Noticias de Aave: Estudio del Banco de Canadá indica que Aave V3 evitó deuda incobrable pero trasladó el riesgo a los prestatarios

TLDR

Un documento del personal del Banco de Canadá ha encontrado que Aave V3 no reportó préstamos morosos en 2024, con su mercado de préstamos de Ethereum evitando pérdidas para los prestamistas a través de la sobrecolateralización y liquidaciones automatizadas. El estudio revisó datos a nivel de transacción del 27 de enero de 2023 al 6 de mayo de 2025, y encontró que las posiciones generalmente se liquidaban antes de que los valores del colateral cayeran por debajo del monto prestado.

El documento indicó que esta estructura ayudó a contener las pérdidas de los prestamistas durante el período estudiado. En lugar de depender del análisis de crédito tradicional o la evaluación de prestatarios, Aave V3 utilizó controles de riesgo automatizados que requerían que los usuarios depositaran colateral que excediera el valor de sus préstamos. Cuando las posiciones superaban los umbrales establecidos, las liquidaciones se activaban automáticamente.

Según el informe, ese marco evitó la recuperación de deuda incobrable durante el período de muestra. Al mismo tiempo, el documento señaló que el sistema no eliminó el riesgo del modelo de préstamo. En cambio, transfirió gran parte de ese riesgo a los prestatarios, especialmente durante movimientos bruscos del mercado que forzaron liquidaciones a precios desfavorables.

Los hallazgos añaden otra capa a la discusión actual en torno a los empréstitos descentralizados mientras Aave expande el diseño de su protocolo. Aave V4 recientemente se lanzó en Ethereum después de una votación de gobernanza, introduciendo una nueva arquitectura destinada a separar la liquidez y el riesgo entre mercados mientras admite una gama más amplia de colateral y condiciones de préstamo basadas en riesgo.

El estudio encuentra que los prestatarios asumieron el costo de los eventos de liquidación

El documento del Banco de Canadá indicó que la ausencia de deuda incobrable en Aave V3 vino con un claro compromiso. Mientras los prestamistas estaban protegidos de pérdidas vinculadas a préstamos impagos, los prestatarios enfrentaron pérdidas abruptas cuando los precios del colateral cayeron rápidamente. El informe señaló que las comisiones de liquidación típicamente oscilaban entre el 5% y el 10% del valor liquidado, mientras que las ganancias perdidas por rebotes de precios posteriores empujaron las pérdidas combinadas de los prestatarios a alrededor del 10% al 30% en algunos casos.

El estudio también encontró que las liquidaciones tendían a ocurrir en olas concentradas en lugar de un patrón suave. Cuatro activos representaron alrededor del 90% del valor total liquidado durante el período de muestra: Wrapped Ether, Wrapped Staked Ether, Wrapped Bitcoin y Wrapped eETH. Esa concentración mostró cómo el riesgo de préstamo podría estar vinculado a un grupo relativamente pequeño de criptoactivos principales.

El documento describió la estructura de Aave V3 como efectiva para prevenir deterioro del lado del prestamista, pero menos eficiente desde el lado del prestatario. Comparado con sistemas de préstamo más tradicionales, el modelo requería que los prestatarios comprometieran mayores cantidades de colateral y aceptaran el riesgo de liquidación automatizada a medida que aumentaba la volatilidad del mercado.

El apalancamiento recursivo jugó un papel importante en la demanda de préstamos

Otro hallazgo clave en el estudio fue que la actividad de préstamos en Aave V3 no fue impulsada solo por usuarios que buscaban liquidez para gastos u operaciones. El documento indicó que el apalancamiento recursivo representó más del 20% del volumen total prestado y el 8,2% de todas las transacciones de préstamo durante el período examinado.

El apalancamiento recursivo se refiere a usuarios que toman préstamos contra colateral, redistribuyen los activos prestados como nuevo colateral y vuelven a tomar préstamos para aumentar la exposición. El informe indicó que este comportamiento aumentó la sensibilidad del mercado porque estas posiciones se volvían más vulnerables una vez que los precios bajaban y se alcanzaban los umbrales de liquidación.

Eso importa porque cambia cómo se interpreta la actividad en las plataformas de empréstitos descentralizados. La demanda de préstamos puede reflejar posicionamiento de mercado apalancado en lugar de demanda de crédito del mundo real, lo que significa que los ciclos de liquidación pueden intensificarse a medida que caen los precios de los activos. En Aave V3, ese efecto apareció en los episodios de liquidación concentrados identificados en el documento.

El lanzamiento de Aave V4 y el precio de AAVE mantienen el enfoque del mercado en la estructura de riesgo

El estudio llega mientras Aave avanza con V4 en Ethereum. La nueva versión introduce una arquitectura hub-and-spoke diseñada para separar la liquidez y el riesgo entre mercados. También agrega un marco de crédito que admite diferentes tipos de colateral y tasas de préstamo basadas en riesgo. El despliegue se está realizando por fases, con restricciones tempranas sobre la disponibilidad de activos y límites establecidos en todos los mercados para monitorear la liquidez y el comportamiento del sistema.

En el mercado, AAVE cotizaba alrededor de $95,38, con un aumento del 0,54% en las últimas 24 horas según el material proporcionado. La acción del precio a corto plazo mostró una recuperación después de caer al área de $94,00 a $94,20, con soporte inmediato cerca de $94,80 a $95,00 y resistencia a corto plazo alrededor de $95,50 a $95,70.

Fuente:  X

En el gráfico más amplio, AAVE ya había roto por debajo del soporte de $114 y luego perdió el nivel de $100, que ahora está siendo observado como resistencia. La siguiente área de soporte importante se identificó cerca de $80,60 si la ruptura permanece en su lugar.

La publicación Aave News: Bank of Canada Study Says Aave V3 Avoided Bad Debt but Shifted Risk to Borrowers apareció primero en CoinCentral.