Η μετοχή της Lufthansa (DLAKY) καταρρέει μετά την υποβάθμιση της Morgan Stanley εν μέσω κρίσης καυσίμων

Βασικά Σημεία

• Η Lufthansa θα μπορούσε να καθηλώσει έως και 40 αεροσκάφη (περίπου 5% του συνολικού στόλου της) μετά τις προκλήσεις εφοδιασμού καυσίμων στη Μέση Ανατολή
• Το κλείσιμο του Στενού του Ορμούζ έχει διαταράξει την παγκόσμια διαθεσιμότητα καυσίμων αεροσκαφών, με την Ευρώπη να εξαρτάται από ~50% των προμηθειών από πηγές του Περσικού Κόλπου
• Η Morgan Stanley μείωσε τη βαθμολογία της DLAKY από "overweight" σε "equal-weight," μειώνοντας την πρόβλεψη EBITDA για το 2026 κατά 17%
• Αυξημένες δαπάνες καυσίμων αναμένεται να επιφέρουν επίπτωση κόστους €1,6 δισ. και μείωση περίπου €800 εκατ. στο EBITDA
• Οι συντελεστές πληρότητας αναμένεται να μειωθούν περίπου 2% σε ετήσια βάση ξεκινώντας από το Γ' τρίμηνο 2026, ενώ η επέκταση χωρητικότητας περικόπηκε από 4% σε 2,5%

Η Lufthansa αντιμετωπίζει αυξανόμενες πιέσεις αυτή την εβδομάδα καθώς τόσο μια υποβάθμιση από τη Wall Street όσο και πιθανές ελλείψεις καυσίμων αεροσκαφών συγκλίνουν στον γερμανικό αεροπορικό κολοσσό. Η αεροπορική εταιρεία βρίσκεται μεταξύ των πιο ευάλωτων αερογραμμών της Ευρώπης στις συνεχιζόμενες διαταραχές της αγοράς ενέργειας, και οι οικονομικές προβλέψεις αρχίζουν να αντικατοπτρίζουν αυτή την πραγματικότητα.

Deutsche Lufthansa AG, LHA.DE

Ο CEO Carsten Spohr έχει δώσει εντολή στις ομάδες σχεδιασμού να αναπτύξουν στρατηγικές έκτακτης ανάγκης σε διάφορα σενάρια διατάραξης. Το πιο απτό μέτρο που εξετάζεται: η απόσυρση έως και 40 αεροσκαφών από την υπηρεσία, που αντιπροσωπεύει περίπου το 5% του συνολικού στόλου της εταιρείας. Η ηγεσία φαίνεται αποφασισμένη να ελέγξει τα έξοδα προληπτικά αντί να αντιδράσει στη μειούμενη ζήτηση επιβατών.

Το υποκείμενο ζήτημα προέρχεται από το πρακτικό κλείσιμο του Στενού του Ορμούζ, έναν ζωτικό διάδρομο για τη διεθνή μεταφορά καυσίμων αεροσκαφών. Τα ασιατικά διυλιστήρια έχουν ήδη αρχίσει να περιορίζουν τις λειτουργίες τους αναλόγως, ενώ η Ευρώπη αντιμετωπίζει ιδιαίτερη ευπάθεια — περίπου το ήμισυ όλων των καυσίμων αεροσκαφών της Ευρωπαϊκής Ένωσης και του Ηνωμένου Βασιλείου προέρχεται από εισαγωγές του Περσικού Κόλπου.

Αυτός ο περιορισμός προσφοράς εκτείνεται πέρα από απλές πιέσεις τιμών. Η πιθανότητα πραγματικής έλλειψης καυσίμων εισάγει λειτουργική αβεβαιότητα που είναι εξαιρετικά δύσκολο να μετριαστεί μέσω αντιστάθμισης, ιδιαίτερα για μια αεροπορική εταιρεία που ήδη υστερεί των ανταγωνιστών στην αποτελεσματικότητα αντιστάθμισης καυσίμων.

