Wachstumsrisiken steigen mit Preisschocks – Standard Chartered

Die Analysten von Standard Chartered, Madhur Jha und Ethan Lester, argumentieren, dass anhaltende Ölpreisschocks historisch die globale Inflation angetrieben und oft globalen Rezessionen vorausgegangen sind. Sie betonen, dass eine Bewegung von Brent in Richtung USD 135/bbl den Marktfokus von Inflation zu Wachstumsrisiken verschieben könnte. Die Autoren betonen, dass straffere Zentralbankreaktionen auf Ölschocks nun zu Abwärtswachstumsbedenken beitragen.

Ölschocks, Inflation und Wachstumsrisiken

"Stagflationsbedenken nach einem Ölschock haben eine gewisse Grundlage in historischen Beweisen. Seit den 1970er Jahren wurde die globale Inflation hauptsächlich durch Ölschocks angetrieben (die laut Analyse der Weltbank etwa 40% der globalen Inflationsvariation ausmachten), wobei die Empfindlichkeit der globalen Inflation gegenüber Ölschocks seit der Pandemie zunimmt."

"Darüber hinaus hat die Weltwirtschaft seit den 1950er Jahren fünf Rezessionsphasen erlebt (definiert als Kontraktion des globalen realen BIP pro Kopf). Vier dieser Rezessionen ging ein starker Anstieg der Ölpreise voraus (mit Ausnahme der durch die Pandemie verursachten Rezession 2020). Während wir kein bestimmtes Ölpreisniveau sehen, das mit einer Rezession verbunden ist, verzeichneten alle früheren Rezessionen starke Ölpreisanstiege – mindestens eine Verdopplung."

"Nach unserer Schätzung wäre eine Bewegung auf USD 135/bbl beim Brent-Ölpreis ein Niveau, auf dem die Märkte beginnen, sich mehr auf Wachstum als auf Inflationsrisiken zu konzentrieren."

"Während die Märkte zu Recht derzeit über Inflationsrisiken besorgt sind, sind wir besorgt über einen ausgeprägten Wachstumseinfluss angesichts der bereits erhöhten globalen makroökonomischen Unsicherheit und steigender Risiken von Vermögensmarktkorrekturen im Zusammenhang mit privaten Kreditrisiken und AI-Bewertungen."

"In den letzten zwei Jahrzehnten haben sich die Zentralbankreaktionen von einem 'Hinwegsehen' über Ölschocks zu proaktiveren Politiken zur Kontrolle der Inflation bewegt. Dies erhöht die Abwärtswachstumsrisiken. Eine Verschiebung der Bedenken zu Wachstum über Inflation könnte die Aufmerksamkeit darauf lenken, welche Volkswirtschaften fiskalischen und monetären Spielraum haben, um einen Abschwung entgegenzuwirken."

(Dieser Artikel wurde mit Hilfe eines Künstliche-Intelligenz-Tools erstellt und von einem Redakteur überprüft.)