¿Cómo gana dinero SpaceX? ¿Es rentable? Contratos gubernamentales, Starlink y una histórica OPI explicados en detalle

Durante la mayor parte de su existencia, SpaceX mantuvo sus resultados financieros en estricta confidencialidad.

Eso cambió en abril de 2026, cuando la empresa presentó de forma confidencial el Formulario S-1 ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), revelando por primera vez en la historia de la compañía sus ingresos.

Lo que esa presentación reveló fue una empresa que se había reinventado de manera fundamental: de contratista de lanzamiento de cohetes a plataforma tecnológica basada en suscripciones con ambiciones que van mucho más allá de la órbita terrestre.

Para los inversores que buscan comprender cómo gana dinero SpaceX en vísperas de una de las ofertas públicas más esperadas de la historia, la respuesta resulta bastante más compleja de lo que la mayoría anticipa.

Key Takeaways

• SpaceX genera ingresos a través de tres líneas de negocio: contratos gubernamentales (NASA y el Pentágono), servicios de lanzamiento comercial en torno al Falcon 9 reutilizable, y las suscripciones de internet satelital de Starlink, que crecen con rapidez.
• La firma de investigación espacial independiente Payload Space estimó que SpaceX alcanzó 13.100 millones de dólares en ingresos durante 2024, un 51% más que los 8.700 millones de 2023, impulsados casi en su totalidad por la duplicación de los suscriptores de Starlink hasta 4,6 millones.
• El propio prospecto Form S-1 de SpaceX reveló que Starlink generó 11.400 millones de dólares en ingresos en 2025 —el 61% del total de la empresa— y 4.400 millones en beneficio operativo, convirtiéndose en el principal motor financiero del negocio.
• SpaceX registró un EBITDA ajustado de 6.600 millones de dólares en 2025, aunque simultáneamente acumuló una pérdida neta según GAAP de 4.900 millones, reflejo de las cuantiosas inversiones de capital en Starship y de la adquisición de xAI, completada a comienzos de 2026.
• Starlink superó los 10 millones de clientes activos en 160 países y territorios a febrero de 2026, según el anuncio oficial de SpaceX —cuatro veces más que en 2023.
• SpaceX presentó ante la SEC la Enmienda n.° 1 del Formulario S-1 el 1 de junio de 2026, con el objetivo de cotizar en el Nasdaq bajo el símbolo SPCX a una valoración estimada de aproximadamente 1,75 billones de dólares.

¿Cómo gana dinero SpaceX? Los tres pilares de ingresos que sostienen una empresa valorada en 1,75 billones de dólares

El modelo de ingresos de SpaceX se sustenta en tres pilares independientes, cada uno formado en una etapa distinta de la historia de la empresa y con un papel diferente en el panorama financiero actual.

Comprender cómo interactúan estos tres pilares —y cuál crece más rápido— es fundamental para cualquier persona que analice SpaceX como inversión.

Contratos gubernamentales de SpaceX: NASA, el Pentágono y la base federal de 22.000 millones de dólares

Mucho antes de que Starlink lanzara su primer satélite, los contratos gubernamentales eran la fuente de ingresos que mantenía a SpaceX en pie.

El programa de Servicios de Transporte Orbital Comercial (COTS) de la NASA y las posteriores misiones de Servicios de Suministro Comercial (CRS) proporcionaron los primeros contratos que permitieron a SpaceX financiar el desarrollo del Falcon 9 sin necesidad de captar capital externo en cada etapa.

Hoy esa relación se ha ampliado considerablemente.

En el marco del programa Artemisa de la NASA, SpaceX tiene el contrato del Sistema de Aterrizaje Tripulado (HLS) — un acuerdo de precio fijo por hitos con un valor total de aproximadamente 4.040 millones de dólares, que cubre el desarrollo del módulo de alunizaje basado en Starship para devolver astronautas a la Luna, según la documentación pública del programa de la NASA.

El Departamento de Defensa y la Fuerza Espacial de Estados Unidos se han convertido en clientes igualmente relevantes.