Εταιρεία της Wall Street Μειώνει τη Βαθμολογία και τις Προβλέψεις Κερδών

Η Morgan Stanley υποβάθμισε τη Lufthansa σε "equal-weight" από "overweight" αυτή την Τετάρτη, επισημαίνοντας μειωμένες προοπτικές κερδών και κατώτερη αντιστάθμιση καυσίμων σε σύγκριση με αντιπάλους όπως η IAG και η Air France-KLM.

Η επενδυτική τράπεζα μείωσε την πρόβλεψη EBITDA για το 2026 για τη Lufthansa κατά 17% — σημαντικά βαθύτερα από τη μείωση 6% που εφαρμόστηκε στην IAG ή τη μείωση 10% για την Air France-KLM. Αυτή η ανισότητα πηγάζει κυρίως από στρατηγικές αντιστάθμισης. Η Morgan Stanley σημείωσε ότι η αντιστάθμιση καυσίμων της Lufthansa "παραμένει λιγότερο ελκυστική σε σχέση με ομοτίμους."

Σε απόλυτα νούμερα, η τράπεζα προβλέπει αύξηση κόστους καυσίμων €1,6 δισ. για το έτος, οδηγώντας σε περίπου €800 εκατ. πτώση στο EBITDA του οικονομικού έτους 2026 σε σύγκριση με προηγούμενες εκτιμήσεις.

Οι στόχοι επέκτασης χωρητικότητας μειώθηκαν παρόμοια, πέφτοντας από 4% σε 2,5%, ενώ οι συντελεστές πληρότητας αναμένεται να συρρικνωθούν περίπου 2% σε ετήσια βάση ξεκινώντας από το Γ' τρίμηνο 2026.

Οι Αυξήσεις Τιμών Εισιτηρίων Παρέχουν Περιορισμένη Ανακούφιση

Στο μέτωπο των εσόδων, η Morgan Stanley αναμένει ότι η Lufthansa θα εφαρμόσει αυξήσεις ναύλων. Οι αποδόσεις επιβατών προβλέπεται να αυξηθούν +7% στο Β' τρίμηνο, +11% στο Γ' τρίμηνο και +11% στο Δ' τρίμηνο του 2026.

Ωστόσο, αυτές οι βελτιώσεις εσόδων δεν θα αντισταθμίσουν πλήρως την αύξηση του κόστους καυσίμων. Οι παραδοσιακές αεροπορικές εταιρείες συνήθως απολαμβάνουν ισχυρότερη ευελιξία τιμολόγησης από τις αεροπορικές εταιρείες χαμηλού κόστους, ωστόσο η Lufthansa εξακολουθεί να αναδύεται ασθενέστερη από τους ευρωπαίους ομολόγους της όταν αξιολογείται η συνολική έκθεση στο κόστος καυσίμων.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η Morgan Stanley τόνισε ότι η μείωση της Lufthansa από την αρχή του έτους κατά περίπου 9% παραμένει σημαντικά χαμηλότερη από τις πτώσεις ~16% που βίωσαν η IAG και η Air France-KLM, περιγράφοντας αυτή την ανισότητα ως "μια αποσύνδεση που θεωρούμε αδικαιολόγητη."

Οι μετοχές είχαν εκτοξευτεί έως και 8,1% κατά τη διάρκεια των πρώιμων συναλλαγών της Φρανκφούρτης την Τρίτη μετά τα αρχικά νέα του σχεδιασμού έκτακτης ανάγκης — αφού είχαν μειωθεί περίπου 16% από την αρχή του έτους σε εκείνο το σημείο. Παρά αυτή την προσωρινή ανάκαμψη, η υποβάθμιση και οι προοπτικές καυσίμων συνεχίζουν να επιβαρύνουν την απόδοση των μετοχών.

Η ανάρτηση Lufthansa (DLAKY) Stock Tumbles Following Morgan Stanley Downgrade Amid Fuel Crisis εμφανίστηκε πρώτα στο Blockonomi.