CME Group presentó una demanda contra la Commodity Futures Trading Commission alegando que no debería haber aprobado los contratos de futuros perpetuos de Kalshi de la manera en que lo hizo, y solicitando a un tribunal que anule la aprobación y los productos autocertificados.

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¿Futuros o swaps?

La narrativa

CME Group demandó a la CFTC el jueves, alegando que la agencia no consideró adecuadamente la solicitud del proveedor de mercado de predicciones Kalshi para listar contratos de futuros perpetuos antes de otorgar la aprobación. La demanda llegó un día después de que el saliente CEO Terry Duffy anunciara que se presentaría la queja en relación con la aprobación concedida a finales de mayo.

Por qué importa

Es — sin querer ser demasiado preciso — algo inusual que una empresa tan consolidada como CME demande a su principal regulador. Los futuros perpetuos, también conocidos como perps, son relativamente nuevos y la industria cripto es una parte importante de estos contratos. La demanda de CME alega problemas procedimentales, afirmando que la forma en que la CFTC procedió con su aprobación de los perps de Kalshi violó la ley Dodd-Frank y arriesga perjudicar a la empresa.

Desglosando el tema

CME argumenta que los perps son perjudiciales para sus productos de futuros a largo plazo. La demanda alega que la CFTC no consideró las consecuencias de aprobar los perps, y que estos productos son en realidad "swaps" según la definición de la Ley Dodd-Frank, y no "futuros".

Cada término tiene implicaciones sobre cómo se han de regular los productos en sí mismos y cuáles son los requisitos para las empresas que los emiten. El CEO de CME, Terrence Duffy, quien recientemente anunció que dejará el cargo el próximo año, declaró a CNBC la semana pasada que la distinción obliga a aplicar diferentes reglas para los participantes.

"La CFTC no realizó su propio análisis sobre si su aprobación del Bitcoin perpetuo de Kalshi como futuro es coherente con la ley", señaló la demanda de CME. "La CFTC ni siquiera mencionó la disposición relevante de Dodd-Frank que define 'swap'. De hecho, la palabra 'swap' no aparece en ningún lugar de la Orden."

La CFTC simplemente "aprobó de forma automática la solicitud de Kalshi", afirmó la demanda.

Lo interesante es que el panorama real de empresas que obtienen aprobaciones de mercado de contratos designado (DCM) y se adentran en los perps está creciendo con bastante rapidez. El mismo día en que la CFTC concedió la solicitud de Kalshi, envió una carta de no acción a Coinbase, aparentemente abriendo la puerta para que ese exchange también liste perps, aunque a través de un intermediario offshore.

Los perps son sin embargo un producto novedoso, que no está necesariamente contemplado en la propia Ley Dodd-Frank a la que CME hace referencia en su demanda.

En un correo electrónico, la ex Consejera General de Starkware, Katherine Kirkpatrick Bos, afirmó: "Futuro no está definido en ningún lugar, mientras que swap fue definido por Dodd-Frank. La CFTC tiene la discreción de categorizar productos novedosos que tengan las características de un futuro en contraposición a un swap. CME está argumentando que 'entrega futura' significa que la ausencia de vencimiento es determinante."

Ella dijo en X (anteriormente Twitter) que no existe "un precedente claro" sobre si la "entrega futura" es un requisito para un futuro.

Esta semana

Martes

• 16:00 UTC+2 (10:00 a.m. ET) El Comité Bancario del Senado celebrará una audiencia sobre "La Agenda de Asequibilidad", con la participación de Lindsey Johnson, CEO de la Asociación de Banqueros de Consumo, Kevin Brown, Presidente de la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios, y Cody Carbone, CEO de Digital Chamber.

Miércoles

• 16:00 UTC+2 (10:00 a.m. ET) El Comité de Servicios Financieros de la Cámara celebrará una audiencia titulada "Futuro de los Pagos". Los ponentes aún no han sido revelados.

Jueves

• 16:00 UTC+2 (10:00 a.m. ET) El Comité de Servicios Financieros de la Cámara celebrará una audiencia sobre "El Futuro de Cómo Invierte América". Los ponentes aún no han sido revelados.
• 20:00 UTC+2 (2:00 p.m. ET) El Subcomité de Asuntos Militares y Exteriores del Comité de Supervisión de la Cámara celebrará una audiencia sobre monedas digitales.

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