En abril de 2025, la Fuerza Espacial adjudicó a SpaceX el contrato de Lanzamiento Espacial de Seguridad Nacional (NSSL) Fase 3 Carril 2, con un valor máximo superior a 5.900 millones de dólares, que abarca 28 de las 54 misiones previstas del programa entre los ejercicios fiscales 2025 y 2029, según el anuncio oficial del Comando de Sistemas Espaciales.

Según el prospecto Form S-1 de SpaceX, el segmento Space —que incluye contratos de lanzamiento para clientes externos, entre ellos misiones gubernamentales y rotaciones de tripulación de la NASA— generó 4.100 millones de dólares en ingresos en 2025.

Esa cifra representa aproximadamente el 22% de los ingresos totales de SpaceX en 2025, siendo el segundo segmento por tamaño tras Starlink.

Aquí es importante ser precisos: se trata de pagos por servicios que SpaceX gana en licitaciones competitivas y tiene la obligación de ejecutar.

No son subvenciones, ni ayudas incondicionales, ni favores políticos —una distinción relevante para cualquiera que evalúe la calidad de los ingresos de SpaceX.

Cómo genera ingresos el Falcon 9

Además de los contratos gubernamentales, SpaceX obtiene ingresos significativos de los lanzamientos comerciales de satélites para clientes privados e internacionales.

El Falcon 9 tiene un precio de aproximadamente 67 a 74 millones de dólares por lanzamiento para clientes comerciales, según datos de precios rastreados por analistas del sector.

Esa cifra parece ordinaria hasta que se comprende la estructura de costes que hay detrás.

Un propulsor Falcon 9 completamente reutilizable —algunos han completado más de 20 vuelos— permite a SpaceX distribuir los costes de fabricación entre decenas de misiones, en lugar de desechar un cohete nuevo en cada lanzamiento.

Los analistas de Sacra estiman que el modelo de reutilización de SpaceX genera un coste de puesta en órbita aproximadamente entre 5 y 10 veces inferior al de los vehículos de lanzamiento desechables tradicionales, lo que le permite ofrecer precios más bajos que la competencia manteniendo márgenes elevados.

En 2025, SpaceX completó 165 lanzamientos del Falcon 9, aunque solo 43 fueron para clientes externos —la gran mayoría de las misiones se destinaron al despliegue interno de satélites Starlink, según el análisis de Sacra de las revelaciones del S-1 de SpaceX.

El segmento de lanzamientos comerciales es rentable, pero crece a un ritmo mucho más lento que Starlink.

Payload Space estimó los ingresos por lanzamiento en 4.200 millones de dólares en 2024, frente a los 3.500 millones de 2023 —un crecimiento sólido, aunque eclipsado por la aceleración de Starlink.

El verdadero valor estratégico del negocio de lanzamientos del Falcon 9 no radica tanto en los ingresos directos como en lo que hace posible: un volante verticalmente integrado donde la capacidad de lanzamiento subvenciona el despliegue de la constelación Starlink, que a su vez financia la I+D adicional.

Starlink: la fuente de ingresos de más rápido crecimiento y mayor rentabilidad de SpaceX

De los tres pilares, Starlink se ha convertido en el que define la identidad financiera de SpaceX.

Starlink ofrece internet satelital de alta velocidad a consumidores, empresas, operadores de aviación y usuarios marítimos a través de una constelación de más de 6.000 satélites en órbita baja —la red de satélites más grande de la historia por número de unidades.

El modelo de suscripción abarca varios niveles.

Los planes residenciales parten de unos 80 a 120 dólares al mes según el nivel de servicio, mientras que los planes empresariales y prioritarios son considerablemente más caros. Los clientes de aviación pagan desde 200 dólares al mes para aeronaves ligeras hasta más de 1.000 dólares para aviones comerciales; los planes marítimos se escalonan por prioridad de datos: a mediados de 2026, los precios van desde aproximadamente 275 dólares al mes por 50 GB de datos prioritarios hasta 1.265 dólares al mes por 1 terabyte, según la estructura de precios marítimos publicada por Starlink —las tarifas varían por región y están sujetas a cambios.

El crecimiento de suscriptores ha sido extraordinario.

SpaceX anunció en febrero de 2026 que Starlink había superado los 10 millones de clientes activos en 160 países, territorios y mercados —cuatro veces más que los aproximadamente 2,3 millones de usuarios de 2023.

Según la presentación Form S-1 de la empresa, el segmento de Conectividad generó 11.400 millones de dólares en ingresos en 2025 y produjo 4.400 millones en beneficio operativo, lo que convierte a Starlink no solo en el mayor segmento de ingresos de SpaceX, sino también en el más rentable estructuralmente.

La economía de Starlink favorece la escala: una vez que la constelación está en órbita, el coste marginal de añadir cada nuevo suscriptor es bajo, generando márgenes crecientes a medida que se amplía la base de usuarios.

Desglose de los ingresos anuales de SpaceX

Dado que SpaceX operó como empresa privada desde su fundación en 2002 hasta la presentación de su solicitud de OPI en 2026, sus resultados financieros nunca se hicieron públicos oficialmente.

Eso convirtió las estimaciones de ingresos de SpaceX en terreno exclusivo de empresas de investigación especializadas —hasta que el S-1 lo cambió todo.

Ingresos anuales de SpaceX: el panorama del crecimiento

La firma de investigación sectorial independiente Payload Space estimó que SpaceX obtuvo 8.700 millones de dólares en ingresos en 2023 —cifra que ya reflejaba un sólido crecimiento interanual, respaldado por el despliegue acelerado de Starlink y un ritmo de lanzamientos récord.

En 2024, Payload Space situó los ingresos de SpaceX en torno a 13.100 millones de dólares, un incremento del 51% interanual.

Ese crecimiento no fue gradual —fue impulsado casi en su totalidad por la duplicación de los suscriptores de Starlink, que pasaron de 2,3 a 4,6 millones de clientes activos en el año, junto con la continua expansión de los planes comerciales de Starlink hacia la aviación y el sector marítimo.

Para 2025, los datos del prospecto S-1 ofrecen el cuadro más claro hasta la fecha.

El análisis de Sacra del borrador del prospecto de OPI de SpaceX sitúa los ingresos totales de 2025 en aproximadamente 18.700 millones de dólares repartidos en tres segmentos: Conectividad (Starlink) con 11.400 millones, lanzamientos espaciales con 4.100 millones e IA/computación con 3.200 millones.

Excluyendo el segmento de IA —que refleja la creciente infraestructura de centros de datos y computación de SpaceX—, el negocio principal de lanzamientos y conectividad generó unos 15.500 millones de dólares en 2025.

La revisión de los estados financieros del S-1 por parte de Morningstar señaló que los ingresos crecieron aproximadamente un 33% entre 2024 y 2025, y que los ingresos del primer trimestre de 2026 aumentaron un 15% interanual, lo que evidencia un impulso sostenido de cara a la OPI.

Cómo los ingresos de Starlink llegaron a representar el 61% del negocio total de SpaceX

El cambio estructural más relevante en el perfil financiero de SpaceX no es la cifra total de ingresos, sino su composición.

En 2020 y 2021, los contratos de lanzamiento gubernamentales y los despliegues de satélites comerciales dominaban la cuenta de resultados de SpaceX.

Starlink, que aún se encontraba en las primeras etapas de despliegue, contribuía de forma marginal.

Para 2024, la ecuación se había invertido por completo.

Payload Space estimó que Starlink representó cerca del 63% de los ingresos de SpaceX en 2024, partiendo de 8.200 millones de Starlink sobre un total de 13.100 millones.

El S-1 de SpaceX confirmó que la tendencia se mantuvo en 2025, con Starlink acaparando el 61% de los ingresos totales incluso con un denominador considerablemente mayor.

Para los inversores, este desplazamiento tiene dos implicaciones importantes.

Los ingresos por suscripción son recurrentes y altamente predecibles, lo que sustenta múltiplos de valoración superiores —una cualidad que los ingresos por lanzamiento unitario simplemente no poseen. Y a medida que el ingreso medio por usuario crece gracias a contratos de conectividad empresariales y gubernamentales de mayor valor, el perfil de márgenes sigue mejorando.

El ingreso medio mensual por suscriptor cayó un 18% entre 2023 y 2025 hasta aproximadamente 81 dólares, ya que SpaceX priorizó el volumen sobre el precio; sin embargo, SpaceX dio un giro en mayo de 2026 al subir los planes de Starlink hasta 10 dólares al mes, señal de confianza en la base de usuarios existente y de un cambio deliberado hacia la monetización en lugar del crecimiento.

¿Es rentable SpaceX? Historial de financiación, valoraciones y la pregunta de la OPI de 1,75 billones de dólares

La cuestión de la rentabilidad es una de las más buscadas sobre SpaceX, y una respuesta honesta exige distinguir dos marcos contables muy diferentes.

Rentabilidad de SpaceX: EBITDA sólido frente a pérdida neta según GAAP

El borrador del prospecto de OPI de SpaceX, analizado por firmas de investigación financiera como Sacra y Morningstar, reveló que la empresa generó aproximadamente 6.600 millones de dólares de EBITDA ajustado en 2025 —una métrica no GAAP que excluye determinados costes incluidos en la pérdida neta según GAAP.

Sobre esa base, el negocio principal es rentable a nivel operativo —y el propio Starlink generó 4.400 millones de dólares en beneficio operativo en 2025, según los mismos datos del prospecto publicados en el reportaje de Via Satellite.

No obstante, SpaceX registró simultáneamente una pérdida neta según GAAP de aproximadamente 4.900 millones de dólares ese mismo año.

Esa brecha existe porque la contabilidad GAAP recoge costes que el EBITDA ajustado no incluye: miles de millones en inversiones de capital anuales para el desarrollo de Starship, una retribución en acciones significativa, el servicio de la deuda a largo plazo y los costes asociados a la adquisición de xAI, completada a principios de 2026.

Morningstar señaló en su revisión del S-1 que el gasto de SpaceX aumentó considerablemente tras el acuerdo con xAI, y que el beneficio operativo de Starlink está financiando de facto las cuantiosas necesidades de capital de xAI.

La formulación más precisa para los inversores es la siguiente: SpaceX es rentable operativamente como negocio de lanzamientos y conectividad, pero aún no ha alcanzado beneficio neto según los estándares GAAP.

Esta distinción es relevante para cualquiera que evalúe los múltiplos de la OPI de SpaceX frente a empresas cotizadas comparables.

Rondas de financiación de SpaceX, historial de valoraciones y el camino hacia la OPI

Desde que Elon Musk fundó la empresa en 2002 con los fondos obtenidos de la venta de PayPal, SpaceX ha captado capital en más de 20 rondas de financiación privada.

La trayectoria de valoraciones en los dos últimos años ha sido verdaderamente dramática.

Según el seguimiento de Sacra, la valoración implícita de SpaceX alcanzó los 350.000 millones de dólares en diciembre de 2024 a través de una venta secundaria de acciones, ascendió a unos 400.000 millones en julio de 2025 mediante una operación con acciones de personas con información privilegiada, y se disparó a cerca de 800.000 millones en diciembre de 2025 con una colocación a 421 dólares por acción.

SpaceX presentó confidencialmente su solicitud de OPI el 1 de abril de 2026, y el 1 de junio de 2026 presentó ante la SEC la Enmienda n.° 1 al Formulario S-1, solicitando la admisión a cotización de acciones ordinarias de Clase A en el Nasdaq bajo el símbolo SPCX.

Los informes sobre la presentación del S-1 giran en torno a un objetivo de valoración de aproximadamente 1,75 billones de dólares —que, de alcanzarse, situaría a SpaceX entre los debuts más grandes de la historia en los mercados públicos.

Con esa valoración aplicada a los ingresos de 2025 de unos 18.700 millones de dólares, SpaceX cotizaría a aproximadamente 94 veces sus ingresos —un múltiplo agresivo que refleja que los inversores están descontando el potencial a largo plazo de la base de suscriptores de Starlink y la futura comercialización de Starship, y no los beneficios actuales.

La presidenta de SpaceX, Gwynne Shotwell, confirmó públicamente que la empresa ha recibido aproximadamente 22.000 millones de dólares en contratos federales acumulados de la NASA, la Fuerza Espacial, la Oficina Nacional de Reconocimiento y la Agencia de Desarrollo Espacial —una cifra que ilustra la relevancia de los ingresos gubernamentales a lo largo de toda la historia de SpaceX.

