- CryptoQuant advierte que Strategy se ha sobreextendido al comprar bitcoin de forma agresiva, instando a la empresa a detener las compras y reconstruir sus reservas de efectivo agotadas.
- Las acciones preferentes STRC de la firma han caído aproximadamente un 17,5% por debajo de su valor nominal de $100, ya que las obligaciones de dividendos casi se han cuadruplicado hasta $1.200 millones, mientras que las reservas de efectivo han caído un 38% este año.
- CryptoQuant afirma que la cobertura de dividendos de Strategy se ha reducido de más de siete años a aproximadamente 14 meses, y recomienda restaurar las reservas a aproximadamente $2.800 millones antes de reanudar la acumulación sistemática de bitcoin.
Strategy (MSTR) debería dejar de comprar bitcoin BTC$62.693,66, reconstruir su reserva de efectivo y ser mucho más disciplinada respecto a cuándo compra, según indicó la firma de análisis onchain CryptoQuant en un informe del miércoles compartido con CoinDesk.
La tensión que se refleja en las acciones preferentes STRC de la empresa es una señal de que la firma se ha sobreextendido, añadió. STRC, la acción preferente insignia de Strategy, cayó a aproximadamente $82,50 la semana pasada, un récord del 17,5% por debajo del nivel de $100 alrededor del cual está diseñada para cotizar.
Una acción preferente es una clase de capital que paga un dividendo fijo, y STRC actualmente rinde un 11,5%. La caída se produjo cuando la corrección de bitcoin y una reserva de efectivo en descenso coincidieron al mismo tiempo.
Una preocupación es el efectivo que respalda esos dividendos. La reserva en dólares estadounidenses de Strategy ha caído un 38% desde principios de 2026, señaló CryptoQuant, mientras que sus obligaciones de dividendos anuales casi se han cuadruplicado hasta $1.200 millones.
La cobertura de dividendos, una medida de cuánto tiempo podría la reserva seguir financiando los pagos, se ha derrumbado de más de siete años a aproximadamente 14 meses. Una razón importante fue que Strategy gastó $1.500 millones en mayo para recomprar sus notas convertibles, deuda que puede convertirse posteriormente en acciones, agotando el colchón que respalda a STRC.
La presión proviene de ambas direcciones. A medida que Strategy emitió más STRC para financiar compras de bitcoin, sus obligaciones de dividendos anuales se dispararon de aproximadamente $300 millones a principios de 2026 a $1.200 millones ahora, un salto de casi cuatro veces en menos de seis meses.
CryptoQuant señaló que la reserva necesitaba alcanzar aproximadamente $2.800 millones, o 24 meses de cobertura, para que STRC se recuperara. En ese sentido, Strategy reportó una reserva de $1.100 millones a mediados de junio.
Por lo tanto, su bitcoin ofrece menos respaldo del que su tamaño sugiere.
Sin embargo, una venta forzada no es inminente. Strategy no está obligada a vender bitcoin para defender STRC y puede, en cambio, aumentar el dividendo o vender nuevas acciones para señalar que puede seguir pagando, herramientas que ya está utilizando.
La recomendación de CryptoQuant es que Strategy pause sus compras de bitcoin y reconstruya primero la reserva, para luego adoptar un enfoque sistemático en la programación de las compras en lugar de comprar cada vez que capta capital.
Strategy no puede simplemente suspender los pagos para ahorrar efectivo. Los dividendos de STRC son acumulativos, lo que significa que cualquier pago omitido aún debe compensarse posteriormente, y CryptoQuant indicó que la empresa difícilmente los suspenderá de todos modos porque hacerlo dañaría su credibilidad ante los tenedores de acciones preferentes que necesita.
El informe ofrece una lectura más contundente que el que Benchmark-StoneX presentó el martes.
El analista de Benchmark Mark Palmer rechazó las comparaciones entre STRC y la stablecoin colapsada de Terra, y argumentó que el motor de financiación de la empresa se había vuelto "menos eficiente" en lugar de estar roto.
Lo que CryptoQuant está pidiendo supondría una ruptura real con la forma en que Strategy opera.
La empresa ha comprado bitcoin de forma casi continua, acumulando una reserva de aproximadamente 847.000 monedas, y Michael Saylor ha convertido la acumulación incesante en el centro de su identidad. Hacer una pausa para reconstruir el efectivo estabilizaría STRC, pero también detendría las compras que han definido a la empresa.
