GM, Ford y Stellantis: Qué esperar de los resultados del Q1 2026

DETROIT — Mientras los principales fabricantes de automóviles de Estados Unidos se preparan para presentar los resultados del primer trimestre esta semana, en medio del aumento de los costos del petróleo y las materias primas debido a la guerra con Irán, cada uno se encuentra recorriendo caminos distintos.

General Motors transita por la vía más estable, y los analistas de Wall Street esperan que continúe por su camino actual. Ford Motor enfrenta un camino accidentado al desviarse del plan de reestructuración del CEO Jim Farley. Y Stellantis va por caminos sin asfaltar, atravesando terreno difícil, pero cuenta con sus marcas Jeep y Ram —con motor Hemi V8— para seguir avanzando.

Sus circunstancias individuales se ven agravadas por las condiciones actuales del mercado, ya que la industria automotriz enfrenta pérdidas masivas por los vehículos totalmente eléctricos, una desaceleración en la demanda de los consumidores por vehículos nuevos y el aumento de precios derivado de problemas en la cadena de suministro y la guerra con Irán.

Las expectativas de Wall Street para el primer trimestre son un reflejo de sus situaciones actuales: se prevé que GM supere a sus rivales con ganancias ajustadas por acción (EPS) de $2,61 durante los primeros tres meses del año, seguido de 19 centavos para Ford, según las estimaciones promedio compiladas por LSEG. Las estimaciones de LSEG para Stellantis no cumplieron con los estándares de CNBC para la comparación del trimestre, pero el pronóstico promedio para el año es de 73 céntimos de euro (85 centavos de dólar).

"GM tiene un sólido historial de varios años en las tres cosas que, en mi opinión, se le exigen a cualquier empresa automotriz exitosa: una cuota de mercado estable y en ligero crecimiento; márgenes sólidos… y ese sólido desempeño en márgenes traduciéndose en un fuerte flujo de caja libre, que en última instancia financia un sólido retorno para los accionistas", dijo James Picariello, analista senior de BNP Paribas Equity Research y director de investigación automotriz en EE. UU. "GM realmente ha cumplido, y sigue cumpliendo, con todos esos requisitos."

GM tiene una calificación de sobreponderación con un precio objetivo de $94,71, según las calificaciones promedio compiladas por analistas del proveedor de datos financieros FactSet. Esto se compara con Ford y Stellantis, que tienen calificaciones de mantener con precios objetivo de $13,67 y $9,09, respectivamente.

Si bien muchos analistas han dicho ser optimistas sobre las perspectivas al alza para las empresas del "Detroit Three", incluyendo posibles reembolsos de aranceles y resiliencia en los precios, otros son más bajistas (Bearish), principalmente debido a que la guerra con Irán está impulsando al alza los costos de materias primas, fletes y energía.

"[Los fabricantes de automóviles] en última instancia pagan las facturas, y por lo tanto vemos riesgos a la baja en las guías", dijo el analista de Wells Fargo Colin Langan en una nota para inversores del 31 de marzo. "Pronosticamos que todos los D3 no alcancen el consenso de EBIT del Q1", dijo Langan, refiriéndose a las ganancias antes de intereses e impuestos.

GM presentará sus resultados del primer trimestre el martes, seguido por Ford el miércoles y Stellantis el jueves.

Si bien el mayor fabricante de automóviles del país ha mantenido la estabilidad, los inversores siguen de cerca su alejamiento de los vehículos eléctricos, el impacto de los aranceles y las pendientes actualizaciones de sus cruciales camionetas de tamaño completo.

Picariello y otros analistas esperan que GM mantenga, o incluso eleve ligeramente, su orientación para 2026. El CFO Paul Jacobson ha descrito 2026 como el "inicio de año más estable que hemos visto en los últimos cinco años", y GM tiene un historial de proyecciones conservadoras.

"Como equipo, lo que realmente hemos hecho durante los últimos años, y creo que ha sido una gran historia de nuestra resiliencia, es simplemente enfocarnos en superar obstáculos. Es un equipo enfocado en alcanzar nuestros objetivos, y lo estamos haciendo con más disciplina y realmente esperamos más de eso en 2026", dijo Jacobson a mediados de febrero.

La orientación de ganancias de GM para 2026 es mejor que sus expectativas y resultados del año pasado. Incluye ingresos netos atribuibles a los accionistas de entre $10.300 millones y $11.700 millones; EBIT de $13.000 millones a $15.000 millones; y EPS de entre $11 y $13 para el año.

El primer trimestre de GM podría verse impulsado por posibles reembolsos arancelarios, precios resilientes, crecimiento en vehículos de nivel de entrada y un retroceso del mercado en vehículos totalmente eléctricos, según analistas de Wall Street.

