مانیل، فیلیپین – شرکت تولید برق First Gen Corporation روز سه‌شنبه، 14 آوریل، وجود یک "پیل سمی" در قرارداد گاز طبیعی خود با میلیاردر ریکی رازون را تأیید کرد که از مدیرعامل آن، فدریکو "پیکی" لوپز، در برابر برکناری محافظت می‌کند و به رازون اجازه می‌دهد First Gen را با تخفیف خریداری کند.

"پیل سمی" اولین بار در بیانیه مطبوعاتی صادر شده توسط پسرعموهای پیکی، از جمله مدیرعامل سابق ABS-CBN، اوخنیو "گبی" لوپز سوم، روز دوشنبه، 13 آوریل، فاش شد.

"این یک معامله شخصی به هزینه همه سهامداران First Gen و برای منفعت انحصاری پیکی و همکارانش است"، گروهی که خود را اکثریت لوپز می‌نامد، گفت.

در افشای خود، First Gen، که هنوز برای اکنون توسط پیکی رهبری می‌شود، تأیید کرد که "قراردادهای قطعی [با Prime Infrastructure Capital Inc. رازون] شامل مفاد کنترل مدیریت تغییر است."

شرکت گفت این مفاد در صورتی فعال می‌شود که تغییر در کنترل مدیریت در First Gen "در طول دوره ساخت پروژه‌های واوا و پاکیل و تا اولین سالگرد تاریخ عملیات تجاری آنها" رخ دهد.

پروژه‌های واوا و پاکیل توسعه‌های برق آبی ذخیره‌ای پمپاژی Prime Infra رازون و First Gen هستند که در حال حاضر در Calabarzon در حال ساخت هستند.

First Gen تأیید کرد که اگر پیکی و افراد تعیین شده او از First Gen حذف شوند، آنگاه Prime Infra رازون "حق خواهد داشت که First Gen را وادار به فروش سهام Prime Hydropower Energy Inc. (PHEI) خود به Prime Infra با تخفیف کند."

"تخفیف 25٪ از قیمت خرید پروژه‌های برق آبی است که تقریباً 15.5 میلیارد پزو است. علاوه بر این، اگر Prime Infra این حق را اعمال کند، ممکن است First Gen را وادار به فروش سهام باقیمانده خود در نیروگاه‌های گاز به Prime Infra با همان تخفیف 25٪ کند که تقریباً 18 میلیارد پزو است"، First Gen اضافه کرد.

شرکت گفت این "ترتیبات قراردادی توسط Prime Infra درخواست شد و سطح اعتماد و اطمینانی را که Prime Infra" به پیکی لوپز و تیم مدیریتی او دارد، منعکس می‌کند.

گروه اکثریت لوپز گفت این ترتیب - "که معمولاً برای مسدود کردن یک تصرف خصمانه استفاده می‌شود" - "از اکثریت و از سهامداران به طور کلی مخفی نگه داشته شد، زیرا هرگز به بورس افشا نشده است."

"آنچه می‌دانیم این است که اگر پیکی و مدیریت فعلی First Gen برکنار شوند، Prime Infra گزینه خرید 33٪ سهام First Gen در کسب‌وکار برق آبی Prime با تخفیف 25٪، یا بیش از 16 میلیارد پزو از سرمایه‌گذاری 62 میلیارد پزویی را خواهد داشت"، اکثریت لوپز گفت.

First Gen ابتدا 40٪ از کسب‌وکار برق آبی Prime را به مبلغ 75 میلیارد پزو خریداری کرد، اما مدت کوتاهی پس از آن سهم خود را به 33٪ کاهش داد که کمی بیش از 62 میلیارد پزو ارزش‌گذاری شد، گروه گفت.

مشاهدات Vantage Point

تحلیلگر تجاری Rappler، وال ویلانوا، این بند را به عنوان یک "خط گسل تعیین‌کننده" در اختلاف خانوادگی لوپز توصیف کرد. "این سؤالات دقیقی را در مورد اینکه آیا چارچوب حاکمیت یک شرکت بزرگ ثبت شده از نظر ساختاری توسط معماری قرارداد خودش محدود شده است، مطرح می‌کند."

