ZachXBT on rõhutanud ilmseid ebavõrdsusi $M-taandaja jaotuses, kus sisuliselt teadaolevad sisemised hoidjad omavad arvatavasti üle 90% taandajast.
ZachXBT väitel põhjustab see ebaproportsionaalne jaotus süsteemseid riske ning suurendab äkki ja ennustamatult toimuvate hinna liikumiste ohtu. Seda muresid süvendab veel ka taandaja täielikult dilueeritud väärtus (FDV), mille allikad hindavad 17–30 miljardi dollari vahemikus. ZachXBT eeldab, et suur ringlusse jõudnud pakkumine suhte tõstetud FDV-ga moonutab taandaja turukäitumist ja võib viidata kunstlikule nõudlusele.
ZachXBT oma vaatlused tulenevad ajast, mil suurte krüptoprojektide tokenomika on laialdasel läbivaatamisel ja kus tajutav turukapitalisatsioon ning likviidselt kaubeldava turu väärtus erinevad sageli oluliselt.
Turustruktuur peegeldab eelnevalt kõrgelt riskiannetega taandajate struktuuri
RAVE-i jaotuslikud omadused – mis kukkusid 95–99% alla uute vestluste taandaja tokenomika üle – on selle analoogia tõttu teinud inimesed kartlikuks: kui muutub tunde ja/või kipub likviidsus kitsenema, võib $M samuti olla väga volatiilne.
Sellest hoolimata ei ole turukonsensus täiesti bearish. Mõnel juhul kogunenud taandajapakkumisega seotud olukorras väidavad kauplejad, et see võib tagada ajutise hinna stabiilsuse või isegi põhjustada lühikeste positsioonide squeeze’i. See kahekülgsus rõhutab ka selliste varade kauplemise keerukust, sest struktuuriliste omaduste õige hindamine võib olla kas positiivne või negatiivne sõltuvalt sinu kauplemispositsioonist ja ajastusest.
Väike vaba ringlus ja mure likviidsuse vale esitamise pärast
Hetkel kaubeldakse hinnas 3,33–3,44 dollarit päevas 20–25 miljoni dollari vahelises mahus. Tähelepanuväärsem on aga see, et raporteeritud ringlusse jõudnud taandajate arv ei vasta tegelikult turul olevale kogusele. Kui see vahe laieneb, on tekkinud kutsed tähtsamate jälgimisplatvormide nagu CoinMarketCap ja CoinGecko andmete värskendamiseks, sest vale ringlusse jõudnud taandajate arv võib turul segadust tekitada ja mõjutada hinna avastamist.
See tähendab, et üleliialdatud ringluse arvud võivad valesti esitada taandajat hüperväärtusliku ja intensiivselt kaubeldava varaklassina, mistõttu võivad short-sellerid toimida vale või osaliselt värskendatud teabe alusel. Analüütikud rõhutavad siiski, et sellistes väikese vaba ringluse olukordades on sellise eelduse tegemine eriti ohtlik, sest hinna kõikumised sõltuvad pigem piiratud likviidsusest kui taandaja koguarvust.
Hinnanguliselt $M sisemiste hoidjate ligilähedaselt suur enamuskontroll
Lisaks viitavad ahelaandmed sellele, et $M taandajatest moodustab suur osa sisemised hoidjad ja nendega seotud aadressid. Hinnangute kohaselt on umbes 48,85% taandajatest määratud Binance Alpha portfellidesse, 23,46% sisemiste hoidjatega seotud klustritesse ja veel 25,82% on lukustatud tiimi/Genesis-portfellidesse.
Mesoni Finance’iga ja Krakeni investorite poolt finantseeritud fondidega seotud lisajaotused moodustavad kokku umbes 1,42%, mis tähendab, et üldine sisemiste hoidjate kontroll ulatub ligikaudu 99,6%-ni.
Selle tulemusena jääb mitte-sisemistele hoidjatele vaid nähtamatult väike osa – umbes 9,7 miljonit taandajat ehk 0,1% kogutarvest. Võrreldes praeguste turuhindadega langeb see efektiivse vaba ringluse tasemele, mis on likviidselt peaaegu 4 miljoni dollari väärtuses. Selline äärmuslik kontsentratsioon teeb tõsiselt kahtliseks hinna avastamise mehhanismide usaldusväärsuse, likviidsuse sügavuse ja turupõhise hindamise signaalide õigsuse. Kuigi põhineb see ahelaandmete hinnangutel, kujutab selline andmekogum väga tsentraliseeritud taandaja jaotust. Teine analüüs annab lisaks konteksti selle ebatasakaalu suuruse kohta ning toetab veelgi kahtlusi, et see taandaja ei saa toimida traditsioonilises avatuses ilma turutingimuste moonutamiseta.
