Coinbase positioniert sich nicht mehr als reine Krypto-Börse. Das Unternehmen baut eine integrierte Multi-Asset-Plattform auf, die darauf ausgelegt ist, Kapital, Aktivitäten und Benutzer innerhalb eines einzigen Systems zu halten.
Diese Verschiebung wird durch Skalierung unterstützt. Die Vermögenswerte auf der Plattform haben sich in den letzten drei Jahren verfünffacht und Ende 2025 500 Milliarden US-Dollar überschritten. Coinbase nutzt dies als Grundlage für eine „Everything Exchange", die Aktien, Derivate und Prognosemärkte in eine einheitliche On-Chain-Umgebung bringt.
Bei seinem kürzlich stattgefundenen System Update Event stellte das Unternehmen diese Strategie als Neukonfiguration der Funktionsweise von Finanzmärkten dar. Anstatt mit traditionellen Brokern nur über Preise oder Funktionen zu konkurrieren, migriert Coinbase zentrale Marktfunktionen auf die Blockchain-Infrastruktur und verringert damit die Lücken, die historisch Anlageklassen und Abwicklungssysteme getrennt haben.
Integration des Finanzstapels
Im Kern der Strategie von Coinbase steht die vertikale Integration, die es dem Unternehmen ermöglicht, Infrastruktur, Liquidität und Benutzerzugang innerhalb einer einzigen Betriebsumgebung auszurichten. Coinbase kontrolliert zunehmend, wie Transaktionen abgewickelt werden, wie Kapital sich bewegt und wie Benutzer mit der Plattform interagieren.
Diese Integration verdichtet den Abstand zwischen verschiedenen Teilen des Finanzstapels. Die Abwicklung erfolgt auf Coinbases eigenem Layer-2-Netzwerk, während Kapital durch eine einheitliche monetäre Ebene zirkuliert, die in USDC verankert ist.
Auf Benutzerebene wird der Zugang zu diesem System durch eine vereinfachte Schnittstelle abstrahiert, die einen Großteil der operativen Komplexität entfernt, die traditionell mit Blockchain-basiertem Finanzwesen verbunden ist.
Zusammen funktionieren diese Ebenen als kontinuierliches System und nicht als eine Reihe von Übergaben zwischen unabhängigen Anbietern. Der praktische Effekt ist die Fähigkeit, Kapital über Produkte hinweg nahezu in Echtzeit wiederzuverwenden.
Vermögenswerte, die in einem Teil der Plattform gehalten werden, können anderswo als Sicherheiten dienen und Positionen in Derivaten oder Prognosemärkten ohne die Verzögerungen und Intermediäre ermöglichen, die für traditionelle Finanzsysteme typisch sind.
Schaffung eines sich selbst verstärkenden Finanzschwungrads
Dieses integrierte Modell ähnelt zunehmend dem Ansatz, den Amazon verwendet hat, um über seine ursprünglichen Produktkategorien hinaus zu expandieren. Anstatt jeden Service als eigenständiges Angebot zu behandeln, baut Coinbase eine Umgebung auf, in der verschiedene Teile der Plattform kontinuierlich ineinander greifen und Benutzer, Kapital und Aktivität innerhalb eines einzigen Systems halten.
Einstiegspunkte mit geringer Reibung, wie Null-Gebühren Aktienhandel, bringen Benutzer und Vermögenswerte auf die Plattform. Einmal drinnen, kann Kapital über eine sich erweiternde Palette von Anwendungsfällen zirkulieren, von Privatanleger-Investitionen bis hin zu komplexeren Produkten und Unternehmensfinanzoperationen.
Werkzeuge für Unternehmen, einschließlich Zahlungs- und Treasury-Funktionen, verankern Guthaben weiter im Ökosystem, während aufkommende Machine-to-Machine-Zahlungsstandards diese Logik auf automatisierte, softwaregesteuerte Aktivitäten ausweiten. Advisory-Tools sitzen auf dieser Infrastruktur und nutzen Echtzeit-On-Chain Daten zur Entscheidungsfindung, anstatt sich auf statische Portfoliomodelle zu verlassen.
Keines dieser Angebote ist isoliert transformativ. Zusammengenommen bilden sie ein verstärkendes Schwungrad, in dem sich Infrastruktur, Liquidität und Benutzerbindung gegenseitig stärken.
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Regulierung als Grundlage für Skalierung
Coinbases Vorstoß in Richtung einer integrierten Multi-Asset-Plattform wird von einer gezielten Regulierungsstrategie untermauert. Während das Unternehmen über Krypto hinaus in Aktien, Derivate und tokenisierte reale Vermögenswerte (RWA) expandiert, wird regulatorische Abdeckung zur Voraussetzung statt zu einer Einschränkung.
In Europa bietet seine MiCA-Lizenz einen einheitlichen rechtlichen Rahmen für den Betrieb in allen 27 EU-Mitgliedstaaten und ermöglicht es, neue Produkte im großen Maßstab auszurollen, anstatt Markt für Markt.
In Kanada und den Vereinigten Staaten hat Coinbase Strukturen verfolgt, die eine engere Integration mit traditioneller Bank- und Wertpapierinfrastruktur unterstützen und die Grundlage für regulierten Handel über Spot-Krypto hinaus legen.
Diese regulatorische Positionierung ist zentral für Coinbases breiteres Modell. Initiativen wie die Tokenisierung realer Vermögenswerte erfordern Rechtssicherheit für institutionelle Teilnehmer, insbesondere beim Überführen von Instrumenten wie privaten Schulden oder Immobilien auf Blockchain-Schienen.
Ohne regulatorische Ausrichtung würde der integrierte Stack, der Coinbases „Everything Exchange" untermauert, Schwierigkeiten haben, das Kapitalvolumen anzuziehen, das erforderlich ist, um als echte finanzielle Betriebsebene zu funktionieren.
Fazit
Das System Update signalisierte eine Verschiebung in der Art und Weise, wie sich Coinbase in der Finanzlandschaft positioniert. Das Unternehmen konzentriert sich nicht mehr auf einzelne Anlageklassen. Stattdessen baut es eine breitere finanzielle Betriebsebene auf – eine, die Infrastruktur, Liquidität und Benutzerzugang in ein einziges, kohärentes System vereint.
Wenn Amazons Vorteil darin lag, Logistik, Zahlungen und Vertrieb End-to-End zu besitzen, verfolgt Coinbase ein vergleichbares Modell für Kapitalmärkte. Ob dieser Ansatz letztendlich das Privat- und Institutionsfinanzwesen umgestaltet, hängt von der Umsetzung und den regulatorischen Ergebnissen ab. Was jedoch bereits klar ist: Der Wettbewerb bewegt sich über einzelne Produkte hinaus hin zur Kontrolle der zugrunde liegenden Finanzschienen.
