شاخص عرضه بیت کوین نخستین سیگنال خرید از اواخر ۲۰۲۲ را صادر می‌کند

بیت کوین این ماه مجموعه دیگری از سیگنال‌های «کف بازار خرسی» درون زنجیره‌ای را ثبت کرده است و تحلیلگران به شاخصی اشاره می‌کنند که آخرین بار در نزدیکی کف چرخه قبلی در نوامبر ۲۰۲۲ (۱۴۰۱/۰۸) مشاهده شد. این به‌روزرسانی بر میزان عرضه BTC که در سود در برابر ضرر در حرکت است، متمرکز است—رویکردی که اغلب برای سنجش خستگی فروشندگان استفاده می‌شود.

اکسل آدلر جونیور، تحلیلگر ارزهای دیجیتال و از مشارکت‌کنندگان پلتفرم تحلیل درون زنجیره‌ای CryptoQuant، در تحلیلی روز جمعه گفت که نسبت عرضه خالص UTXO پیشرفته برای اولین بار در نزدیک به چهار سال گذشته به رفتار قبلی خود برای فعال‌سازی سیگنال خرید بازگشته است. اگرچه سیگنال این مدل در کوتاه‌مدت صعودی است، آدلر تأکید کرد که این موضوع به طور خودکار کف ماکرو را تأیید نمی‌کند و شرایط کلیدی «عرضه در ضرر» هنوز باید تکامل یابند.

نکات کلیدی

• نسبت عرضه خالص UTXO پیشرفته پس از سپری کردن مدتی در قلمرو عمیقاً منفی، دوباره از آستانه خرید خود عبور کرده و در اواخر ژوئن و اوایل ژوئیه سیگنال‌های خرید را ثبت کرده است.
• آخرین «فعال‌سازی خرید» قابل مقایسه این مدل در نوامبر ۲۰۲۲ ظاهر شد که به طور گسترده به عنوان دوره کف‌سازی برای بازار خرسی قبلی در نظر گرفته می‌شود.
• تأیید این موضوع نیازمند آن است که نسبت بالای صفر باقی بماند و همزمان قیمت افزایش یابد؛ بازگشت به قلمرو منفی بدون حمایت قیمت، این استدلال را تضعیف می‌کند.
• تحلیلگران می‌گویند خستگی فروشندگان به تنهایی کافی نیست—تقاضا باید دنبال شود تا سیگنال‌های کف‌سازی را به یک بازیابی پایدار تبدیل کند.

بازگشت شاخص سود و ضرر به قلمرو «فعال‌سازی خرید»

پست جمعه آدلر، موقعیت فعلی بیت کوین را به نسبت عرضه خالص UTXO پیشرفته گره می‌زند که نسبت بیت کوین نگهداری شده در UTXOها (خروجی‌های تراکنش خرج نشده) را ردیابی می‌کند که آخرین بار در سود در برابر ضرر حرکت کرده‌اند. به گفته آدلر، این نسبت به قلمرو عمیقاً منفی سقوط کرد و سپس در طول یک بازگشت، بالاتر از سطح سیگنال مدل بازیابی شد و باعث شد تا چارچوب در «چندین جلسه» در اواخر ژوئن و اوایل ژوئیه سیگنال‌های خرید صادر کند.

مهم‌تر از همه، آدلر این موضوع را شباهت قابل توجهی به مراحل پایانی چرخه خرسی قبلی توصیف کرد و نوشت که این اولین فعال‌سازی خرید از نوامبر ۲۰۲۲ است، زمانی که تحلیلگران قبلاً یک کف را شناسایی کرده بودند. این موضوع آن را به بیش از یک افت و بازگشت تصادفی تبدیل می‌کند—حداقل در داخل پارامترهای مدل CryptoQuant—زیرا سیگنال خرید قبلی در نزدیکی یک کف چرخه‌ای رخ داد.

آدلر همچنین تأکید کرد که نشانه‌های نسبت عرضه مبتنی بر UTXO معمولاً «در نزدیکی کف‌های چرخه‌ای» مشاهده می‌شوند، نه لزوماً به عنوان اثبات اینکه یک کف ماکرو کامل از قبل حاصل شده است. به عبارت دیگر، سیگنال ممکن است نشان‌دهنده شرایطی باشد که به یک نقطه عطف نزدیک می‌شوند، اما همچنان به تأیید اضافی از رفتار قیمت و میزان BTC باقی‌مانده در ضرر نیاز دارد.

چرا سیگنال هنوز «کف تأیید شده» کامل نیست

هسته احتیاط آدلر این است که نسبت عرضه خالص UTXO پیشرفته تنها یک بخش از تصویر کف‌سازی است. او به یک شرط تأیید خاص اشاره کرد: نسبت باید بالای صفر باقی بماند در حالی که قیمت افزایش می‌یابد. در مقابل، او یک سناریوی منفی را توصیف کرد که در آن نسبت دوباره به قلمرو منفی لغزش می‌کند بدون اینکه اقدام قیمت حمایتی وجود داشته باشد—نتیجه‌ای که نشان می‌دهد بازار هنوز فشار فروش کافی را پاکسازی نکرده است.

آدلر همچنین استدلال کرد که یک «قطعه گمشده»، میزان عرضه‌ای است که هنوز در ضرر نگهداری می‌شود. او اشاره کرد که سطوح فعلی هنوز به حد افراطی مشاهده شده در بازارهای خرسی قبلی نرسیده‌اند، که نشان می‌دهد اگرچه فشار فروش ممکن است در حال کاهش باشد، اما ممکن است هنوز کاملاً مسیر خود را طی نکرده باشد.

