GM, Ford και Stellantis: Τι να περιμένετε από τα κέρδη του Q1 2026

ΝΤΙΤΡΟΪΤ — Καθώς οι μεγαλύτεροι αυτοκινητοβιομήχανοι της Αμερικής προετοιμάζονται να ανακοινώσουν τα αποτελέσματα κερδών του πρώτου τριμήνου αυτή την εβδομάδα, εν μέσω ανόδου του πετρελαίου και των τιμών εμπορευμάτων λόγω του πολέμου με το Ιράν, βρίσκονται σε εντελώς διαφορετικά μονοπάτια.

General Motors βρίσκεται στην πιο ομαλή τροχιά και οι αναλυτές της Wall Street αναμένουν ότι θα συνεχίσει στην τρέχουσα πορεία της. Η Ford Motor βρίσκεται σε ανώμαλο δρόμο καθώς παρεκκλίνει από το σχέδιο ανάκαμψης του CEO Jim Farley. Και η Stellantis κινείται εκτός δρόμου, διανύοντας δύσκολο έδαφος, αλλά διαθέτει τις μάρκες Jeep και Ram με κινητήρα Hemi V8 για να τη διατηρήσουν σε κίνηση.

Οι επιμέρους συνθήκες επιδεινώνονται από τις τρέχουσες συνθήκες αγοράς, καθώς η αυτοκινητοβιομηχανία αντιμετωπίζει τεράστιες ζημίες από τα πλήρως ηλεκτρικά οχήματα, επιβράδυνση της καταναλωτικής ζήτησης για νέα οχήματα και αύξηση τιμών λόγω προβλημάτων εφοδιαστικής αλυσίδας και του πολέμου με το Ιράν.

Οι προσδοκίες της Wall Street για το πρώτο τρίμηνο αποτελούν μαρτυρία των τρεχουσών συνθηκών τους: η GM αναμένεται να ξεπεράσει τους αντιπάλους της με προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή (EPS) 2,61 δολαρίων κατά τους πρώτους τρεις μήνες του έτους, ακολουθούμενη από 19 σεντς για τη Ford, σύμφωνα με μέσες εκτιμήσεις που συντάσσει η LSEG. Οι εκτιμήσεις της LSEG για τη Stellantis δεν πληρούν τα πρότυπα σύγκρισης του CNBC για το τρίμηνο, αλλά η μέση πρόβλεψη για το έτος είναι 73 ευρωλεπτά (85 σεντς ΗΠΑ).

«Η GM έχει ισχυρό πολυετές ιστορικό στα τρία πράγματα που πιστεύω ότι ζητούνται από κάθε επιτυχημένη αυτοκινητοβιομηχανία: σταθερό, ελαφρά αυξανόμενο μερίδιο αγοράς· ισχυρά περιθώρια κέρδους… και αυτή η ισχυρή απόδοση περιθωρίου να μετατρέπεται σε ισχυρή ελεύθερη ταμειακή ροή, που τελικά χρηματοδοτεί ισχυρή απόδοση για τους μετόχους», δήλωσε ο James Picariello, ανώτερος αναλυτής της BNP Paribas Equity Research και επικεφαλής έρευνας αυτοκινήτου στις ΗΠΑ. «Η GM όντως έχει και συνεχίζει να πληροί όλα αυτά τα κριτήρια.»

Η GM αξιολογείται ως overweight με τιμή-στόχο 94,71 δολάρια, σύμφωνα με μέσες αξιολογήσεις αναλυτών που συντάσσει ο πάροχος χρηματοοικονομικών δεδομένων FactSet. Αυτό συγκρίνεται με τη Ford και τη Stellantis που έχουν αξιολόγηση hold με τιμές-στόχους 13,67 και 9,09 δολάρια αντίστοιχα.

Ενώ πολλοί αναλυτές δήλωσαν αισιόδοξοι για τις ανοδικές προοπτικές των εταιρειών «Detroit Three», συμπεριλαμβανομένων πιθανών επιστροφών από δασμούς και ανθεκτικότητας τιμολόγησης, άλλοι είναι πιο απαισιόδοξοι, κυρίως λόγω του πολέμου με το Ιράν που ανεβάζει το κόστος πρώτων υλών, μεταφορών και ενέργειας.

«[Οι αυτοκινητοβιομήχανοι] τελικά πληρώνουν τους λογαριασμούς, και ως εκ τούτου βλέπουμε κίνδυνο πτώσης στις προβλέψεις», δήλωσε ο αναλυτής της Wells Fargo Colin Langan σε σημείωμα προς επενδυτές στις 31 Μαρτίου. «Προβλέπουμε ότι όλες οι D3 θα χάσουν το consensus EBIT του Q1», είπε ο Langan, αναφερόμενος στα κέρδη προ τόκων και φόρων.

Η GM πρόκειται να ανακοινώσει τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου την Τρίτη, ακολουθούμενη από τη Ford την Τετάρτη και τη Stellantis την Πέμπτη.

