Sandisk (SNDK), Seagate (STX), WDC : les actions en hausse après l'appel haussier de Mizuho sur la mémoire IA

TLDR

• Mizuho a relevé l'objectif de prix de Sandisk (SNDK) à 2 200 $ contre 1 825 $, en maintenant une note Surperformance
• Seagate (STX) et Western Digital (WDC) ont également reçu des relèvements d'objectifs de prix de la part de Mizuho
• L'IA crée un déséquilibre offre-demande dans la mémoire, avec une demande DRAM estimée en hausse de 27 % en glissement annuel en 2026
• Les livraisons de TPU de Google (GOOGL) pourraient atteindre plus de 35 millions en 2028, contre ~4,3 millions en 2026, stimulant la demande de mémoire
• Les estimations de revenus IA de Broadcom (AVGO) relevées à 122 milliards $ pour 2027 et une estimation de 170 milliards $ introduite pour 2028

Mizuho a relevé son objectif de prix sur Sandisk (SNDK) à 2 200 $ contre 1 825 $, citant l'IA comme la principale force poussant la demande au-dessus de l'offre sur le marché de la mémoire. La firme a maintenu sa note Surperformance sur le titre.

La même vision haussière s'est étendue à Seagate Technology (STX), où Mizuho a relevé son objectif à 1 090 $ contre 875 $, et Western Digital (WDC), relevé à 685 $ contre 550 $. Les trois titres ont conservé leurs notes Surperformance.

Seagate Technology Holdings plc, STX

Sandisk a ouvert lundi à 1 982 $ et est en hausse d'environ 5,69 % sur la journée à la suite de cette annonce.

L'analyste Vijay Rakesh et son équipe prévoient une hausse des démarrages de tranches DRAM de 10 % en 2026 et de 6 % en 2027, principalement tirée par la demande de mémoire à haute bande passante (HBM). Ils estiment que la demande DRAM croîtra de 27 % en glissement annuel en 2026 et de 24 % en 2027.

Du côté NAND, l'eSSD est le principal moteur de la demande. Mizuho prévoit une croissance totale de la demande NAND de 18 % en glissement annuel en 2026 et en 2027, tandis que les démarrages de tranches devraient baisser de 5 % en 2026 avant de se redresser de 3 % en 2027. Aucune nouvelle capacité d'approvisionnement n'est attendue avant 2028.

Les livraisons de TPU de Google au cœur de l'attention

Mizuho a également organisé son appel trimestriel sur la feuille de route AI ASIC, et les chiffres concernant les unités de traitement tensoriel (TPU) de Google étaient frappants. La firme projette plus de 35 millions de livraisons de TPU de Google en 2028, contre environ 4,3 millions en 2026 et environ 2,4 millions en 2025.

Cette croissance est liée aux plans de Google pour déployer le TPU en externe via des partenariats avec Anthropic et d'autres acteurs. Mizuho indique que ce chiffre est bien supérieur à son estimation précédente d'environ 7 millions de livraisons d'ASIC pour Broadcom, soulignant un potentiel de hausse pour le géant des puces.

Les estimations de revenus IA de Broadcom relevées

Broadcom (AVGO) pourrait voir 50 millions de livraisons totales de TPU entre 2026 et 2028. En plus de cela, les accélérateurs MTIA v3/v4/v5 de Meta (META) et l'ASIC à venir d'OpenAI — dont Broadcom est un partenaire clé — ajoutent des vents favorables supplémentaires.

Mizuho a relevé son estimation de revenus IA de Broadcom pour 2027 à 122 milliards $, contre 120 milliards $ précédemment, et a introduit une estimation de 170 milliards $ pour 2028. Le TPU reste le produit IA phare de Broadcom selon la firme.

L'équipe de Rakesh a indiqué que les préoccupations des investisseurs concernant la part de marché ASIC par rapport au GPU et la concurrence de MediaTek sont « exagérées », et a recommandé d'acheter lors du repli du marché d'AVGO.

L'équipe a ajouté que le scénario haussier pour les TPU ASIC en 2028, aux côtés des ASIC liés à OpenAI, MTIA et ARM, est positif tant pour les acteurs de la mémoire comme Micron (MU) et Sandisk, que pour les acteurs du stockage comme Western Digital et Seagate.

Le ratio P/E de Sandisk se situe actuellement à 58,32x, contre une médiane historique de 29,61x, reflétant la prime que le marché attribue à la croissance future. L'activité des initiés au cours des trois derniers mois fait état de 8,9 millions $ de ventes, sans aucun achat signalé.

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