MANILA, Filipiinid – Energia tootmise ettevõte First Gen Corporation kinnitas teisipäeval, 14. aprillil, nii nimetatud „mürkpilli“ olemasolu oma loodusliku gaasi lepingus miljardäri Ricky Razoniga, mis kaitseb selle tegevjuhti Federico „Piki“ Lopezit tagantjärele vallandamise eest ja võimaldab Razonil First Gen ostuda soodustatud tingimustel.

„Mürkpill“ avalikustati esmakordselt pressiteates, mille andsid välja Piki sugulased, sealhulgas endine ABS-CBNi tegevjuht Eugenio „Gabby“ Lopez III, esmaspäeval, 13. aprillil.

„See on eneseüleandmine kõigi First Geni aktsionäride kahjuks ning ainult Piki ja tema kaaslaste kasuks,“ ütles see rühmitus, kes kutsus end Lopezite suuremuseks.

First Geni avalduses, mille all on seni veel Piki, kinnitati, et „lõplikud lepingud [Razoni Prime Infrastructure Capital Inc.-ga] sisaldavad muutuvate juhtimiskontrolli sätteid“.

Ettevõte ütles, et need sätted aktiveeruvad, kui First Genis toimub juhtimiskontrolli muutus „Wawa ja Pakili projektide ehitusperioodil ning kuni nende kaubandusliku tegevuse alguskuupäevast möödunud esimese aastapäevani“.

Wawa ja Pakili projektid on Razoni Prime Infra ja First Geni pumpveepõhised hüdroelektrijaamad, mida ehitatakse hetkel Calabarzoni piirkonnas.

Kui Piki ja tema määratud isikud eemaldatakse First Genist, siis saab Razoni Prime Infra „õiguse põhjustada First Genil müüa oma aktsiad Prime Hydropower Energy Inc. (PHEI) Prime Infrale soodustatud hindade alusel“, kinnitas First Gen.

„Soodustus on 25% hüdroprojektide ostuhinnast, mis summeerub umbes 15,5 miljardile peso. Lisaks, kui Prime Infra kasutab seda õigust, võib ta põhjustada First Genil müüa oma järelejäänud aktsiad gaasielektrijaamades Prime Infrale samuti 25% soodustusega, mis summeerub umbes 18 miljardile peso,“ lisas First Gen.

Ettevõte ütles, et need „lepinguliselt kokku lepitud kokkulepped palus Prime Infra ja peegeldavad Prime Infra usaldust ja kindlustunde“ Piki Lopezis ja tema juhtimismeeskonnas.

Lopezite suuremuse rühmitus ütles, et selline kokkulepe – „mis tavaliselt kasutatakse vastu võtma ähvardavat vägivaldset üleostmist“ – „hoiti salajas suuremuse ja laiemalt aktsionäride ees, kuna seda ei ole kunagi avalikustatud börsile“.

„Meie teame, et kui Piki ja praegune First Geni juhtimine eemaldatakse, siis saab Prime Infra valikul osta First Geni 33% osaluse Prime’i hüdroenergiategutuses 25% soodustusega ehk rohkem kui 16 miljardit peso alla 62 miljardi peso investeeringu,“ ütles Lopezite suuremuse rühmitus.

First Gen omandas esialgu Prime’i hüdroenergiategutusest 40% 75 miljardi peso eest, kuid vähendas oma osalust peagi 33%-ni, mille väärtus oli veidi rohkem kui 62 miljardit peso, ütles rühmitus.

Vantage Pointi vaatlused

Rappleri ärianalüütik Val Villanueva kirjeldas sätet „lahutava joone“ena Lopezite perekonna vaidluses. „See teeb teravnägelisi küsimusi selle kohta, kas suure aktsiaseltsi juhtimisraamistik on struktuuriliselt piiratud selle enda lepingu arhitektuuri poolt.“

Allpool on Villanueva vaade sellele küsimusele:

„Küsimuse all ei ole lihtsalt muutuvate juhtimiskontrolli sätte olemasolu, vaid selle majanduslik jõud. Säte seob otsestelt juhtimise jätkumise varade väärtusega: juhtimise muutumine lubab Prime Infrastructurel osta First Geni osaluse hüdroenergiaprojektis 25% soodustusega – ligikaudu 15,5 miljardit peso. Teised sätted võivad teatud tingimustel laiendada sarnaseid tingimusi ka teistele varadele.

„See ei tähenda kokkulepet ega riku oma olemuselt ühtegi reeglit. Kuid see teeb olulisemaks küsimuse: kas tehingu struktuuril on praktiline mõju – tahtlikult või mitte –, mis teeb First Geni praeguse juhtimise eemaldamise materjaliliselt raskemaks.

„Üksi vaadeldes on sellised sätted tavapäraselt kasutusel. Infrastruktuuriinvestorid nõuavad tavaliselt kaitset, mis on seotud juhtimise stabiilsusega, eriti kapitalintensiivsetes ja pikaajalistes projektides, kus täitmise risk on kõrgeim. Sellisel viisil vaadeldes on säte ratsionaalne kaitsemeetme.

„See ei ole aga neutraalne kontekst. Säte ilmub just sel hetkel, mil Lopezite perekonna üks fraktsioon on juba liikunud Piki Lopezit kui Lopez, Inc. juhti eemaldama, viidates usalduse ja kindlustunde kadumisele – otsus on hetkel kohtu käsklusega peatatud. Sellises kontekstis, kus juhtimismuutusel on mitmekordne miljardipõhine tagajärg, lakkab säte olemast tehniline kaitsemeetme. See muutub struktuuriliseks piiranguteks.

„Kuna säte seob juhtimistegevuse kvantifitseeritava rahalise kuluga, muudab see nõukogu otsustusprotsessi. Küsimus ei ole enam, kas juhtimist tuleb asendada, vaid kas kohe tekkinud väärtuskahju õigustab seda sammu. See erinevus on kriitiliselt tähtis. See liigutab juhtimist põhimõtetest kompromissini.

„Tegelikult sisaldab säte see, mida võib nimetada arvestatavaks vastutuse kuludeks kapitalistruktuuris. Vormiline volitus jääb puutumata, kuid selle rakendamine on tingitud majanduslikust tagajärgsusest. See ei ole keeld – kuid see on takistus.

„Väikeste aktsionäride jaoks on see punkt, kus risk kujuneb kindlaks. Säte ümberjaotab eksposuuri viisil, mida ei ole otseselt näha tuluarvutustes. Partner on kaitstud. Juhtimise jätkumine on tugevdunud. Kuid residuaalkulu – juhul, kui juhtimistegevus ikkagi toimub – kannab aktsionärid, kes ei ole tingimusi läbi rääkinud ega kontrolli tulemust.“

Rappleri eriartiklid

Allpool on sügavamad eriartiklid, mille on kirjutanud endine Rappleri äriajakirjanik Lala Rimando Lopezite sugulaste vaidluse kohta: