Das 24-Milliarden-Dollar-Dilemma des philippinischen Immobilienmilliardärs Manuel Villar

Das börsennotierte Flaggschiff des Immobilienmagnaten Manuel Villar, Villar Land (ehemals Golden MV Holdings), stand diese Woche im Rampenlicht, als eine Anordnung der U.S. Börsenaufsichtbehörde SEC enthüllte, dass der externe Wirtschaftsprüfer des Unternehmens, Punongbayan & Araullo, ein Partner von Grant Thornton, die Bewertung einer Immobilie des Unternehmens in Höhe von 1,3 Billionen Peso (24 Milliarden Dollar) nicht akzeptiert und eine weitere Expertenschätzung angefordert hat. Die Anordnung steht im Zusammenhang mit einer Untersuchung der SEC, die eingeleitet wurde, nachdem Villar Land die Einreichung seines geprüften Jahresabschlusses für 2024 verzögert hatte.

In einem im März veröffentlichten ungeprüften Finanzbericht meldete Villar Land einen Nettogewinn von fast einer Billion Peso für 2024 (nach Berücksichtigung einer latenten Steuerschuld von 334 Milliarden Peso), was einer Steigerung von 666% gegenüber dem im Vorjahr gemeldeten Nettogewinn von 1,5 Milliarden Peso entspricht. Dieser Gewinn war nach Angaben des Unternehmens auf einen massiven Neubewertungsgewinn von 1,3 Billionen Peso zurückzuführen, nachdem eine Bewertung durchgeführt wurde, um den fairen Marktwert des 366 Hektar großen Grundstücks zu ermitteln, das im vergangenen Oktober für 5,2 Milliarden Peso von Villars privaten Unternehmen erworben worden war.

Villar Land sowie Villar, seine Direktoren (einschließlich der drei Kinder des Milliardärs Paolo, Mark und Camille) und leitende Angestellte wurden von der SEC mit insgesamt 12 Millionen Peso Strafe belegt, weil sie die ungeprüften Finanzberichte des Unternehmens im März genehmigt und veröffentlicht hatten, bevor die Bewertung der von Villars Unternehmen erworbenen Immobilie vom Wirtschaftsprüfer des Unternehmens überprüft worden war.

"Es gibt Gründe, sie administrativ für grobe Fahrlässigkeit oder bösen Glauben haftbar zu machen [für] die Veröffentlichung einer öffentlichen Bekanntmachung, die offensichtlich falsch, ungenau oder irreführend ist", erklärte die SEC in ihrer Anordnung.

Seit der Ankündigung des Landkaufs im Oktober haben die Aktien von Villar Land einen der Schwerkraft trotzenden Lauf an der Börse hingelegt, der es zum wertvollsten Unternehmen des Landes machte, wobei seine Marktkapitalisierung auf 1,5 Billionen Peso (26 Milliarden Dollar) in die Höhe schoss. Damit übertraf es die Bewertungen der SM Investments der Geschwister Sy und des Milliardärs Ramon Angs San Miguel, beides traditionsreiche Unternehmen mit vielfältigen Geschäftsbereichen. Die philippinische Börse setzte den Handel mit den Aktien des Unternehmens im Mai aus, weil es seinen geprüften Jahresabschluss für 2024 nicht eingereicht hatte.

"Villar Land und seine Direktoren und leitenden Angestellten begrüßen die Gelegenheit, ihre Sicht zu den aufgeworfenen Fragen zu erläutern, und werden zu gegebener Zeit auf die Anordnung der SEC antworten", erklärte das Unternehmen in einer Stellungnahme.

In ihrer Offenlegung vom März versuchten Villar Land, einschließlich seiner Direktoren und Führungskräfte, "öffentlich bekannt zu machen, dass erhebliche Gewinne aus dem beizulegenden Zeitwert und ein Anstieg der Gesamtvermögenswerte des Unternehmens aufgrund der Wertsteigerung bestimmter Immobilien erzielt wurden", so die SEC. "Dieselben Gewinne und der Anstieg der Vermögenswerte wurden jedoch später vom Unternehmen als noch ausstehende Finalisierung, Überprüfung, Prüfung und/oder Angemessenheitsprüfung durch seinen externen Wirtschaftsprüfer gemeldet. Diese Handlung oder dieses Schema könnte die investierende Öffentlichkeit, diejenigen, die mit dem Unternehmen Geschäfte machen, oder den Markt im Allgemeinen sehr wohl in die Irre führen."

Villar Land, das im Friedhofsgeschäft begann und für seine Gedenkparks bekannt wurde, hat einen öffentlichen Streubesitz von 11%, knapp über dem vorgeschriebenen Minimum von 10%. Das 366 Hektar große Grundstück, das unter die Lupe genommen wird, ist Teil eines 3.500 Hektar großen gemischt genutzten Anwesens in der Provinz Cavite, südlich von Manila, das die Gruppe in den nächsten drei Jahrzehnten als Stadt der Zukunft entwickeln will.

"Offensichtlich war der Wirtschaftsprüfer mit der Neubewertung nicht einverstanden", sagt John Gatmaytan, Vorsitzender der in Manila ansässigen Luna Securities. "Der Wirtschaftsprüfer war mutig, auf seinem Standpunkt zu beharren."

Während das Unternehmen erklärte, es habe "widerwillig vorgeschlagen", die Bewertung des Grundstücks auf 8,6 Milliarden Peso zu revidieren, um Punongbayan & Araullo die Beschleunigung seiner Prüfung zu ermöglichen, besteht Villar Land darauf, dass 1,3 Billionen Peso ein angemessener Wert für das besagte Grundstück sind. "Das Unternehmen ist fest davon überzeugt, dass der beizulegende Zeitwert der Villar City-Immobilien in seinen Jahresabschlüssen ausgewiesen werden sollte", erklärte das Unternehmen.

SEC-Vorsitzender Francis Lim erklärte in einer Textnachricht, dass die Aufsichtsbehörde weitere Maßnahmen gegen Villar Land ergreifen würde, die durch die bei laufenden Untersuchungen aufgedeckten Fakten gerechtfertigt sein könnten. "Hier steht die Integrität unseres Aktienmarktes auf dem Spiel."

Neben seinem Immobiliengeschäft hat Villar – ein ehemaliger Senator, der 2010 für das Präsidentenamt kandidierte – Interessen in den Bereichen Energie, Medien, Einzelhandel, Restaurants und einem Wasserversorgungsunternehmen. Er war mit einem Vermögen von 11 Milliarden Dollar die drittreichste Person auf den Philippinen auf der Liste der 50 reichsten Philippiner, die Anfang dieses Monats veröffentlicht wurde.