Ενώ ο μεγαλύτερος αυτοκινητοβιομήχανος της χώρας έχει παραμείνει σταθερός, οι επενδυτές συνεχίζουν να παρακολουθούν την απομάκρυνσή του από τα ηλεκτρικά οχήματα (EV), τις επιπτώσεις δασμών και τις εκκρεμείς αναβαθμίσεις στα κρίσιμα πλήρους μεγέθους pick-up του.

Ο Picariello και άλλοι αναλυτές αναμένουν ότι η GM θα διατηρήσει, αν όχι ελαφρά αυξήσει, τις κατευθυντήριες γραμμές της για το 2026. Ο CFO Paul Jacobson χαρακτήρισε το 2026 ως «την πιο σταθερή αρχή έτους που έχουμε δει τα τελευταία πέντε χρόνια», και η GM έχει ιστορικό συντηρητικών προβλέψεων.

«Ως ομάδα, αυτό που έχουμε πραγματικά κάνει τα τελευταία χρόνια, και πιστεύω ότι είναι μια εξαιρετική ιστορία ανθεκτικότητάς μας, είναι απλώς να εστιάζουμε στην υπέρβαση εμποδίων. Είναι μια ομάδα που εστιάζει στην επίτευξη των στόχων μας, και το κάνουμε με μεγαλύτερη πειθαρχία, ανυπομονώντας για περισσότερα από αυτά το 2026», δήλωσε ο Jacobson στα μέσα Φεβρουαρίου.

Οι κατευθυντήριες γραμμές κερδών της GM για το 2026 είναι καλύτερες από τις προσδοκίες και τα αποτελέσματά της πέρυσι. Περιλαμβάνουν καθαρά έσοδα που αποδίδονται στους μετόχους μεταξύ 10,3 δισεκατομμυρίων και 11,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων· EBIT από 13 δισεκατομμύρια έως 15 δισεκατομμύρια δολάρια· και EPS μεταξύ 11 και 13 δολαρίων για το έτος.

Το πρώτο τρίμηνο της GM θα μπορούσε να ενισχυθεί από πιθανές επιστροφές δασμών, ανθεκτική τιμολόγηση, ανάπτυξη σε οχήματα εισόδου επιπέδου και υποχώρηση στα πλήρως ηλεκτρικά οχήματα, σύμφωνα με αναλυτές της Wall Street.

Ο αυτοκινητοβιομήχανος, που εξακολουθεί να αναλύει το ηλεκτρικό χαρτοφυλάκιό του, έχει μέχρι στιγμής ανακοινώσει διαγραφές 7,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων που σχετίζονται με ηλεκτρικά οχήματα.

Η Ford, εν τω μεταξύ, δεν ήταν τόσο σταθερή όσο ο αντίπαλός της στην ίδια πόλη.

Η εταιρεία ανακοίνωσε αλλαγή ηγεσίας και αναδιάρθρωση επιχειρήσεων την περασμένη εβδομάδα και αντιμετωπίζει διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα και αυξήσεις κόστους για το αλουμίνιο, βασικό υλικό για τα pick-up της σειράς F.

Η Ford ανέφερε ότι έχασε 100.000 μονάδες παραγωγής F-Series πέρυσι λόγω πυρκαγιών σε εργοστάσιο αλουμινίου στη Νέα Υόρκη του προμηθευτή Novelis. Η Ford ανέφερε ότι ο προμηθευτής δεν αναμένεται να επαναλειτουργήσει μέχρι μεταξύ Μαΐου και Σεπτεμβρίου.

Η Ford έχει σχέδια να ανακτήσει τουλάχιστον τα μισά από αυτές τις μονάδες φέτος, αλλά αυτό μπορεί να είναι πιο δύσκολο από το αναμενόμενο. Με βάση τους αναφερόμενους αριθμούς παραγωγής της Ford, η εταιρεία θα χρειαστεί να επιτύχει παραγωγή κοντά σε ρεκόρ για το υπόλοιπο του έτους, σύμφωνα με τον Picariello.

«Είναι ένα επίπεδο που η Ford έχει πετύχει μόνο σε έναν μήνα τα τελευταία δύο και μισά χρόνια», είπε. «Δεν χτυπώ συναγερμούς για τη Ford. Έχω ουδέτερη αξιολόγηση, αλλά αυτό είναι ένα πολύ, πολύ σημαντικό στοιχείο παρακολούθησης για αυτή τη γέφυρα κερδών φέτος.»

Υπάρχουν επίσης ανησυχίες για τις τιμές αλουμινίου, καθώς η Ford προμηθεύτηκε αυτό το υλικό από άλλους προμηθευτές σε υψηλότερο κόστος κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους. Εν μέσω του πολέμου με το Ιράν, οι τιμές spot αλουμινίου αυξήθηκαν επίσης κατά 13% σε τριμηνιαία βάση, σημείωσε η Deutsche Bank.

