Lufthansa (DLAKY) aktsiad kukkusid pärast Morgan Stanley allahindamist kütusekriisi keskel

Peamised järeldused

• Lufthansa võib panna maale kuni 40 lennukit (umbes 5% oma kogu lennukipargist) keskkirde kütusevarustuse probleemide tõttu
• Hormuzi väinast läbiva liikumise sulgemine on häiranud maailmamastaavas reaktiivkütuse saadavust, kusjuures Euroopa sõltub umbes 50% oma reaktiivkütusest Pärsia lahe piirkonna allikatest
• Morgan Stanley alandas DLAKY hinnet „ülekaalukalt“ „võrdkaaluliselt“, vähendades oma 2026. aasta EBITDA prognoosi 17%
• Kütusekulude tõusut hinnatakse €1,6 miljardi kulutõusu ja umbes €800 miljoni EBITDA vähenemisena
• Oodatakse, et lennukite täituvus langeb ligikaudu 2% aastas, alates 2026. aasta kolmandast kvartalist, samas kui võimsuse laiendamine väheneb 4%-lt 2,5%-ni

Lufthansat tabab sel nädalal kasvav surve, kuna Wall Streeti allahindamine ja potentsiaalsed reaktiivkütusepuudused kohtuvad saksa lennufirma juures. Lennufirma kuulub Euroopas kõige haavatavamate lennufirmade hulka püsivate energiaturgude häirete suhtes ja finantsprognoosid hakkavad seda tegelikkust peegeldama.

Deutsche Lufthansa AG, LHA.DE

Tegevjuht Carsten Spohr on andnud planeerimisteameile korralduse arendada erinevate häireolukordade jaoks varuvariantide strateegiaid. Kõige konkreetsem meede, mida praegu kaalutakse: kuni 40 lennuki välja võtmine teenusest, mis moodustab umbes 5% lennufirma kogu lennukipargist. Juhtkond näib olevat pühendunud kulude kontrollimisele ennetavalt, mitte reageerides langemale reisijate nõudlusele.

Aluseks olev probleem tuleneb Hormuzi väina praktilisest sulgemisest, mis on oluline koridor rahvusvahelise reaktiivkütuse transportimisele. Aasia rafineerimiskompleksid on juba alanud vastavalt tegevuse vähendamist, samas kui Euroopa on eriti haavatav – umbes pool kogu Euroopa Liidu ja Suurbritannia reaktiivkütusest pärineb Pärsia lahest imporditud kütusest.

See kütusevarustuse kitsendus ulatub kaugemale kui lihtsalt hindade rõhk. Tegeliku kütusepuuduse võimalus teeb tekkida operatsioonilist ebakindlust, mida on äärmiselt raske leevendada hedgingu abil, eriti lennufirma puhul, kes juba jätab konkurendid taga oma kütusehedgingu tõhususes.

Wall Streeti firma alandab hinnet ja kasumiprognoseid

Morgan Stanley alandas Lufthansa hinnet „ülekaalukalt“ „võrdkaaluliselt“ sel neljapäeval, viidates nõrgenenud tuluootele ja halvemale kütusehedgingule võrreldes konkurentidega nagu IAG ja Air France-KLM.

Investeerimispank lõikest oma 2026. aasta EBITDA prognoosi Lufthansale 17% – oluliselt sügavam kui IAG puhul rakendatud 6% või Air France-KLM puhul rakendatud 10%. See erinevus tuleneb peamiselt hedgingustrateegiatest. Morgan Stanley märkis, et Lufthansa kütusehedging „jääb endiselt vähem atraktiivseks võrreldes kaaslastega“.

Absoluutsetes numbrites prognoosib pank aastas €1,6 miljardi kütusekulude tõusu, mis põhjustab FY26 EBITDA ligikaudu €800 miljoni vähenemise eelmiste prognoosidega võrreldes.

Võimsuse laiendamise sihtnumbrid vähendati samuti, 4%-lt 2,5%-ni, samas kui oodatakse, et lennukite täituvus langeb umbes 2% aastas, alates 2026. aasta kolmandast kvartalist.

Piletihinnatõusud pakuvad piiratud leevendust

Tulu külgelt ootab Morgan Stanley, et Lufthansa rakendab piletihinnatõususid. Reisijate tootlus prognoositakse tõusvat +7% teises kvartalis, +11% kolmandas kvartalis ja +11% neljandas kvartalis 2026. aastal.

Siiski ei suuda need tulu paranemised täielikult kompenseerida kütusekulude tõusu. Traditsioonilised lennufirmad omavad tavaliselt tugevamat hinna mõjuvõimu kui odavaid lennukuid pakkuvad firmad, kuid Lufthansa jääb ikkagi nõrgemaks kui Euroopa kaaslatud firmad, kui hinnata üldist kütusekulu ekspositsiooni.

Märkimisväärne on see, et Morgan Stanley rõhutas, et Lufthansa aastas kuni praeguseks registreeritud umbes 9% langus on oluliselt väiksem kui IAG ja Air France-KLM kogunenud umbes 16% langus, kirjeldades seda erinevust kui „ebaõigustatud erinevust“.

Aktsiad tõusid esialgselt Frankfurti varahandel teisipäeval kuni 8,1%, järgides esimesi uudiseid varuvariantide planeerimisest – pärast seda, kui aktsiad olid seni aastas kuni selle ajani umbes 16% langenud. Kuigi see oli ajutine taastumine, jätkuvad allahindamine ja kütuseolukord aktsiate jõudlusele survet avaldama.

Artikkel „Lufthansa (DLAKY) aktsiad kukuvad pärast Morgan Stanley allahindamist kütusekriisi keskel“ ilmus esimesena Blockonomis.