در اینجا دیدگاه ویلانوا در مورد این موضوع آمده است:

"موضوع صرفاً وجود یک بند تغییر-کنترل نیست، بلکه نیروی اقتصادی آن است. این ماده تداوم رهبری را مستقیماً به ارزش دارایی پیوند می‌دهد: یک تغییر واجد شرایط در مدیریت به Prime Infrastructure اجازه می‌دهد سهام First Gen در سرمایه‌گذاری برق آبی را با تخفیف 25٪ - معادل تقریباً 15.5 میلیارد پزو - به دست آورد. مفاد اضافی ممکن است شرایط مشابه را به دارایی‌های دیگر تحت شرایط خاص گسترش دهد.

"این تبانی را ثابت نمی‌کند، و در ظاهر، هیچ قانونی را نقض نمی‌کند. اما سؤال مهم‌تری را مطرح می‌کند: آیا ساختار معامله اثر عملی - عمدی یا غیر آن - دارد که برداشتن رهبری فعلی First Gen را از نظر مادی دشوارتر می‌کند.

"از نظر منفرد، چنین بندهایی استاندارد هستند. سرمایه‌گذاران زیرساخت معمولاً حفاظت‌های مرتبط با ثبات مدیریت را می‌خواهند، به ویژه در پروژه‌های سرمایه‌بر و طولانی‌مدت که در آنها ریسک اجرا اهمیت بالایی دارد. با این چارچوب، این ماده یک پوشش منطقی است.

"با این حال، این یک زمینه خنثی نیست. این بند در لحظه‌ای ظهور می‌کند که یک جناح از خانواده لوپز قبلاً برای برکناری فدریکو "پیکی" لوپز به عنوان رئیس Lopez, Inc. اقدام کرده است و از دست دادن اعتماد و اطمینان را ذکر می‌کند - تصمیمی که اکنون به دستور دادگاه به حالت تعلیق درآمده است. با این پیش‌زمینه، ماده‌ای که پیامد چند میلیارد پزویی را برای تغییر رهبری تحمیل می‌کند، دیگر یک محافظ فنی نیست. به یک محدودیت ساختاری تبدیل می‌شود.

"با پیوست کردن هزینه مالی قابل اندازه‌گیری به اقدام حاکمیت، این بند محاسبات تصمیم‌گیری هیئت مدیره را تغییر می‌دهد. سؤال دیگر این نیست که آیا باید مدیریت جایگزین شود، بلکه این است که آیا کاهش ارزش فوری حرکت را توجیه می‌کند. این تمایز حیاتی است. حاکمیت را از اصل به معامله تبدیل می‌کند.

"در واقع، این ماده چیزی را که می‌توان به عنوان هزینه پاسخگویی در ساختار سرمایه توصیف کرد، جاسازی می‌کند. اختیار رسمی دست نخورده باقی می‌ماند، اما اعمال آن به پیامد اقتصادی مشروط است. این یک ممنوعیت نیست - اما یک بازدارنده است.

"برای سهامداران اقلیت، این جایی است که ریسک متبلور می‌شود. این ماده در معرض قرار گرفتن را به روش‌هایی که بلافاصله در درآمدها قابل مشاهده نیست، تخصیص مجدد می‌دهد. طرف مقابل محافظت می‌شود. تداوم مدیریت تقویت می‌شود. اما هزینه باقیمانده - در صورت انجام اقدام حاکمیتی - توسط سهامدارانی متحمل می‌شود که نه شرایط را مذاکره کرده‌اند و نه نتیجه را کنترل می‌کنند."

انحصاری‌های Rappler

در اینجا مقالات انحصاری عمیق نوشته شده توسط لالا ریماندو، ویراستار تجاری سابق Rappler، در مورد اختلاف پسرعموهای لوپز آمده است: