, aber immer noch Timing-Risiken um Übertragungstage hinterließ.

Labels und Routing stehen jetzt im Mittelpunkt der Händlerinterpretation

Coinbase Prime-Belege oder andere börsenmarkierte Custody-Endpunkte werden als Vorspiel zur Verteilung über OTC oder Blockhandel gelesen, was die Basis komprimieren und die Finanzierung in Richtung neutral bewegen kann, während Desks Inventar absichern.

Konsolidierung zu frischen P2WPKH-Adressen hingegen stimmt mit interner Neucodierung oder dem Umzug zu aktualisierten Custody-Stacks überein, was eine geringere unmittelbare Verkaufswahrscheinlichkeit mit sich bringt.

Die Pfade vom Mai 2025 passen in die letztere Form, während die größeren Regierungsübertragungen von 2024 in die erstere passen, was der Auslöser dafür war, dass die Options-Skew zu Put-lastig tendiert und die implizite Volatilität in kurzen Laufzeiten ansteigt.

Die Marktstruktur im Dezember 2025 fügt eine weitere Ebene hinzu. Rekordabflüsse aus US-Spot-Bitcoin-ETFs im November, gefolgt von erneuten Zuflüssen Anfang Dezember, ließen Händler auf das Gleichgewicht zwischen passiver Nachfrage und gekennzeichnetem Angebot fokussieren.

Wöchentliche Fondsfluss-Schwankungen bleiben das Barometer mit der höchsten Frequenz für die Richtung, und Flows können das Signal von gekennzeichneten On-Chain-Übertragungen ausgleichen oder verstärken. Wenn nach Ausgaben einer gekennzeichneten Wallet keine Börsen-Tags erscheinen, neigt die realisierte Volatilität dazu, zum Mittelwert zurückzukehren, während Liquiditätsanbieter ihr Inventar normalisieren.

Ein gutartiger Konsolidierungspfad mit einer Wahrscheinlichkeit von 40–55% würde eine fortgesetzte Migration zu frischem SegWit (Segregated-Witness) oder Bech32-Custody ohne Börsen-Tags beinhalten. Das Ergebnis wäre ein kurzes Headline-Fenster, abnehmende Options-Skew und eine Rückkehr zum ETF-geführten Tape.

Ein heimlicher OTC-Verteilungspfad mit einer Wahrscheinlichkeit von 25–35% würde sehen, wie Coins zu einem Prime Broker wie Coinbase Prime geleitet werden und dann durch Blockhandel bewegt werden, was einen milden und anhaltenden Ask-Side-Druck erzeugt und die Basis komprimiert, während die Finanzierung moderater wird.

Ein headline-getriebener De-Risk-Pfad bei 10–20% würde neue, größere Regierungsübertragungen im Bereich von 10.000-20.000 BTC erfordern, die mit einem schwachen ETF-Flow-Tag zusammenfallen, was schnelle Abwärtsbewegungen auslöst, während Miner und Perpetual-Händler in die Bewegung verkaufen. Das Übertragungsplaybook von 2024 ist die beste Analogie für dieses dritte Szenario.

Das Muster von 2025 mit reaktivierten ruhenden Wallets hat zur Label-Risikoprämie beigetragen

Es gab in diesem Jahr mehrere Erweckungen aus der Satoshi-Ära und eine Welle von Kohorten-Ausgaben, die älter als 7 Jahre sind, im vierten Quartal, was erklärt, warum selbst bescheidene Dezember-Bewegungen von mit Silk Road verbundenen Labels immer noch in der Positionierung registriert werden.

Das gesagt, On-Chain Daten bleiben der erste Filter. P2WPKH-Konsolidierung, frische Custody-Ziele und das Fehlen von börsenmarkierten Belegen innerhalb von 24 bis 72 Stunden haben sich in früheren Fällen mit geringer Preisfolge ausgerichtet.

Umgekehrt haben Arkham- oder Whale Alert-Flags, die explizit Coinbase Prime-Belege zeigen, gepaart mit US-Prints zur Mittagszeit, mit kurzfristiger Inventar-Absicherung, breiterer kurzfristiger Put-Skew und einer weicheren Basis zusammengefallen.

Die Geschichte bietet Fundierung. Die erste große öffentliche Liquidation im Jahr 2014 durch die USMS-Auktion zeigte, dass geplante, transparente Verkäufe absorbiert werden können. Nachfolgende Beschlagnahmungen, einschließlich der 69.370 BTC, die mit "Individual X" verbunden waren, und der 50.676 BTC von James Zhong, wie vom Justizministerium vermerkt, bewegten sich in einen Rahmen, in dem Gerichte Liquidationswege freigaben.

Eine Gerichtsentscheidung von 2025 lehnte es ab, den Verkauf eines separaten Caches von 69.370 BTC zu blockieren, wodurch der rechtliche Kanal effektiv offen gehalten wurde.

Für das unmittelbare Tape ist die Watchlist unkompliziert. Suchen Sie nach börsenmarkierten Belegen, insbesondere Coinbase Prime, in den Tagen nach frischen mit Silk Road verbundenen Ausgaben.

Verfolgen Sie die tägliche ETF-Flow-Richtung, da die Interaktion zwischen passiver Nachfrage und gekennzeichnetem Angebot bestimmt, ob Headlines verblassen oder ein breiteres De-Risk antreiben. Überwachen Sie die Options-Oberfläche auf kurzfristige Skew, die zu Puts tendiert, zusammen mit schnellen Änderungen in der Perpetual-Finanzierung und Futures-Basis an Übertragungstagen, die als Positionierungshinweise dienen.

Angesichts der Tatsache, dass Bitcoin im Wert von Milliarden Dollar jetzt regelmäßig jede Woche von ETF-Liquidität absorbiert wird, ist es jedoch unwahrscheinlich, dass Silk Road-Verkäufe den Bitcoin-Preis ohne einen anderen psychologischen Katalysator wesentlich beeinflussen würden.

Laut dem Digital Watch Observatory deutet das Muster vom Mai 2025 auf Konsolidierung statt Verteilung hin, und die Aktivität vom 10. Dezember bleibt mit diesem Basisszenario konsistent, bis Börsen-Tags erscheinen.

Der Beitrag "Silk Road Bitcoin-Wallets sind gerade aufgewacht, aber ein kritisches On-Chain-Detail widerspricht dem üblichen Crash-Narrativ" erschien zuerst auf CryptoSlate.