او همچنین یک انتظار زمان‌محور را بر اساس یک معیار درون زنجیره‌ای دیگر ارائه کرد: آدلر پیش‌بینی کرد که میانگین متحرک ساده ۹۰ روزه (SMA) عرضه در ضرر باید ظرف دو ماه به هدف بازگشت بازار خرسی مدل برسد. تا زمانی که این اتفاق نیفتد، آدلر پیشنهاد کرد که دقیق‌تر است که تسلیم شدن را به عنوان یک فرآیند در نظر بگیریم تا یک رویداد تکمیل شده.

سایر تحلیلگران «خستگی» را علامت‌گذاری می‌کنند، اما تقاضا همچنان مورد نیاز است

دیدگاه آدلر با یک موضوع گسترده‌تر در تحلیل درون زنجیره‌ای همخوانی دارد: بسیاری از شاخص‌ها می‌توانند به خستگی فروشندگان اشاره کنند، اما بازیابی معمولاً به این بستگی دارد که آیا تقاضا به اندازه کافی قوی تجدید می‌شود تا عرضه باقی‌مانده را جذب کند.

یکی دیگر از مشارکت‌کنندگان CryptoQuant، Darkfost، نیز این هفته از طریق چارچوب عرضه UTXO به بحث درباره سیگنال‌های بازگشت بالقوه پرداخت. Darkfost در یک پست Quicktake روز چهارشنبه اشاره کرد که از آنجا که این شاخص به وضعیت سود و ضرر UTXOها بستگی دارد، می‌تواند در طول فروش‌های سریع یا افزایش‌های سریع قیمت سیگنال دهد. با این حال، او گفت که از نظر چرخه‌ای، غیرمنطقی نخواهد بود اگر فکر کنیم که پایان این بازار خرسی ممکن است در حال نزدیک شدن باشد.

پیام کلیدی Darkfost این بود که پویایی‌های عرضه UTXO یک بازگشت فوری را تضمین نمی‌کنند. همانطور که او بیان کرد، سیگنال‌ها «جلوی پایین‌تر رفتن BTC را نمی‌گیرند»، اما بازار اکنون «چندین سیگنال دارد که به خستگی فروشندگان اشاره می‌کنند.» او سپس مرحله بعدی را تجدید تقاضا شناسایی کرد و هشدار داد که این مرحله ممکن است زمان‌بر باشد.

این تمایز برای سرمایه‌گذاران و معامله‌گران اهمیت دارد زیرا به تنظیم انتظارات کمک می‌کند: یک فعال‌سازی خرید بر روی نسبت سود و ضرر می‌تواند نشان‌دهنده بهبود شرایط باشد، اما اگر قیمت به کاهش حمایت ادامه دهد یا تقاضا محقق نشود، ریسک نوسان را از بین نمی‌برد.

چه چیزی را باید هنگام آزمایش کف توسط بازار زیر نظر گرفت

سؤال فوری برای خریداران بیت کوین این است که آیا سیگنال‌های درون زنجیره‌ای به حمایت پایدار بازار تبدیل می‌شوند یا خیر. چارچوب آدلر این موضوع را عملی می‌کند: خوانندگان باید بررسی کنند که آیا نسبت عرضه خالص UTXO پیشرفته می‌تواند خود را بالای صفر حفظ کند و آیا این بهبود با افزایش قیمت همزمان است، به جای اینکه به سرعت به قلمرو منفی بازگردد.

پیشرفت در شرط «عرضه در ضرر» به همان اندازه مهم است. انتظار آدلر مبنی بر اینکه میانگین متحرک ساده ۹۰ روزه عرضه در ضرر می‌تواند در حدود دو ماه به یک هدف بازگشت برسد، نشان می‌دهد که بازار ممکن است به زمان اضافی نیاز داشته باشد تا ضررها به طور کامل‌تر شسته شوند—به این معنی که کف‌سازی این چرخه ممکن است به جای آنی، ناهموار باقی بماند.

در نهایت، در حالی که برخی روایت‌های بازار انتظار دارند کف بازار خرسی در اواخر سال شکل بگیرد، پوشش‌های قبلی استناد شده در بحث به انتظاراتی اشاره داشتند که کف را در سه‌ماهه سوم یا بعد از آن ترجیح می‌دهند. با ظهور سیگنال‌های خستگی درون زنجیره‌ای در حال حاضر، مرحله بعدی به این بستگی دارد که آیا تقاضا می‌تواند جبران کند—و کاهش فشار فروش را به یک بازیابی پایدار تبدیل کند.

در حال حاضر، عملی‌ترین نتیجه این است که بررسی کنیم آیا رفتار فعلی «فعال‌سازی خرید» می‌تواند ادامه یابد و آیا عرضه نگهداری شده در ضرر همچنان به سمت شرایط بازگشت متمایل است یا خیر—زیرا این ترکیب همان چیزی است که به گفته تحلیلگران، این استدلال را تقویت می‌کند که یک انتقال چرخه‌ای واقعی در حال انجام است.

این مقاله در اصل با عنوان شاخص عرضه بیت کوین اولین سیگنال خرید از اواخر سال ۲۰۲۲ را می‌دهد در Crypto Breaking News – منبع مورد اعتماد شما برای اخبار ارزهای دیجیتال، اخبار بیت کوین و به‌روزرسانی‌های بلاک چین منتشر شده است.