Το NYSE ζητά από την SEC να επιτρέψει την καταχώριση tokenized μετοχών και ETF – Αυτό είναι το πρόβλημα με αυτό

Το NYSE της Intercontinental Exchange (ICE) ζητά από την SEC να εγκρίνει αλλαγή κανόνων που θα επιτρέπει στις τοκενοποιημένες μετοχές και τα διαπραγματεύσιμα προϊόντα να διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο.

Η ανακοίνωση της SEC αναφέρει ότι ο οργανισμός ζητά σχόλια από το κοινό. Αυτό σημαίνει ότι επενδυτές, μεσίτες, εκδότες και εταιρείες αγοράς μπορούν να ενημερώσουν τις ρυθμιστικές αρχές για τις απόψεις τους πριν το θέμα προχωρήσει βαθύτερα στο σύστημα.

Το NYSE επιτρέπει στις επιλέξιμες εταιρείες να χρησιμοποιούν DTC για διακανονισμό token εντός της κανονικής αγοράς

Το αίτημα του NYSE θα δημιουργούσε τον Κανόνα 7.50 για Τοκενοποιημένες Κινητές Αξίες και θα τροποποιούσε τους Κανόνες 1.1, 7.36, 7.37 και 7.41. Αυτές οι ενότητες καλύπτουν ορισμούς, εμφάνιση εντολών, κατάταξη εντολών, εκτέλεση, δρομολόγηση, εκκαθάριση και διακανονισμό. Το χρηματιστήριο δηλώνει ότι το τρέχον κανονιστικό του πλαίσιο δεν επιτρέπει τη διαπραγμάτευση τοκενοποιημένων κινητών αξιών εκεί. 

Έτσι, οι επιλέξιμες εταιρείες δεν διαθέτουν σαφή τρόπο καταχώρησης εντολής που διακανονίζεται σε μορφή token. Το σχέδιο εξαρτάται από ένα πιλοτικό πρόγραμμα της Depository Trust Company που συνδέεται με επιστολή no-action του προσωπικού της SEC στις 11 Δεκεμβρίου 2025. Το NYSE αναφέρει επίσης ότι η πρόταση ακολουθεί παρόμοια πορεία με το Nasdaq (NDAQ).

Η ρύθμιση είναι περιορισμένη. Μόνο οι εταιρείες-μέλη που μπορούν να συμμετάσχουν στο πιλοτικό πρόγραμμα DTC θα το χρησιμοποιούν. Οι κινητές αξίες πρέπει επίσης να πληρούν τις προϋποθέσεις του προγράμματος. Το έγγραφο υποβολής αποκαλεί τις εταιρείες DTC Επιλέξιμους Συμμετέχοντες και τα περιουσιακά στοιχεία DTC Επιλέξιμες Κινητές Αξίες. Μπορούν να περιλαμβάνουν εγκεκριμένες μετοχές και διαπραγματεύσιμα προϊόντα. Δεν πρόκειται λοιπόν για τυχαίο κρυπτογραφικό περιτύλιγμα πάνω στη Wall Street. Είναι ένα σχέδιο για ρυθμιζόμενες κινητές αξίες που ήδη βρίσκονται εντός του συστήματος αγοράς.

Το NYSE δηλώνει ότι αυτές οι τοκενοποιημένες κινητές αξίες θα διαπραγματεύονται εντός του εθνικού συστήματος αγοράς, όχι σε ξεχωριστή πλατφόρμα blockchain. Το DTC θα εκκαθαρίζει και θα διακανονίζει τις συναλλαγές σε μορφή token όταν μια επιλέξιμη εταιρεία επιλέγει αυτή τη διαχείριση κατά την καταχώρηση εντολής. Η εντολή εξακολουθεί να διέρχεται μέσω του NYSE. Το παρασκήνιο θα χρησιμοποιεί τη διαδικασία token του πιλοτικού προγράμματος.

Το χρηματιστήριο επιθυμεί η τοκενοποιημένη έκδοση και η τυπική έκδοση να βρίσκονται στο ίδιο βιβλίο εντολών. Αυτό μπορεί να συμβεί μόνο εάν η τοκενοποιημένη κινητή αξία είναι ισοδύναμη με την κανονική από τις ουσιώδεις απόψεις. Πρέπει να έχει το ίδιο CUSIP, το ίδιο ticker, να είναι εναλλάξιμη με την κανονική κατηγορία και να παρέχει στους κατόχους τα ίδια δικαιώματα και προνόμια.

