Warsh lanza una bomba inflacionaria que podría resetear las apuestas sobre las tasas de interés

Desde Main Street hasta Wall Street, los hogares y las empresas llevaban meses lidiando con precios más altos en bienes y servicios debido a la inflación persistente y los acuerdos comerciales arancelarios cuando comenzó la Guerra de Irán a finales de febrero.

Los mayores costos energéticos y el auge de la demanda de IA contribuyeron a las subidas de precios. El tambaleante acuerdo de alto el fuego en Oriente Medio ha llevado los precios del petróleo crudo a niveles previos a la guerra, pero hasta la fecha, los modelos y medidas de inflación no han seguido esa dirección. 

Tampoco su factura del supermercado ni los costos de atención médica. 

Pero el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, dijo el 1 de julio que los riesgos de inflación han disminuido en las últimas semanas, aunque no ofreció datos ni cifras para respaldar su argumento.

En cambio, hablando en la reunión anual del Banco Central Europeo de responsables políticos internacionales y economistas en Sintra, Portugal, el nuevo presidente de la Fed redobló su compromiso de línea dura del mes pasado de que el banco central de EE. UU. se centrará en lograr la "estabilidad de precios".

"Las expectativas de inflación durante las primeras cuatro semanas de este período han bajado. Los riesgos de inflación han disminuido", dijo Warsh, esquivando las insinuaciones sobre si la Fed subirá las tasas de interés de referencia en su próxima reunión de política monetaria a finales de este mes.

Warsh reitera el compromiso de la Fed de reducir la inflación y lograr la 'estabilidad de precios'

Warsh participó en un panel junto a Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo; Andrew Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra; y Tiff Macklem, director del Banco de Canadá.

El Gasto en Consumo Personal general de mayo, el indicador de inflación preferido de la Fed, mostró un aumento del 4,1% respecto al año anterior, con los precios subyacentes subiendo un 3,4%, excluyendo alimentos y energía. El incremento interanual fue el más alto en tres años.

Si bien Warsh repitió el mensaje de su primera rueda de prensa como presidente de la Fed el mes pasado de que el banco central logrará la estabilidad de precios, también mantuvo su posición de eliminar la orientación prospectiva a los mercados sobre posibles trayectorias de tasas de interés.

Warsh, al igual que otros banqueros centrales mundiales como Lagarde, afirma que el lenguaje de orientación prospectiva obliga a los bancos centrales a adherirse a un determinado curso y dificulta la adaptación rápida a los cambios económicos.

Warsh subrayó el compromiso de la Fed de devolver la inflación a su objetivo del 2%, un nivel que no ha alcanzado en los últimos cinco años.

"Si hubiera personas en los hogares, en el sector empresarial o en los mercados financieros que pensaran que este banco central estaría cómodo con un objetivo de inflación superior al 2%, bueno, creo que se llevarían una decepción", dijo.

"Vamos a lograr la estabilidad de precios en EE. UU.", dijo Warsh, añadiendo que "las tácticas, la estrategia y el resto, eso está por venir."

FRED Economic Data&solTheStreet

El doble mandato de la Fed requiere un delicado equilibrio

El doble mandato de la Fed por parte del Congreso exige el máximo empleo y la estabilidad de precios.

• Las tasas de interés más bajas apoyan la contratación, pero pueden alimentar la inflación. Esto arriesga avivar aún más la inflación, lo que podría llevar a una espiral inflacionaria.
• Las tasas más altas enfrían los precios, pero pueden debilitar el mercado laboral. Esto aumenta el costo del endeudamiento y frena aún más la actividad económica.

La Fed mantiene las tasas de interés estables hasta ahora este año 

El Comité Federal de Mercado Abierto, encargado de fijar las tasas, votó por unanimidad el mes pasado para mantener su objetivo de tasa de Fondos Federales de referencia en un rango de 3,5% a 3,75%. 

Los inversores están descontando al menos una subida de tasas de 25 puntos básicos antes de fin de año. 

Los responsables políticos habían recortado las tasas en 25 puntos básicos en sus últimas tres reuniones de 2025 para apuntalar el debilitado mercado laboral. 

Estos recortes de "seguro" se detuvieron después de que la mayoría de los responsables políticos decidieran que el riesgo derivado de los precios más altos superaba las señales de que el mercado laboral se estaba estabilizando.

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La tasa de fondos es la tasa de interés a la que los bancos prestan saldos en la Reserva Federal a otros bancos de un día para otro. 

Un cambio en la tasa de fondos desencadena movimientos en los costos de endeudamiento que van desde las tarjetas de crédito hasta los préstamos para automóviles y las hipotecas.

Un banco líder pronostica múltiples subidas de tasas de la Fed en el horizonte

El economista jefe de EE. UU. de BNP Paribas, James Egelhof, dijo que espera que la Fed revierta esos recortes de 2025 y suba las tasas tres veces consecutivas a partir de diciembre. 

Egelhof, quien trabajó en la Fed de Nueva York, dijo al New York Times que este pronóstico se basa en su perspectiva de que la inflación está "crónicamente atascada en un nivel moderadamente elevado." 

Por lo tanto, la política monetaria del banco central ya no está frenando la economía.

"Creemos que Warsh está construyendo un argumento ante los mercados y el público para unas expectativas de inflación mejor ancladas, basadas en su propia credibilidad personal y una renovada credibilidad institucional para la Reserva Federal", dijo Egelhof. "Después de más de cinco años de una inflación por encima del objetivo, las palabras deberán complementarse con acciones."

Warsh evalúa el calendario para reducir el balance de la Fed 

Warsh ha argumentado durante mucho tiempo, al igual que muchos observadores de la Fed, que el balance de 6,7 billones de dólares de la Fed necesita reducirse a los niveles previos a la pandemia.

Estimó que llevaría más de 18 semanas reducirlo a una cartera más pequeña.

Esos cambios provendrán de una votación del FOMC que también sería "deliberada públicamente con detenimiento", dijo Warsh. 

Algunos economistas argumentan que la Fed debe reducir su enorme balance para ayudar a frenar la inflación persistente y limitar las distorsiones en los mercados financieros. 

Al deshacer billones de dólares en tenencias de activos, la Fed también recupera flexibilidad para ayudar a combatir futuras recesiones económicas como una recesión, un aumento en las tasas de desempleo o una reducción de la actividad de consumidores y empresas. 

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