کمیسیون بورس و اوراق بهادار آماده رونمایی از معافیت سهام توکنیزه شده است، در حالی که DTCC به معاملات تولیدی جولای چشم دوخته است

معافیت سهام توکنیزه شده کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده ممکن است همین هفته اعلام شود و مسیری تنظیم‌شده برای معامله نسخه‌های دیجیتال اوراق بهادار پذیرفته‌شده در بورس بر روی پلتفرم‌های کریپتوی غیرمتمرکز باز کند. این معافیت از زمانی در دست تهیه است که رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده، پاول اتکینز، پروژه کریپتو را در تیر ۱۴۰۴ راه‌اندازی کرد و در ۱ اردیبهشت ۱۴۰۵ به باشگاه اقتصادی واشنگتن گفت که این سازمان «آستانه» انتشار آن را لمس می‌کند.

شرکت Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC)، که تقریباً تمام تراکنش‌های سهام در ایالات متحده را تسویه و پردازش می‌کند، در تیر ۱۴۰۴ معامله دارایی‌های توکنیزه شده را در محیط آزمایشی خود آغاز خواهد کرد و راه‌اندازی گسترده‌تر آن برای مهر ۱۴۰۴ برنامه‌ریزی شده است.

در دی ۱۴۰۴، بخش معاملات و بازارهای کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده یک نامه عدم اقدام به DTCC ارائه داد که اجرای برنامه آزمایشی را مجاز می‌شمرد. این برنامه آزمایشی شامل اوراق بهادار سهام و ETF می‌شود که دارایی‌های مرتبط آن‌ها در سیستم نگهداری DTCC نگه‌داری می‌شوند.

معافیت واقعاً چه اجازه‌ای می‌دهد

این معافیت به شرکت‌های واجد شرایط تا سه سال فرصت می‌دهد که با الزامات نظارتی کاهش‌یافته فعالیت کنند. در این سه سال، آن‌ها می‌توانند عرضه اوراق بهادار توکنیزه شده را صادر و معامله کنند و از ثبت کامل نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده معاف باشند، مشروط بر اینکه محدودیت‌های معینی در حجم و مشارکت‌کنندگان رعایت شود.

در پایان آن دوره، پروژه یا ثابت می‌کند که به اندازه کافی غیرمتمرکز شده تا تحت نظارت CFTC قرار گیرد، یا برای ثبت کامل نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده اقدام می‌کند.

اتکینز در یک جلسه توجیهی قبلی گفت: «سهام، سهام باقی می‌ماند، چه روی کاغذ نمایش داده شود، چه از طریق یک ورودی DTCC، یا به عنوان یک توکن بلاک چین.» او همچنین حمایت خود را از مشارکت بازارسازان خودکار و پروتکل‌های غیرمتمرکز اعلام کرد.

او در بهمن ۱۴۰۴ به مخاطبان ETHDenver گفت: «به نظر من، فعالان بازار باید بتوانند در صورت تمایل با اپلیکیشن‌های غیرمتمرکز بر روی بلاک چین‌های عمومی و بدون مجوز تعامل داشته باشند.»

بیانیه مشترک کارکنان کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده در ۸ بهمن ۱۴۰۴، اوراق بهادار توکنیزه شده حمایت‌شده توسط صادرکننده را که دارای سهام واقعی هستند، از محصولات مصنوعی شخص ثالث که به دارندگان قرار گرفتن در معرض قیمت سهام را بدون اعطای هیچ‌گونه سهام یا حق رأی می‌دهند، جدا کرد.

Nasdaq، NYSE و دیگران پیش از اجرای قانون زیرساخت‌ها را می‌سازند

Nasdaq در حال کار بر روی یک پلتفرم صدور سهام مبتنی بر بلاک چین است که مزایای مالکیت مرتبط با سهام سنتی را حذف نمی‌کند. به نوبه خود، NYSE قصد دارد قانون جدیدی معرفی کند که امکان معامله و تسویه سهام توکنیزه شده و ETF را بر بستر بلاک چین به صورت ۲۴ ساعته از طریق پلتفرم خود فراهم می‌کند.

همان‌طور که Cryptopolitan دو هفته پیش گزارش داد، ابتکار NYSE مستلزم معرفی قانون جدید ۷.۵۰ و اصلاح برخی قوانین مربوط به نمایش سفارش، رتبه‌بندی، اجرا، مسیریابی و تسویه است.

پلتفرم‌های بومی کریپتو نیز بیکار ننشسته‌اند. بر اساس گزارش The Block، عرضه xStock کراکن تاکنون بیش از ۲۵ میلیارد دلار حجم معاملاتی ایجاد کرده است. بلاک چین دارایی‌های واقعی Robinhood تنها در هفته اول بیش از ۴ میلیون معامله ثبت کرد.

Securitize در اواخر سال ۱۴۰۴ معامله تنظیم‌شده سهام بر بلاک چین را با مالکیت واقعی سهام در دفتر کل شرکت صادرکننده آغاز کرد. Kraken شروع به معامله سهام توکنیزه شده کرد. tZERO با حمایت Intercontinental Exchange برای عرضه اولیه سهام خود آماده می‌شود.

همه نمی‌خواهند این اتفاق سریع بیفتد

کمیسر هستر پیرس، که گروه ویژه کریپتوی کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده را رهبری می‌کند، در بهمن ۱۴۰۴ در ETHDenver انتظارات را تعدیل کرد.

او به حامیان کریپتو اشاره می‌کرد که انتظار دارند قانون به طور کامل از نظارت کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده عبور کند و به بازیگران امور مالی سنتی که می‌ترسند حمایت‌های سرمایه‌گذار تضعیف شود.

در تیر ۱۴۰۴، Citadel Securities نامه‌ای به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده نوشت و خواستار قانون‌گذاری ساختاریافته پیش از راه‌اندازی اوراق بهادار توکنیزه شده شد، چرا که میانبرها می‌توانند به حفره‌های نظارتی احتمالی منجر شوند و به بازار IPO آسیب بزنند.

بر اساس گزارش فدراسیون جهانی بورس‌ها که شامل Nasdaq و CME Group می‌شود، چنین استثناهای گسترده‌ای اصل حمایت از سرمایه‌گذاران را به خطر می‌اندازد و برتری‌ای نسبت به صرافی‌های تنظیم‌شده ارائه می‌دهد.

هنوز این موضوع باز است که آیا تسویه اتمیک بر بلاک چین با قوانین موجود کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده در مورد تسویه T+1 برای تراکنش‌های استاندارد مغایرت دارد یا خیر.

نسخه‌های توکنیزه شده دارایی‌های واقعی تا فروردین ۱۴۰۵ به ۲۷ میلیارد دلار رسید که نسبت به سال قبل ۸۵ درصد افزایش داشت و سرمایه‌گذاران نهادی بیشترین سهم را در این رشد داشتند. آنچه اکنون غایب است، وضوح نظارتی در ایالات متحده است. با این معافیت جدید، همه چیز سر جای خود خواهد افتاد.