Contratos gubernamentales vs. subvenciones gubernamentales

Uno de los malentendidos más extendidos sobre el modelo de ingresos de SpaceX es equiparar los contratos gubernamentales con «financiación pública» o «subvenciones».

Eso es inexacto.

SpaceX no recibe subvenciones, ayudas incondicionales ni inversiones de capital del gobierno federal.

Lo que SpaceX recibe de la NASA, la Fuerza Espacial y otros organismos son pagos derivados de contratos adjudicados en licitación competitiva y basados en resultados, que solo se abonan al alcanzar hitos específicos o cumplir condiciones de entrega.

El contrato HLS con la NASA está estructurado como un acuerdo de precio fijo por hitos, tal como confirma la documentación pública del programa de Sistema de Aterrizaje Tripulado de la NASA.

Eso significa que la NASA no extiende cheques en blanco —SpaceX recibe el pago cuando cumple los hitos contractuales, y no antes.

La misma lógica aplica al contrato de 5.900 millones con la Fuerza Espacial y al programa Commercial Crew, en el que SpaceX percibe pagos por misión para transportar astronautas a la Estación Espacial Internacional.

Esta distinción importa porque cambia la forma en que los inversores interpretan el riesgo de concentración de ingresos de SpaceX.

Los ingresos gubernamentales se obtienen mediante resultados competitivos, no mediante favoritismo político —y el historial de SpaceX ganando relicitaciones bajo múltiples administraciones indica que esa posición se ha ganado por méritos propios.

Preguntas frecuentes

¿Es rentable SpaceX?

SpaceX generó aproximadamente 6.600 millones de dólares de EBITDA ajustado en 2025 según el borrador del prospecto de OPI, lo que evidencia rentabilidad operativa, aunque simultáneamente registró una pérdida neta según GAAP de 4.900 millones debido a las cuantiosas inversiones de capital en Starship y los costes derivados de la adquisición de xAI.

¿Recibe SpaceX financiación gubernamental?

SpaceX obtiene contratos gubernamentales adjudicados en licitación competitiva y pagados por hitos de la NASA y el Departamento de Defensa de Estados Unidos —son pagos por servicios prestados, no subvenciones ni ayudas.

¿Cuáles son los ingresos anuales de SpaceX?

Payload Space estimó los ingresos de SpaceX en 13.100 millones de dólares en 2024; el propio Formulario S-1 de SpaceX, analizado por Sacra, revela unos ingresos totales de aproximadamente 18.700 millones de dólares en 2025 en tres segmentos de negocio.

¿Cuánto representa Starlink en los ingresos de SpaceX?

Según el prospecto Form S-1 de SpaceX, el segmento de Conectividad de Starlink generó 11.400 millones de dólares en ingresos en 2025, aproximadamente el 61% de los ingresos totales de la empresa ese año.

¿Está financiada SpaceX por el gobierno?

SpaceX cuenta con aproximadamente 22.000 millones de dólares en contratos federales acumulados en distintos organismos, según la presidenta de SpaceX, Gwynne Shotwell —aunque son pagos ganados por servicios prestados, no participaciones del gobierno ni inversiones en la empresa.

¿Cuánto gana SpaceX por lanzamiento?

Los lanzamientos comerciales del Falcon 9 tienen un precio de aproximadamente 67 a 74 millones de dólares por misión para clientes externos, mientras que el coste real de SpaceX por lanzamiento se estima considerablemente inferior gracias a la reutilización del propulsor.

Conclusión

La transformación de SpaceX, de startup de cohetes al borde de la quiebra a empresa tecnológica multisegmento con rentabilidad operativa, es una de las historias empresariales más extraordinarias de las últimas dos décadas.

Los tres pilares de ingresos —contratos gubernamentales, lanzamientos comerciales del Falcon 9 y suscripciones de Starlink— sostienen hoy a una empresa a las puertas de una histórica salida a bolsa.

Starlink es el principal motor de crecimiento, y su expansión hasta 10 millones de suscriptores en más de 160 mercados demuestra que el mercado potencial es mucho más amplio de lo que pronosticaban los primeros escépticos.

Para los inversores interesados en la economía espacial y su intersección con los mercados financieros emergentes, entender el modelo de ingresos de SpaceX es el punto de partida para cualquier análisis riguroso del sector.

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