Debatt põhineb pikkade ja lühikeste positsioonide valikul, kuid turuosalised ei ole ühesmeelsed tõlgenduses. Mõned väidavad, et tervislik reserv ja õhuke pakkumine võimaldavad hinna kaitsvat toetamist vähemalt mõneks ajaks. Teised aga väidavad, et struktuur on väga haavarikas ja iga tunde langus või likviidsuse kitsenemine võib põhjustada kiireid ja vägaseid hinna parandusi. See teeb kauplemise kõrgelt riskantseks ja sündmuste põhiseks, kus nii ülespoole suunatud squeeze’id kui ka teravnad langused on võimalikud. See erinevus tähendab seda, et $M on muutunud spekulatsioonide sihtmärgiks, kus investorid jälgivad kõiki likviidsuse voogude, portfelli liikumiste ja börsi käitumise signaale, et tuvastada suundumust.
ZachXBT kuumutab olukorda ja võrgustik laieneb
Lisaks turukommentaaridele on ZachXBT teatanud ka $M-projekti tiimi suunas kuumutamist ning isegi otsest suhtlemist selle kaasasutajaga. Ta teeb isegi peenelt varjatud ähvarduse Ameerika Ühendriikides elava rahvusvahelise tiimi liikmele, et ta võib teda immigratsiooniasutustele teatada, mis näitab tema uurimisstiili uut, agressiivsemat dimensiooni.
Ta on ka kritiseerinud väidetavaid intimidatsiooniakte ja lubanud vastutusele võtmist ilma piiranguteta. Tema eelmiste tegevuste selgitus järgib sama uurimisstiili mustrit, kus ta kritiseerib nii nimetatud taandajastruktuure, millest ta arvab, et need kahjustavad tõsiselt taotlejaid.
Selle konfrontatsiooniga lisandub juba plahvatusohtlikusse vaidlusesse isiklik ja õiguslik komponent, tõstes selle finantsuurimisest kaugemale, kuni tegeliku kontaktini. Tema uuendused viitavad sellele, et $M uurimine kestab ja sügavam analüüs on imminents.
$M taandaja narratiiv on nüüd keskpunktis väga poleemilises struktuurianalüüsis, millest räägitakse krüptovaluutamaailmas täna. See varaklass on väga vastuoluline ja keerukas: peaaegu täielik sisemiste hoidjate kontsentratsioon, peaaegu olematu efektiivne vaba ringlus ja jääaegne ebakindlus likviidsuse stabiilsuse üle.
Üks osa turuosalistest vaatab selle piiratud pakkumise struktuuri võimalusena, teised aga näevad selles struktuurilise moonutuse klassikalise näite, mis stressitingimustes järsult kokku kukub.
Mitte keegi ei saa eitada, et $M toimib täiesti tavapäraste turuparameetrite väljas, kus tunde, likviidsus ja sisemiste hoidjate osalus mõjutavad hinna avastamist ülekaalukalt.
Graafika seab kriitiliselt esile küsimuse, millele peavad vastama investorid, keda takistab analüütikute, näiteks ZachXBT, läbivaatus – nad peavad nüüd uuesti hindama, kas pealkirjades antavad hindad vastavad tegelikult liikuvale likviidsusele või kas need lihtsalt peegeldavad taandajapankade kontsentratsiooni, mis on pumb-ja-dump-tegevusele alt välja pakutud.
Teade: See ei ole kauplemis- ega investeerimisnõuanne. Enne igasuguse krüptovaluuta ostmist või teenuste investeerimist tee alati oma iseäralik uuring.
Jälgige meid Twitteris @nulltxnews, et olla kursis viimaste Crypto-, NFT-, AI-, küberturbe-, jaotatud arvutus- ning Metaverse-uudistega!
Source: https://nulltx.com/zachxbt-sounds-new-alarm-at-m-token-with-market-debate-heated-over-insiders-holding-majority-of-float/
