El debut de SK Hynix en el Nasdaq podría ser la próxima prueba de resistencia del mercado

SK Hynix está a punto de fijar el precio de su listado en el Nasdaq esta semana, con el objetivo de recaudar hasta 28.000 millones de dólares en lo que se convertiría en una de las mayores ventas de acciones de la historia, según Reuters.

La empresa ajustó su objetivo a la baja desde los 29.400 millones de dólares iniciales tras la reciente presión de pre-pricing sobre sus acciones en Seúl, informó Quartz.

El fabricante de chips surcoreano no necesita el dinero para sobrevivir. Ya es rentable, sus productos escasean y los inversores clave se han alineado antes incluso de que se fije el precio de la operación.

Esa combinación hace que este listado sea menos un salvavidas y más un referéndum sobre cuánto apetito queda por el comercio de IA.

La oferta de SK Hynix en el Nasdaq: detalles clave

SK Hynix presentó una declaración de registro Formulario F-1 ante la SEC para listar acciones depositarias estadounidenses en el Nasdaq Global Select Market bajo el ticker SKHY. La empresa planea ofrecer 17,79 millones de nuevas ADS, aproximadamente el 2,5% de sus acciones en circulación, según el archivo de la SEC.

Tres inversores clave —Baillie Gifford, Coatue Management y Situational Awareness Partners— ya han indicado su interés en comprar hasta 7.000 millones de dólares en acciones combinadas, según Investing.com.

Se espera que la fijación de precios sea el jueves 9 de julio, y las acciones comenzarán a cotizar el viernes 10 de julio. Esto da a los inversores una ventana estrecha para decidir si vale la pena cerrar la brecha de valoración con su rival estadounidense Micron.

Por qué una empresa rentable recauda dinero que no necesita estrictamente

Las acciones de SK Hynix cotizadas en Corea cayeron alrededor de un 4% el lunes hasta los 2.327.000 wones, incluso cuando la acción sigue subiendo aproximadamente un 273% en lo que va de 2026, según Reuters.

La caída parece más nerviosismo previo a la fijación de precios que un cambio en la historia subyacente de la demanda.

Aquí está la parte que debería hacer reflexionar a los inversores. SK Hynix generó 85.800 millones de dólares en ingresos durante los 12 meses hasta marzo, y probablemente podría pedir prestado barato contra ese flujo de caja en lugar de vender nuevas acciones.

Un análisis de Motley Fool hace exactamente este punto: SK Hynix está eligiendo el mercado de valores sobre el mercado de bonos de todos modos, y esa elección es la señal que vale la pena observar.

La escasez en sí ya ha movido los mercados una vez. Los comentarios del mes pasado de que SK Hynix planeaba ralentizar su expansión de memoria de IA provocaron una de las peores caídas diarias registradas en el Kospi, según Fortune.

Los ingresos están destinados al Yongin Semiconductor Cluster y la planta de empaquetado avanzado P&T7 en Cheongju, además de una planta de empaquetado de 4.000 millones de dólares ya en construcción en Indiana, informó TheStreet.

Ninguna de esa capacidad llega lo suficientemente rápido como para aliviar la escasez actual de HBM. Los clientes, incluyendo a Nvidia, ya están reservando producción con años de antelación, confirmó el mismo informe.

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¿Cuánto está gastando SK Hynix en las máquinas EUV de ASML?

SK Hynix espera pagar unos 11,9 billones de wones, o aproximadamente 7.800 millones de dólares, por los escáneres de litografía ultravioleta extrema de ASML, según un informe de Seeking Alpha.

ASML es la única empresa que construye comercialmente máquinas EUV, que graban patrones a escala nanométrica en obleas de silicio, señaló el informe. Ese monopolio es una de las razones por las que la capacidad de chips de memoria tarda años en expandirse, no meses.

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No se espera la entrega de los nuevos sistemas hasta diciembre de 2027, según el mismo archivo.

Ese cronograma confirma que la escasez que impulsa los precios actuales de la memoria no se aliviará pronto. SK Hynix informó por separado a la SEC que espera ingresos netos de unos 28.000 millones de dólares de la oferta en el Nasdaq, ligeramente por debajo de las estimaciones brutas anteriores una vez restadas las comisiones de suscripción.

Las acciones de ASML subieron alrededor de un 4% el lunes 6 de julio, junto con las de otros fabricantes de equipos para chips, a medida que el mercado en general se recuperaba de la venta masiva de la semana pasada, indicó el informe de Seeking Alpha. Otros clientes principales de ASML incluyen a Taiwan Semiconductor Manufacturing e Intel, ambos también compitiendo por asegurar la escasa capacidad de EUV.

Lo que la IPO de SK Hynix dice sobre el comercio de IA

SpaceX recaudó 85.700 millones de dólares en su debut del 12 de junio, la mayor IPO de la historia, después de que los suscriptores ejercieran su opción de sobreasignación, confirmó la empresa.

Alphabet emitió 85.000 millones de dólares en acciones el 2 de junio, la mayor recaudación de capital público registrada, según The Motley Fool. Combinado con SK Hynix, las tres operaciones suman aproximadamente 200.000 millones de dólares extraídos de los inversores en cuestión de semanas.

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La diferencia es para qué necesitaba el efectivo cada empresa. SpaceX perdió 4.900 millones de dólares el año pasado y está financiando apuestas no probadas en Starship y centros de datos de IA. SK Hynix y Alphabet son lo opuesto: generadoras de efectivo, ya dominantes y sin ninguna presión financiera obvia.

Cuando las empresas más fuertes del mercado empiezan a comportarse como las más débiles, recaudando capital en lugar de deuda, tiende a decir más sobre lo caro que se ha vuelto el dinero que sobre cualquier balance individual.

Los números detrás de la operación:

• La cuota de mercado global de HBM se sitúa en aproximadamente el 57%, con una cuota de DRAM del 32%, según datos de Tom's Hardware citados por TheStreet.
• La capitalización de mercado ha subido hacia 1,3 billones de dólares después de que SK Hynix superara a Samsung como la empresa cotizada más valiosa de Corea.
• Una ganancia de aproximadamente el 700% en los últimos 12 meses convierte a SK Hynix en uno de los mejores desempeños del sector, según Fortune.
• La segunda mayor venta de acciones de la historia es la clasificación probable para esta oferta, solo por detrás de SpaceX y superando la IPO de 25.600 millones de dólares de Saudi Aramco en 2019.

El listado de SK Hynix fijará su precio esta semana, pero la señal más útil, en esencia, es si la demanda se mantiene para una operación de una empresa que, por sus propios números, no necesita el dinero.

Si una escasez tan severa aún requiere capital externo para solucionarse, y si los pedidos de equipos no llegan hasta 2027, eso dice algo sobre cuán profunda tiene que ser la expansión de la IA antes de que la oferta alcance a la demanda.

La verdadera prueba llega después de la IPO. ¿Seguirán dispuestos los inversores a financiar esa brecha una vez que el entusiasmo actual por la IA comience a enfriarse?

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