L'action FuelCell Energy (FCEL) chute de près de 20 % suite à un rapport de résultats du T2 décevant

Points clés

• La perte nette du T2 de la société a atteint 77,6 millions de dollars, soit plus du double de la perte de 37,7 millions de dollars enregistrée au même trimestre l'année dernière
• Le chiffre d'affaires trimestriel a reculé de 5 % en glissement annuel à 35,6 millions de dollars, principalement en raison de la réduction des activités de service et d'une production plus faible
• Une charge de dépréciation de 42,6 millions de dollars liée aux mises à niveau d'équipements du projet Groton a représenté la majeure partie de la perte trimestrielle
• FCEL investit entre 200 M$ et 275 M$ pour porter la capacité de production annuelle de son usine de Torrington, CT à 500 MW
• Le pipeline commercial de la société a connu une croissance spectaculaire de 267 % par rapport au trimestre précédent, atteignant 4 gigawatts, porté par la demande des clients de centres de données

Les actions de FuelCell Energy (FCEL) ont chuté de 19 % après la publication des résultats du deuxième trimestre, qui ont révélé une perte nettement plus importante et une performance en baisse en tête de bilan.

FuelCell Energy, Inc., FCEL

Pour le trimestre fiscal clos le 30 avril 2026, la société a enregistré une perte nette de 77,6 millions de dollars, en hausse substantielle par rapport à la perte de 37,7 millions de dollars enregistrée durant la période comparable de l'exercice précédent. Le chiffre d'affaires total a diminué de 5 % en glissement annuel à 35,6 millions de dollars, en deçà des prévisions de Wall Street.

La perte par action a atteint 1,45 $, en amélioration par rapport aux 1,79 $ enregistrés au trimestre de l'année précédente. Cependant, cette amélioration par action résulte d'une dilution due à l'augmentation du nombre d'actions plutôt qu'à des améliorations opérationnelles.

Une part significative de la perte trimestrielle — environ 42,6 millions de dollars — résulte d'une charge de dépréciation. Cette charge est liée à la décision stratégique de la société de mettre à niveau les équipements de son installation du projet Groton de 7,4 MW située dans le Connecticut, qui opère sur une base sous-marine de la Marine américaine.

L'installation de Groton est restée hors ligne tout au long du trimestre pour les réparations nécessaires, ce qui a eu un impact négatif sur les revenus de production. Par ailleurs, la limitation des activités d'échange de modules a contribué au recul des revenus de service.

L'EBITDA ajusté s'est établi à -17,1 millions de dollars, affichant une légère amélioration par rapport aux -19,3 millions de dollars de la période de l'année précédente. La direction a attribué cette progression à la réduction des charges d'exploitation en trésorerie.

Expansion majeure de la capacité de production en cours

Malgré des résultats trimestriels difficiles, FCEL poursuit son ambitieuse initiative d'expansion de la production. La société a relevé son objectif de production pour l'installation de Torrington, CT, passant de 350 MW à 500 MW de capacité de fabrication annuelle.

Cette initiative d'expansion de la production est assortie d'une fourchette d'investissement estimée entre 200 millions et 275 millions de dollars et devrait nécessiter 24 mois pour sa pleine réalisation. Les travaux de construction sont déjà en cours, avec l'installation d'une nouvelle bande de coulée à haut volume achevée et une nouvelle salle de conditionnement mise en service au 31 mai 2026.

Par ailleurs, la société a dévoilé un produit de bloc d'alimentation standardisé de 12,5 MW spécialement conçu pour les opérateurs de centres de données confrontés à des limitations de capacité du réseau. Selon la société, cette solution prête au déploiement vise à accélérer le délai de mise sous tension pour les projets d'infrastructure IA et de centres de données.

Croissance du pipeline commercial et position financière

Le pipeline commercial de la société a connu une expansion remarquable, augmentant de 267 % par rapport au premier trimestre pour atteindre 4 gigawatts au T2. La direction a attribué cette croissance substantielle principalement à l'intérêt accru des clients de centres de données. Il est important de noter que ce chiffre de pipeline représente des discussions commerciales en cours plutôt que des contrats conclus.

Parallèlement, le carnet de commandes de la société — qui reflète les accords signés — a diminué d'environ 10 % à 1,14 milliard de dollars contre 1,26 milliard de dollars enregistré un an plus tôt.

Au 30 avril, la trésorerie et les équivalents de trésorerie s'élevaient à 440,9 millions de dollars, contre 341,8 millions de dollars à fin octobre 2025. Au cours du trimestre, la société a levé 100,4 millions de dollars grâce à la vente d'environ 10,9 millions d'actions à un prix moyen de 9,45 $ par action.

Après la clôture du trimestre, FCEL a réalisé une levée de fonds supplémentaire, vendant 4,1 millions d'actions à un prix moyen de 13,31 $ par action, générant un produit net de 52,9 millions de dollars.

Les analystes de Jefferies ont maintenu leur note Hold sur le titre tout en réduisant l'objectif de cours de 9,00 $ à 7,20 $ en réponse au manque à gagner sur les revenus. Le cabinet avait anticipé 35 millions de dollars de revenus trimestriels ; alors que la société a déclaré 35,6 millions de dollars pour le T2, une période précédemment publiée n'avait livré que 30,5 millions de dollars contre une estimation consensuelle de 42 millions de dollars.

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