El fabricante de automóviles, que todavía está analizando su cartera eléctrica, ha anunciado hasta ahora $7.600 millones en amortizaciones relacionadas con los vehículos eléctricos.

Ford, por su parte, no ha sido tan estable como su rival.

La compañía anunció un cambio de liderazgo y una reestructuración empresarial la semana pasada, y está lidiando con interrupciones en la cadena de suministro y aumentos de costos del aluminio, un material clave para sus camionetas de la serie F.

Ford afirmó que perdió 100.000 unidades de producción de la serie F el año pasado debido a incendios en una planta de aluminio en Nueva York del proveedor Novelis. Ford ha indicado que no se espera que el proveedor vuelva a operar hasta entre mayo y septiembre.

Ford tiene planes de recuperar al menos la mitad de esas unidades este año, pero eso podría ser más difícil de lo esperado. Según los números de producción reportados por Ford, la empresa necesitaría alcanzar una producción casi récord durante el resto del año, de acuerdo con Picariello.

"Es un nivel que Ford solo ha logrado en un solo mes en los últimos dos años y medio", dijo. "No estoy lanzando señales de alarma sobre Ford. Tengo una calificación neutral, pero ese es un elemento de seguimiento muy, muy importante en el puente de ganancias de este año."

También existen preocupaciones sobre los precios del aluminio, ya que Ford ha obtenido ese material de otros proveedores a un costo más elevado durante la primera mitad del año. En medio de la guerra con Irán, los precios al contado del aluminio también aumentaron un 13% intertrimestral, señaló Deutsche Bank.

"Ford destacó la estabilidad en los costos de suministro de aluminio para el segundo semestre de 2026 como un factor positivo. Sin embargo, tras la orientación de Ford para 2026, la crisis de Oriente Medio ha impactado significativamente en los precios del aluminio y el acero", dijo el analista de Deutsche Bank Edison Yu en una nota a inversores del 17 de abril.

La orientación de Ford para 2026 incluye un EBIT ajustado de entre $8.000 millones y $10.000 millones, frente a los $6.800 millones del año pasado; un flujo de caja libre ajustado de entre $5.000 millones y $6.000 millones, frente a los $3.500 millones en 2025; y gastos de capital de $9.500 millones a $10.500 millones, frente a los $8.800 millones.

Los envíos globales de vehículos de Stellantis durante el primer trimestre aumentaron un 12% en comparación con el año anterior, mientras el fabricante ejecuta un plan de recuperación de ventas bajo el liderazgo del CEO Antonio Filosa.

Los envíos aumentaron en todas las regiones, incluido un incremento del 4% en EE. UU., que ha sido el foco de atención de la compañía para recuperar cuota de mercado tras años de declive bajo el predecesor de Filosa, Carlos Tavares.

Jeep representó el 47% de las ventas de la compañía en EE. UU. durante el primer trimestre, seguido de Ram Trucks con el 37%, sumando aproximadamente el 84% de los volúmenes de Stellantis en EE. UU. al inicio del año.

"2026 es nuestro año de ejecución. Lo que nos hemos comprometido a entregar son mejoras progresivas en el rendimiento en todos los [indicadores clave de rendimiento] de nuestro negocio", dijo Filosa durante la llamada de resultados del cuarto trimestre de la compañía. "2025 fue un año de reinicio, con resultados que reflejan el considerable costo de los cambios necesarios."

El fabricante, que se formó en 2021, reportó su primera pérdida anual de 22.300 millones de euros ($26.000 millones) en 2025 tras registrar importantes amortizaciones en medio de un importante cambio estratégico que se alejó de los vehículos eléctricos, que incluyó 25.400 millones de euros en amortizaciones.

Mientras los inversores estarán atentos a los resultados del primer trimestre de Stellantis en busca de señales de avance en el plan de reestructuración de la compañía, aguardan con expectativa el evento de mercados de capitales de la empresa el próximo mes, donde Filosa ha dicho que presentará los planes futuros de la compañía.

El pronóstico de Stellantis para 2026 incluye un aumento porcentual de un solo dígito medio en los ingresos netos y un margen operativo ajustado de un solo dígito bajo.

"El listón está fijado particularmente bajo en todas las métricas, y vemos oportunidades pero también riesgos de cara a 2026, ya que la mejora secuencial de productos aún no se está traduciendo en ganancias claras de cuota, lo que podría impactar en la presión sobre precios, márgenes y [flujo de caja libre]", dijo el analista de Morgan Stanley Javier Martinez de Olcoz Cerdan en una nota de inversores del 3 de febrero en la que rebajó la calificación del valor.

— Michael Bloom de CNBC contribuyó a este informe.