Las tasas de T-bill y bonos podrían estar mixtas mientras el mercado espera la decisión del BSP

Los RENDIMIENTOS de las letras del Tesoro (T-bills) y bonos del Tesoro (T-bonds) que se subastarán esta semana podrían ser mixtos mientras los participantes esperan la decisión de política del Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), con algunos ya esperando un aumento de tasas ya que el shock petrolero global aviva las preocupaciones sobre la inflación doméstica.

La Oficina del Tesoro (BTr) ofrecerá hasta P36 mil millones en T-bills el lunes, o P9 mil millones a P12 mil millones cada uno en papeles de 91, 182 y 364 días.

El martes, el gobierno tiene como objetivo recaudar P20 mil millones a P30 mil millones de T-bonds de 10 años reemitidos con una vida restante de siete años y tres meses.

Las tasas de T-bills y T-bonds podrían reflejar los movimientos mixtos semanales en los rendimientos del mercado secundario mientras los traders consideran los desarrollos en el conflicto de Medio Oriente y su efecto resultante en los precios globales del petróleo, y sus apuestas para la decisión de política del BSP el jueves (23 de abril), dijo Michael L. Ricafort, Economista Jefe de Rizal Commercial Banking Corp., en un mensaje de Viber.

La demanda por los T-bonds en oferta podría ser débil, con los papeles probablemente alcanzando tasas que van del 6.6% al 6.7% y proporcionando "buenas oportunidades para carteras de inversión", dijo un trader en un correo electrónico.

El trader agregó que el mercado ahora espera que el BSP aumente las tasas esta semana, lo que significaría algunas apuestas alcistas si termina adoptando una postura de esperar y ver en su lugar.

En el mercado secundario el viernes, los rendimientos de plazos más cortos bajaron mientras que los de deuda más larga subieron, reflejando un sentimiento cauteloso sobre la guerra de Irán y su impacto en la economía filipina.

Las tasas de los T-bills de 91, 182 y 364 días bajaron 14.16 puntos básicos (bps), 20.61 bps y 6.22 bps semanalmente para terminar en 4.6183%, 4.708% y 5.0969%, respectivamente, según datos de Tasas de Referencia del Servicio de Valoración Bloomberg PHP al 17 de abril publicados en el sitio web del Philippine Dealing System.

Mientras tanto, el rendimiento del bono de 10 años subió 6.24 bps semanalmente a 6.6604%, mientras que la deuda de siete años, el plazo más cercano a la vida restante de los papeles que se venderán el martes, vio su tasa caer 3.54 bps a 6.5568%.

Una encuesta de BusinessWorld mostró que 11 de 19 analistas esperan que la Junta Monetaria aumente su tasa objetivo de reporto inverso en 25 bps a 4.5% esta semana, lo que marcaría el primer aumento desde octubre de 2023.

El Gobernador del BSP Eli M. Remolona, Jr. dijo a BusinessWorld al margen de las Reuniones de Primavera 2026 del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial la semana pasada que el banco central tiene margen para endurecer para sofocar el aumento de la inflación en medio del conflicto de Medio Oriente, ya que esperan que el gasto gubernamental respalde el crecimiento.

Dijo que los efectos de segunda ronda pueden surgir antes de lo esperado ya que se espera que el shock petrolero se extienda a los costos domésticos de alimentos y transporte. En marzo, los precios elevados del petróleo debido a la guerra llevaron la inflación a un máximo cercano a dos años de 4.1%, más rápido que el pronóstico del BSP de 3.1%-3.9% y el objetivo del 2%-4% para el año.

La semana pasada, el Tesoro recaudó P32.06 mil millones a través de los T-bills que subastó, por encima de su programa de P30 mil millones ya que las ofertas totales alcanzaron P99.425 mil millones o más del triple del monto en oferta. Los rendimientos bajaron en todos los plazos, aunque las adjudicaciones fueron mixtas.

Mientras tanto, los bonos de 10 años reemitidos en oferta el martes se vendieron por última vez el 10 de marzo, donde el gobierno recaudó solo P9.451 mil millones, por debajo del plan de P20 mil millones a P30 mil millones. La emisión alcanzó una tasa promedio de 6.473%, por encima de la tasa de cupón de 6.625%.

El Tesoro quiere pedir prestado hasta P248 mil millones del mercado doméstico este mes, o P140 mil millones a través de T-bills y P108 mil millones a través de T-bonds.

El gobierno pide prestado de fuentes locales y extranjeras para ayudar a financiar su déficit presupuestario, que tiene un tope de P1.61 billones o 5.3% del producto interno bruto este año. — Aaron Michael C. Sy