Pemex, pasivo contingente mayor, del gobierno

Petróleos Mexicanos sigue siendo el pasivo contingente más importante del gobierno.

Moody’s mejoró su calificación, por el apoyo que le brinda el gobierno a través de esquemas novedosos de garantía.

Sin embargo, Pemex, sigue siendo una empresa con muchos retos.

Tiene que poner en orden las finanzas y aumentar su producción.

Además de incrementar su rentabilidad y flujos para operar adecuadamente.

Tales son los comentarios generales sobre Pemex, de Carlos Díaz de la Garza, director general de Moody’s México.

El dato

Hay que recordar que el 8 de septiembre de 2025, la agencia Moody's Ratings modificó al alza la calificación de Pemex; la elevó desde B3 a B1, con perspectiva estable.

Mejoró la nota de la petrolera mexicana, en dos escalones, desde el nivel 'especulativo extremo' a ‘territorio de alto riesgo’.

La mejoría en la calificación fue por el mayor compromiso del gobierno de Claudia Sheinbaum para apoyar financieramente a la petrolera en el pago de sus obligaciones hasta 2027, reflejado en el Plan Estratégico 2025-2035

Rescate financiero de Pemex

Como antecedente, hay que recordar que en el sexenio lopezobradorista, el gobierno apoyó a Pemex con 1.8 billones de pesos.

En 2025, el paquete de apoyo de Hacienda fue por 34,000 millones de dólares, equivalente a 650,000 millones de pesos, a través de notas pre capitalizadas y la recompra de bonos con una partida presupuestal de 260,000 millones de pesos para este año 2026.

La semana pasada, Pemex en coordinación con Hacienda, realizó una colocación por 31,500 millones de pesos y la demanda fue por 63,285 millones de pesos.

Con ésta colocación, Pemex regresó a los mercados.

Para René Robles, director de análisis de crédito de Moody’s la cantidad colocada por la petrolera equivale al 15% de lo que colocaron el año pasado todos los emisores corporativos.

Inversión, reglas claras

Díaz de la Garza, el directivo en México de la más importante calificadora de riesgo en el mundo, considera que se necesitan reglas claras de inversión.

Habrá que ver cómo pueden confluir tanto el sector público como con el sector privado en inversiones.

El gobierno ha publicado algunas reglas. Está por verse cómo funcionan.

Se necesitan revisar algunos temas en los que las inversiones privadas, no se ha permitido o tradicionalmente México tiene ciertos tabúes y que permanecen, como es la distribución eléctrica en el parte de CFE.

Gas, reto de seguridad nacional

Diaz de la Garza señala que no es un secreto que hay temas de seguridad nacional que tienen que ver con la producción de energía eléctrica.

En este país el 70% depende del gas que se importa de los Estados Unidos.

Existen retos también de soberanía para tener fuentes de abastecimiento que generen electricidad en México y tener también energías limpias y renovables en este país, advierte.

Espejito, espejito

¿Por qué es importante la perspectiva de la agencia Moody’s?.

Moody’s, es una especie de espejo que muestra el rostro de las emisoras y gobiernos y revela qué tan buenas pagadoras son o no.

Es importante porque se trata de la calificadora más importante del mundo; califica el 99% del Producto Interno Bruto global; tiene presencia en 186 países, califica la deuda soberana y analiza proyectos de infraestructura, corporativos, bancos y aseguradoras.

Moody's Local es un grupo de agencias de calificación de riesgo de Moody's Corporation, enfocado en los mercados de América Latina, que proporciona evaluaciones de crédito domésticas y reportes independientes usando metodologías adaptadas a cada país.

Riesgo soberano

Y ¿cómo califica Moody’s a México?

La calificación soberana de México en Moody’s es "Baa2" con perspectiva negativa

La evaluación crediticia del país depende de una mayor claridad sobre la necesidad de apoyo soberano a Pemex y el ritmo de la consolidación fiscal, en el presupuesto preliminar del 2027

Oportunidades y retos

Díaz de la Garza destaca que México es un país con oportunidades y retos.

Entre otros, menciona el ajuste fiscal y el avance que tenga el gobierno, la reforma judicial y su impacto en la certidumbre para el segundo año de gobierno de Sheinbaum, la política monetaria, el comportamiento de la inversión y cómo detonan los proyectos de inversión en infraestructura.

En el plano internacional, la revisión del T-Mec.

Hasta ahí las observaciones del directivo de Moody’s en México.

Lo que queda claro es que México tiene enormes oportunidades y retos, en el contexto de la recomposición geopolítica internacional y en el plano interno, en la redefinición de los pilares de la certidumbre para cualquier nación y que tienen que ver con el Poder Judicial y la estructura electoral.

También es evidente que el destino de Pemex, depende del apoyo del gobierno. El propio gobierno reconsideró cortar ese apoyo este 2026 y calculó que lo hará en 2027.

Y en sentido contrario, del destino de Pemex depende el nivel de riesgo crediticio de México.

Hasta ahora, la estrategia financiera que aplica Hacienda, de Edgar Amador, para enfrentar los pasivos de Pemex, está siendo bien vista. Pero falta ver si Pemex remonta sus problemas estructurales y de producción.

Al tiempo.

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