Las acciones de BPI caen por ganancias y alza de tasas

By Isa Jane D. Acabal, Investigadora

Las acciones del Bank of the Philippine Islands (BPI) cayeron la semana pasada tras unos resultados más débiles del primer trimestre y la última subida de tipos del Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), con analistas citando preocupaciones sobre la rentabilidad a corto plazo y el crecimiento de los préstamos.

Los inversores también se mostraron cautelosos después de que el banco señalara una perspectiva prudente en medio del conflicto en curso en Oriente Medio, según los analistas.

Datos de la Bolsa de Valores de Filipinas (PSE) mostraron que BPI fue el tercer valor más negociado del 20 al 24 de abril, con 21,52 millones de acciones por valor de P2.070 millones cambiando de manos.

La acción cerró a P92,10 por acción el viernes, una caída del 7,2% desde P99,20 la semana anterior. Esto fue más pronunciado que el descenso semanal del 3,4% del sector financiero y la caída del 0,9% del índice de referencia PSE.

En lo que va del año, las acciones de BPI han caído un 20,7%, con un rendimiento inferior al descenso del 10,3% del sector financiero y a la caída del 1,8% del PSEi.

Linncon M. Lahip, analista de renta variable de Regina Capital Development Corp., señaló que el descenso fue impulsado por unos resultados del primer trimestre más moderados, lo que generó preocupaciones sobre la rentabilidad a corto plazo en un contexto operativo más cauteloso.

"La confianza de los inversores se debilitó esta semana tras los resultados del 1T de BPI, que probablemente quedaron por debajo de lo esperado, y se publicaron en la misma semana que la subida de tipos del BSP", dijo en un mensaje de Viber.

"La combinación llevó a los inversores a revisar sus expectativas de beneficios, ya que las tasas de política más altas generaron preocupaciones sobre un crecimiento más lento de los préstamos, mayores costes de financiación y una posible presión sobre la calidad de los activos a pesar del soporte del margen a corto plazo", añadió.

En un comunicado de prensa del 20 de abril, BPI reportó un ingreso neto de P16.900 millones en el primer trimestre, un aumento del 1,7% respecto a los P16.600 millones del año anterior. El banco citó la expansión sostenida de la cartera de préstamos, márgenes de interés neto (NIMs) más amplios e ingresos por comisiones más sólidos.

Los ingresos aumentaron un 13,9% interanual hasta los P50.900 millones, respaldados por un incremento del 13,7% en los ingresos netos por intereses. Los márgenes de interés neto se expandieron siete puntos básicos (pbs) hasta el 4,57%.

El total de préstamos aumentó un 13,5% interanual hasta P2,6 billones, reflejando el crecimiento en toda su cartera.

"Por un lado, el crecimiento de ingresos del 13,9% hasta P50.900 millones es impresionante, lo que demuestra que el negocio principal del banco sigue siendo sólido. Sin embargo, el incremento interanual del 1,7% en el ingreso neto a pesar de un crecimiento tan fuerte de los ingresos sugiere que el banco probablemente enfrenta gastos operativos significativamente más altos", dijo Jervin De Celis, operador de renta variable de The First Resources Management and Securities Corp., en un correo electrónico.

Los gastos operativos de BPI aumentaron un 15,8% interanual hasta P23.500 millones en el primer trimestre, impulsados por mayores costes de tecnología y personal.

El Sr. De Celis señaló que, si bien los ingresos se mantuvieron sólidos, las presiones inflacionarias y los riesgos geopolíticos están "comprimiendo" el resultado final del banco.

Mientras tanto, Jash Matthew M. Baylon, analista de renta variable de The First Resources Management and Securities Corp., señaló que "a pesar de la mayor expansión de su cartera de préstamos y de unos [NIMs] más amplios, el ingreso neto de BPI se mantiene plano, ya que las provisiones aumentan mientras que los gastos operativos más altos superaron el crecimiento de los ingresos netos por intereses, dado que el entorno económico sigue siendo frágil."

El 23 de abril, el BSP elevó la tasa objetivo de recompra inversa en 25 puntos básicos hasta el 4,5%, marcando su primer aumento de tipos en más de dos años.

"La subida de tipos del BSP es inicialmente favorable para los beneficios de BPI, ya que los rendimientos de los préstamos generalmente se reprecian más rápido que los depósitos, lo que ayuda a sostener los márgenes de interés neto dado su sólida base CASA (Cuenta Corriente y Cuenta de Ahorro)", dijo el Sr. Lahip.

