Citadel señala que la Fed podría sorprender a los mercados con nuevas subidas de tipos

Las expectativas de Wall Street sobre un futuro endurecimiento de la Reserva Federal han aumentado considerablemente, y Citadel Securities advierte ahora que los responsables de política monetaria podrían comenzar a subir las tasas de interés nuevamente tan pronto como en septiembre de 2026.

Según una nota de Frank Flight, Director de Estrategia Macro de Citadel Securities, la firma percibe un riesgo creciente de que la inflación esté arraigándose en toda la economía estadounidense, creando condiciones que podrían obligar a la Reserva Federal a adoptar una postura más agresiva de lo que los inversores esperan actualmente.

La advertencia llega justo antes de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto del 17 de junio, donde los datos de CME FedWatch muestran que los mercados esperan abrumadoramente que los funcionarios mantengan las tasas de interés sin cambios.

Si bien no se anticipa un movimiento inmediato, Citadel considera que el foco debe estar en cómo el presidente de la Fed, Kevin Warsh, enmarca las perspectivas de inflación y la política futura.

Los datos de inflación mantienen la presión sobre los responsables de política monetaria

En su nota a clientes, Citadel argumentó que la inflación ya no está siendo impulsada únicamente por los precios de la energía. Frank Flight escribió que la economía estadounidense enfrenta el riesgo de entrar en un "equilibrio histérico", una condición en la que los choques temporales dejan efectos duraderos sobre la inflación incluso después de que el detonante original se desvanezca.

Aunque los precios del petróleo han retrocedido tras el acuerdo inicial entre EE. UU. e Irán, Citadel señaló que las presiones sobre los precios han continuado extendiéndose por otras partes de la economía. La firma señaló las condiciones financieras acomodaticias, las disrupciones en la cadena de suministro y la fortaleza continua del mercado laboral como factores que sostienen la inflación.

Señales adicionales de inflación persistente han surgido en los datos económicos recientes. Citadel destacó que una proporción creciente de los componentes del Índice de precios al consumidor (IPC) subyacente están aumentando ahora más del 3% interanual. La firma también señaló que el IPC general alcanzó el 4,2% en mayo, mientras que la inflación del Índice de Precios al Productor subió al 6,5%, lo que indica una presión continua sobre las empresas y los consumidores.

Al mismo tiempo, Citadel argumentó que el auge de la inversión en inteligencia artificial está añadiendo otra fuente de demanda. La firma estima que los gastos de capital relacionados con la IA podrían alcanzar aproximadamente 750.000 millones de dólares en 2026, antes de aumentar a 1,25 billones de dólares en 2027, en medio del gasto vinculado a empresas como OpenAI, Anthropic y SpaceX.

Los mercados discuten cada vez más la posibilidad de subidas de tasas

En ese contexto, Citadel espera que la Reserva Federal bajo el mando de Warsh adopte un tono notablemente restrictivo. Flight señaló que los responsables de política monetaria podrían eliminar cualquier sesgo expansivo restante de sus proyecciones y publicar previsiones que no muestren recortes de tasas durante 2026.

Citadel espera además que al menos cinco funcionarios de la Reserva Federal señalen su apoyo a un futuro endurecimiento y estima que un marco de Regla de Taylor inercial justificaría aproximadamente 75 puntos básicos de aumentos de tasas durante 2026. La trayectoria proyectada por la firma incluye posibles subidas en septiembre y diciembre de 2026, seguidas de otro aumento en marzo de 2027.

Otros indicadores de mercado se han movido en una dirección similar. Los datos del mercado de predicción de precios Kalshi actualmente asignan una probabilidad del 60% de que la Reserva Federal suba las tasas antes de julio de 2027. 

Por otro lado, una encuesta reciente de gestores de fondos del Bank of America encontró que casi el 40% de los encuestados espera al menos una subida de tasas en el próximo año, frente al 16% del mes anterior.

BNP Paribas también ha cambiado hacia una perspectiva más restrictiva. El banco recientemente abandonó su expectativa de una política estable y ahora prevé tres subidas de tasas a partir de diciembre, citando datos sólidos de empleo, inflación persistente y riesgos de inflación vinculados en parte al conflicto entre EE. UU. e Irán.

En cuanto a los activos de riesgo, Citadel advirtió que un período prolongado de política monetaria más restrictiva podría pesar sobre las valoraciones. La firma señaló que el aumento de los costos de endeudamiento y la reducción de la liquidez probablemente crearían un entorno más desafiante para Bitcoin y el mercado de criptomonedas en general si los inversores comienzan a descontar un mayor endurecimiento de la Fed.