«Η Ford τόνισε τη σταθερότητα στο κόστος εφοδιασμού αλουμινίου για το 2Η26 ως θετικό παράγοντα. Ωστόσο, μετά τις κατευθυντήριες γραμμές της Ford για το 2026, η κρίση στη Μέση Ανατολή έχει επηρεάσει σημαντικά τις τιμές αλουμινίου και χάλυβα», δήλωσε ο αναλυτής της Deutsche Bank Edison Yu σε σημείωμα προς επενδυτές στις 17 Απριλίου.

Οι κατευθυντήριες γραμμές της Ford για το 2026 περιλαμβάνουν προσαρμοσμένο EBIT μεταξύ 8 δισεκατομμυρίων και 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αυξημένο από 6,8 δισεκατομμύρια πέρυσι· προσαρμοσμένη ελεύθερη ταμειακή ροή μεταξύ 5 δισεκατομμυρίων και 6 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αυξημένη από 3,5 δισεκατομμύρια το 2025· και κεφαλαιουχικές δαπάνες από 9,5 δισεκατομμύρια έως 10,5 δισεκατομμύρια δολάρια, αυξημένες από 8,8 δισεκατομμύρια.

Οι παγκόσμιες αποστολές οχημάτων της Stellantis κατά το πρώτο τρίμηνο αυξήθηκαν κατά 12% σε σύγκριση με πέρυσι, καθώς ο αυτοκινητοβιομήχανος εκτελεί ένα σχέδιο ανάκαμψης πωλήσεων υπό τον CEO Antonio Filosa.

Οι αποστολές αυξήθηκαν σε κάθε περιοχή, συμπεριλαμβανομένης αύξησης 4% στις ΗΠΑ, που ήταν εστίαση της εταιρείας για ανάκτηση μεριδίου αγοράς μετά από χρόνια μειώσεων επί του προκατόχου του Filosa, Carlos Tavares.

Η Jeep αντιπροσώπευε το 47% των πωλήσεων της εταιρείας στις ΗΠΑ κατά το πρώτο τρίμηνο, ακολουθούμενη από τα Ram Trucks με 37%, συνδυάζοντας περίπου το 84% των όγκων της Stellantis στις ΗΠΑ στην αρχή του έτους.

«Το 2026 είναι η χρονιά εκτέλεσης για εμάς. Αυτό που έχουμε δεσμευτεί να παραδώσουμε είναι προοδευτικές βελτιώσεις απόδοσης σε όλους τους [βασικούς δείκτες απόδοσης] της επιχείρησής μας», δήλωσε ο Filosa κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης αποτελεσμάτων τέταρτου τριμήνου της εταιρείας. «Το 2025 ήταν μια χρονιά επαναφοράς, με αποτελέσματα που αντικατοπτρίζουν το σημαντικό κόστος των απαραίτητων αλλαγών.»

Ο αυτοκινητοβιομήχανος, που ιδρύθηκε το 2021, ανέφερε την πρώτη ετήσια ζημία στην ιστορία του ύψους 22,3 δισεκατομμυρίων ευρώ (26 δισεκατομμύρια δολάρια) το 2025, μετά την καταχώρηση σημαντικών διαγραφών εν μέσω μιας μεγάλης στρατηγικής μετατόπισης μακριά από τα ηλεκτρικά οχήματα, που περιελάμβανε διαγραφές 25,4 δισεκατομμυρίων ευρώ.

Ενώ οι επενδυτές θα παρακολουθούν τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου της Stellantis για σημάδια προόδου στο σχέδιο ανάκαμψης της εταιρείας, αναμένουν με αγωνία το εταιρικό γεγονός κεφαλαιαγορών τον επόμενο μήνα, όπου ο Filosa δήλωσε ότι θα παρουσιάσει τα μελλοντικά σχέδια της εταιρείας.

Η πρόβλεψη της Stellantis για το 2026 περιλαμβάνει αύξηση καθαρών εσόδων κατά μεσαίο μονοψήφιο ποσοστό και χαμηλό μονοψήφιο προσαρμοσμένο λειτουργικό περιθώριο.

«Ο πήχης έχει τεθεί ιδιαίτερα χαμηλά σε όλες τις μετρήσεις, και βλέπουμε ευκαιρίες αλλά και κινδύνους προς το 2026 καθώς η διαδοχική βελτίωση προϊόντων δεν μεταφράζεται ακόμη σε σαφή κέρδη μεριδίου, επηρεάζοντας ενδεχομένως την τιμή, το περιθώριο και την πίεση [ελεύθερης ταμειακής ροής]», δήλωσε ο αναλυτής της Morgan Stanley Javier Martinez de Olcoz Cerdan σε σημείωμα υποβάθμισης της μετοχής προς επενδυτές στις 3 Φεβρουαρίου.

— Ο Michael Bloom του CNBC συνέβαλε σε αυτό το ρεπορτάζ.