Sin embargo, unos costes de endeudamiento más altos podrían frenar la demanda de préstamos a medio plazo, lo que potencialmente ralentizaría el crecimiento, añadió.

"La misma dinámica se aplica a otros bancos cotizados; las instituciones con sólidas franquicias CASA y buena calidad de activos están mejor posicionadas para beneficiarse de la expansión del margen, mientras que aquellas con bases de financiación más débiles pueden enfrentar un crecimiento de préstamos más lento y un mayor riesgo crediticio, lo que lleva a unos beneficios más cautelosos en todo el sector", dijo el Sr. Lahip.

El Sr. De Celis señaló que la subida de la tasa de política del BSP es "generalmente acrecentadora" para el NIM de BPI a medio plazo.

"A medida que suben los tipos de interés, BPI puede repreciar su cartera de préstamos más rápido de lo que aumentan sus costes de depósitos", dijo.

"Otros bancos cotizados también verán una expansión del NIM, pero aquellos con mayor dependencia de depósitos a plazo costosos podrían ver sus márgenes rezagarse respecto a los de BPI. Si los tipos se mantienen altos o suben más en 2026 para combatir la inflación inducida por Oriente Medio, la capacidad de servicio de la deuda de los prestatarios podría debilitarse y podría llevar a un mayor nivel de préstamos morosos (NPLs)", añadió.

Espera que BPI mantenga un NIM de aproximadamente el 4,2% al 4,4% este año.

Los analistas también citaron el conflicto en curso en Oriente Medio como un factor que pesa sobre el sentimiento de los inversores.

"Los inversores están preocupados de que los altos costes energéticos sostenidos alimenten efectos de segunda ronda sobre la inflación que potencialmente puedan obligar al BSP a mantener una postura restrictiva durante el resto de 2026. Esto ensombrece el sólido crecimiento de los ingresos principales del banco", dijo el Sr. De Celis.

El Sr. Baylon señaló que las tensiones geopolíticas en Oriente Medio han mermado la confianza de los inversores, tal como lo reflejan las persistentes salidas netas de capital extranjero.

En su reunión anual de accionistas del 20 de abril, el presidente y director ejecutivo de BPI, Jose Teodoro K. Limcaoco, señaló que el banco adoptaría una postura más cautelosa mientras monitorea las condiciones económicas en medio del conflicto en curso en Oriente Medio.

La directora de Banca de Consumo y vicepresidenta ejecutiva de BPI, Maria Cristina L. Go, señaló que el banco endurecería sus estándares crediticios.

El Sr. De Celis señaló que la decisión del banco de endurecer los parámetros de concesión de créditos y adoptar una perspectiva cautelosa sugería que el crecimiento de los préstamos podría ralentizarse en los próximos trimestres, desplazando el sentimiento hacia una postura más defensiva.

"Cuando un banco tan grande como BPI señala la necesidad de proteger su balance, a menudo desencadena una fase temporal de reducción del riesgo o afecta al rendimiento bursátil de la empresa", dijo.

El Sr. Lahip señaló que el mercado interpretó la postura de BPI como "una gestión prudente del riesgo ante la incertidumbre de Oriente Medio y sus posibles efectos de contagio económico."

"El endurecimiento de los estándares crediticios también fue visto como una respuesta al aumento de los NPLs del sector, lo que señala un enfoque en la calidad de los activos por encima del crecimiento a corto plazo, lo que ayudó a limitar el sentimiento negativo a pesar de un contexto más amplio de aversión al riesgo", dijo.

En las próximas semanas, el Sr. Lahip señaló que los inversores deberían monitorear los desarrollos geopolíticos y macroeconómicos, citando la sensibilidad de los bancos a los cambios en los tipos de interés y las condiciones económicas.

Para el segundo trimestre, el Sr. De Celis pronosticó un beneficio neto de BPI de alrededor de P17.500 millones, y para todo el año 2026 de P71.200 millones.

"Este pronóstico asume que los estándares crediticios más estrictos del banco mantendrán los NPLs en niveles manejables a pesar de la tasa de política del 4,5%", dijo.

El Sr. Lahip ve un soporte inmediato para la acción en P91 y una resistencia en P96, mientras que el Sr. Baylon situó el soporte en P92,50 y la resistencia en P105.

El Sr. De Celis estableció un soporte a corto plazo en P90 y una resistencia en P95,50.

"Incluso si la acción logra un rebote de alivio, enfrentará una fuerte presión vendedora aquí, ya que los inversores atrapados a principios de la semana buscarán salir a precios de equilibrio", añadió.