Όταν τα Futures Προηγούνται και το Spot Υστερεί: Έχει Εξαντληθεί η Ανοδική Δυναμική του Bitcoin;

• Η άνοδος του Bitcoin κατά 20% τον Απρίλιο οφειλόταν αποκλειστικά στη ζήτηση perpetual futures, ενώ η συσσώρευση spot παρέμεινε αρνητική καθ' όλη τη διάρκεια.
  
• Η εμφανής ζήτηση on-chain έφτασε τα -87.600 BTC τον Απρίλιο, σηματοδοτώντας ότι οι θεσμικές αγορές δεν κατάφεραν να αντισταθμίσουν τις πωλήσεις υφιστάμενων κατόχων.
  
• Ο Δείκτης Bull Score μειώθηκε από το 50 στο 40 τον Απρίλιο, αντανακλώντας την εξασθένηση των on-chain θεμελιωδών μεγεθών κάτω από την επιφανειακή κίνηση της τιμής.

Η τελευταία ανάκαμψη της τιμής του Bitcoin εγείρει περισσότερα ερωτήματα παρά εμπιστοσύνη. Το ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο ανέβηκε περίπου 20% τον Απρίλιο, ανερχόμενο από περίπου $66.000 έως και $79.000. 

Ωστόσο, η κίνηση αυτή χαρακτηρίστηκε ως «κερδοσκοπική άνοδος», με τη ζήτηση perpetual futures να αναγνωρίζεται ως ο μοναδικός κινητήριος παράγοντας, ενώ η ζήτηση spot παρέμεινε αρνητική καθ' όλη τη διάρκεια. 

Το Bitcoin διαπραγματευόταν στα $78.718,44 κατά τη συγγραφή του παρόντος, με άνοδο 0,33% σε 24 ώρες και 0,77% σε επτά ημέρες. Το χάσμα μεταξύ της δραστηριότητας futures και spot αποτελεί πλέον την κεντρική ανησυχία για τους παρατηρητές της αγοράς.

Μια Άνοδος Βασισμένη στη Μόχλευση, Όχι στη Συσσώρευση

Η απόκλιση μεταξύ της αυξανόμενης τιμής και της συρρικνούμενης ζήτησης spot αποτελεί ένα από τα σαφέστερα on-chain σήματα ότι τα κέρδη τιμής είναι κερδοσκοπικά και όχι διαρθρωτικά. 

Τα δεδομένα υποδεικνύουν ότι ο οριακός αγοραστής της αγοράς ήταν κερδοσκοπικός και όχι θεμελιώδης. Αυτή η διάκριση έχει πραγματική βαρύτητα για όποιον παρακολουθεί τη μεσοπρόθεσμη κατεύθυνση του Bitcoin.

Ο δείκτης εμφανούς ζήτησης, που παρακολουθεί τη μεταβολή 30 ημερών στις απευθείας αγορές Bitcoin, παρέμεινε αρνητικός καθ' όλη τη διάρκεια του Απριλίου, ενώ η ζήτηση futures αυξήθηκε. 

Ο επικεφαλής έρευνας Julio Moreno χαρακτήρισε τον συνδυασμό των δύο τάσεων ως συχνά προειδοποιητικό σήμα. Η ζήτηση spot αντικατοπτρίζει νομίσματα που αγοράζονται και διακρατούνται, ενώ τα futures αντιπροσωπεύουν μοχλευμένες, βραχυπρόθεσμες τοποθετήσεις.

Τα on-chain δεδομένα έδειξαν 30ήμερη εμφανή ζήτηση κοντά στα -87.600 BTC νωρίτερα μέσα στον μήνα. Το χάσμα υποδηλώνει ότι οι αγορές ETF και εταιρειών εξισορροπούνται και υπερκαλύπτονται από πωλήσεις υφιστάμενων κατόχων και miners. 

Ακόμη και οι θεσμικές αγορές, επομένως, δεν ήταν αρκετές για να μετατρέψουν τη συσσώρευση πραγματικού spot σε θετικό έδαφος.

Ο Moreno επισήμανε ότι το διογκωμένο ανοιχτό ενδιαφέρον futures αυξάνει σημαντικά τον κίνδυνο εκτύλιξης. Οι ανοδικές κινήσεις που βασίζονται σε αυτή τη δομή τείνουν να είναι αυτοπεριοριζόμενες, και χωρίς ανάπτυξη της ζήτησης spot για τη διατήρηση των αυξημένων τιμών, η εκτύλιξη των τοποθετήσεων futures συνήθως γίνεται ο κινητήριος παράγοντας κάθε επακόλουθης διόρθωσης.

Η Ηχώ του 2022 και Τι Δείχνουν Τώρα τα Δεδομένα

Αυτή η απόκλιση παρατηρήθηκε στα πρόθυρα της bear market του 2022, όταν παρόμοιες δυναμικές οδήγησαν σε παρατεταμένη κατάρρευση που είχε ως αποτέλεσμα απώλεια 70% από την κορυφή του Bitcoin. 

Η παραλληλία αυτή τραβά την真ή προσοχή αναλυτών που παρακολουθούν στενά την τρέχουσα δομή.

Η δομή της κίνησης του Απριλίου έχει επίσης προκαλέσει συγκρίσεις με προηγούμενες φάσεις της αγοράς. Παρόμοιες αποκλίσεις μεταξύ αυξανόμενης ζήτησης futures και εξασθενούσας ζήτησης spot παρατηρήθηκαν στην αρχή της καθόδου του 2022, όταν το Bitcoin εισήλθε σε παρατεταμένη περίοδο διόρθωσης μετά από βαριές εκτυλίξεις μόχλευσης.

Ο Δείκτης Bull Score μειώθηκε από το 50 στο 40 τον Απρίλιο, υποχωρώντας κάτω από το ουδέτερο επίπεδο και επιβεβαιώνοντας bearish συνθήκες. 

Αυτή η πτώση επιβεβαιώνει ότι τα on-chain θεμελιώδη μεγέθη εξασθένησαν μετά την κερδοσκοπική άνοδο των futures. Η επιδείνωση αυτή που συμβαίνει κατά τη διάρκεια ανόδου της τιμής καθιστά το σήμα δυσκολότερο να αγνοηθεί.

Οι αναλυτές προειδοποιούν ότι χωρίς αντιστροφή της εμφανούς ζήτησης από αρνητική σε θετική, οι ανοδικές κινήσεις προς την τοπική κορυφή των $79.000 θα στερούνται της on-chain υποστήριξης που απαιτείται για μια διατηρήσιμη ανοδική διάσπαση. 

Έως ότου επιστρέψουν spot αγοραστές σε σημαντικούς αριθμούς, το τρέχον επίπεδο τιμής του Bitcoin παραμένει σε αβέβαιο έδαφος.

The post When Futures Lead and Spot Lags: Is Bitcoin's Upside Running Out? appeared first on Live Bitcoin News.