Οι τοκενοποιημένες μετοχές δημιουργούν κινδύνους που οι αλλαγές κανόνων δεν μπορούν να εξαλείψουν

Το NYSE δηλώνει ότι το υφιστάμενο σύστημα κινητών αξιών που δημιουργήθηκε από το Κογκρέσο καλύπτει ήδη τις τοκενοποιημένες κινητές αξίες. Το χρηματιστήριο λέει ότι ο διακανονισμός blockchain δεν χρειάζεται ξεχωριστή δομή αγοράς, ευρείες εξαιρέσεις ή νέες διαδρομές διαπραγμάτευσης.

Παραπέμπει σε παλαιότερες αλλαγές αγοράς όπως η δεκαδική τιμολόγηση, η ηλεκτρονική διαπραγμάτευση, τα ETF και άλλα προϊόντα που εισήλθαν σταδιακά στις ρυθμιζόμενες αγορές. Το χρηματιστήριο λέει ότι οι τοκενοποιημένες κινητές αξίες μπορούν να διαπραγματεύονται με κανονικές κινητές αξίες ενώ οι προστασίες της εθνικής αγοράς παραμένουν σε ισχύ.

Το πρόβλημα είναι η συσσώρευση κινδύνων. Η τοκενοποίηση δεν είναι εύκολη. Επενδυτές, μεσίτες, ομάδες φύλαξης, υπάλληλοι συμμόρφωσης και εργαζόμενοι στο back-office θα χρειαστεί να μάθουν νέους όρους, νέα βήματα αποθήκευσης, νέες λεπτομέρειες διακανονισμού και νέα σημεία αποτυχίας. Αυτό μπορεί να αποκλείσει μικρότερες εταιρείες, να μπερδέψει πελάτες και να αυξήσει το κόστος. Η Wall Street μπορεί να πει ότι οι ράγες είναι έτοιμες. Εντάξει. Οι άνθρωποι που χρησιμοποιούν τις ράγες εξακολουθούν να πρέπει να ξέρουν πού πηγαίνει το τρένο.

Η μεταβλητότητα τιμών είναι ένα άλλο ζήτημα. Τα τοκενοποιημένα περιουσιακά στοιχεία στις δευτερεύουσες αγορές μπορούν να διαπραγματεύονται με έντονες διακυμάνσεις και οι απώλειες μπορούν να έρθουν γρήγορα. Η αποτίμηση μπορεί επίσης να γίνει περίπλοκη όταν η τοκενοποίηση επεκτείνεται πέρα από τις εισηγμένες μετοχές σε περιουσιακά στοιχεία που είναι σπάνια, με περιορισμένες συναλλαγές ή δύσκολα στην αποτίμηση, όπως τα συλλεκτικά αντικείμενα. Η ίδια τεχνολογία δεν δημιουργεί την ίδια ποιότητα τιμολόγησης παντού.

Η φορολογική αναφορά μπορεί επίσης να γίνει πονοκέφαλος. Οι κανόνες για τα τοκενοποιημένα περιουσιακά στοιχεία μπορεί να διαφέρουν ανά χώρα. Η πώληση ή η διαπραγμάτευσή τους μπορεί να δημιουργήσει επαχθές έργο αναφοράς όταν τα αρχεία blockchain, τα αρχεία μεσιτών και τα φορολογικά έντυπα δεν ταιριάζουν με σαφήνεια. Η φύλαξη είναι εξίσου σοβαρή. Τα token χρειάζονται ισχυρή αποθήκευση. Εάν κλειδιά, λογαριασμοί ή εσωτερικοί έλεγχοι αποτύχουν, τα περιουσιακά στοιχεία μπορούν να χαθούν, να κλαπούν ή να κακοχειριστούν.

Στη συνέχεια έρχεται το πρόβλημα του παλαιού συστήματος. Η παραδοσιακή χρηματοδότηση βασίζεται σε νομικά αρχεία, μεσίτες, αντιπροσώπους μεταβίβασης, εταιρείες εκκαθάρισης και κανόνες διακανονισμού που χτίστηκαν κατά τη διάρκεια δεκαετιών. Τα τοκενοποιημένα περιουσιακά στοιχεία ενδέχεται να μην ταιριάζουν σε κάθε μέρος αυτής της δομής.

Ορισμένες συνδέσεις θα είναι δύσκολο να δημιουργηθούν. Ορισμένες μπορεί να σπάσουν υπό πίεση. Ορισμένες ενδέχεται να μην λειτουργήσουν καθόλου. Αυτό είναι το πραγματικό ζήτημα εντός του εγγράφου υποβολής του NYSE.

Αφήνετε ακόμα την τράπεζα να κρατά το καλύτερο μέρος; Παρακολουθήστε το δωρεάν βίντεό μας για το πώς να είστε η δική σας τράπεζα.