La poussée CLARITY de la Crypto s'intensifie, mais les marchés de prédiction ne croient pas à l'échéance d'août

Une coalition de plus de 200 entreprises et organisations a envoyé une lettre datée du 7 juin au chef de la majorité sénatoriale John Thune et au chef de la minorité sénatoriale Charles Schumer, les exhortant à soumettre le CLARITY Act au vote en séance plénière du Sénat sans délai.

Signée par Stand With Crypto, la Blockchain Association, le Crypto Council for Innovation et The Digital Chamber, la lettre présente le projet de loi comme un impératif de compétitivité, arguant que sans cadre fédéral, l'activité liée aux actifs numériques continuera de migrer vers des juridictions offshore offrant une protection moindre aux consommateurs et moins de transparence.

Cette initiative intervient environ trois semaines après que la commission bancaire du Sénat a fait avancer le CLARITY Act le 14 mai par un vote bipartisan de 15 contre 9. Le projet de loi attend désormais sa programmation en séance plénière, mais la direction du Sénat ne s'est pas publiquement engagée sur un calendrier.

Selon l'analyse de Davis Wright Tremaine, le texte de substitution de la commission bancaire du Sénat doit encore être harmonisé avec le Digital Commodity Intermediaries Act de la commission agricole du Sénat avant l'examen en séance plénière, et toute version adoptée par le Sénat devrait ensuite être réconciliée avec le CLARITY Act adopté par la Chambre des représentants.

Les alliés républicains du Sénat amplifient l'urgence

La sénatrice Cynthia Lummis, l'une des défenseures les plus ardentes du projet de loi, a publié le 7 juin que CLARITY « a été adopté en commission » et que « la séance plénière est la prochaine étape », ajoutant que les partisans n'ont pas parcouru tout ce chemin « pour abandonner à cinq mètres du but ».

Le président de la commission bancaire du Sénat, Tim Scott, a suivi le 8 juin en déclarant que CLARITY « prend le parti des Américains ordinaires » et permettrait d'intégrer les actifs numériques dans un système « plus sûr, plus équitable et plus transparent ».

En tant que président de la commission dont le panel a conduit le vote bipartisan de 15 contre 9 qui a porté le projet de loi à ce stade, l'implication de Scott dépasse le simple plaidoyer en séance plénière.

Le Crypto Council for Innovation et Hedera ont tous deux publié le 8 juin qu'ils avaient rejoint la lettre de coalition et ont réitéré l'appel à la direction du Sénat pour programmer l'examen « dès que possible ».

L'élan de la lettre de coalition se heurte à une autre lettre, envoyée le 4 juin et signée par la National Consumers League, Americans for Financial Reform, la Consumer Federation of America, Public Citizen et d'autres groupes de défense, exhortant Thune et Schumer à s'opposer à la version sénatoriale.

La lettre cite trois objections : des exigences insuffisantes en matière de loi sur le secret bancaire et de lutte contre le blanchiment d'argent, des dispositions éthiques inadéquates et une faille concernant les rendements des Stablecoins.

Ces objections visent précisément les dispositions que les compteurs de voix démocrates et certains républicains modérés ont signalées comme nécessitant une révision avant l'examen en séance plénière, ce qui explique pourquoi une large coalition d'un côté n'a pas encore abouti à une date de vote en séance plénière.

Les marchés intègrent le décalage entre le bruit et les résultats

Le contrat de Polymarket sur la question de savoir si CLARITY sera signé et promulgué en 2026 s'établissait à 62 % le 3 juin et a chuté à 51 % le 8 juin.

La probabilité implicite du marché de Kalshi qu'une loi sur la structure du marché Crypto soit adoptée avant août est passée de 39,7 % à 22,1 % sur la même période. Le contrat de Kalshi sur la question de savoir si une telle loi serait adoptée avant 2027 n'a que marginalement évolué, de 52,1 % à 51,5 %, suggérant que les traders voient une chance extérieure d'une promulgation sur l'année complète, mais ont considérablement réduit leurs estimations d'une signature rapide.

Les prévisionnistes externes ont évolué dans le même sens, Galaxy Digital's Alex Thorn ayant apparemment réduit son estimation de l'adoption du CLARITY en 2026 de 75 % à 60 % en raison du risque lié au calendrier sénatorial, tandis que JPMorgan a fixé sa propre estimation en dessous de 50 %.

Les traders des marchés de prédiction se sont retirés alors même que les soutiens institutionnels atteignaient leur point le plus bruyant depuis l'adoption en commission.

Ces marchés intègrent trois goulots d'étranglement concrets : la capacité de la direction du Sénat à trouver du temps en séance plénière, la possibilité de résoudre les différends sur l'éthique et la lutte contre le blanchiment d'argent sans rouvrir de plus grands conflits, et la résistance du calendrier face à la concurrence de la réconciliation budgétaire, de la législation sur la sécurité nationale et d'autres priorités en année électorale.

Ce que les scénarios haussier et baissier intègrent réellement

Dans le scénario haussier, la direction du Sénat trouve du temps en séance plénière en juillet, et le libellé sur l'éthique et la finance illicite est suffisamment révisé pour maintenir la coalition bipartisane sans déclencher une nouvelle vague de défections.

Dans ce cas, Polymarket pourrait se réévaluer vers 70 % à 80 %, le marché « avant août » de Kalshi pourrait se redresser vers 40 % à 55 %, et les institutions exposées à la réglementation des bourses, à l'émission de tokens et aux marchés d'actifs tokenisés verraient la décote politique dans leurs valorisations se compresser.

Bitcoin bénéficierait d'une offre secondaire grâce à l'amélioration de l'appétit institutionnel pour le risque et à la normalisation des flux ETF, après 13 sessions consécutives qui ont drainé 4,4 milliards de dollars de flux depuis les ETF Bitcoin spot négociés aux États-Unis.

Dans le scénario baissier, aucun temps en séance plénière ne se concrétise avant la suspension des travaux, le calendrier du Sénat se remplit de législations prioritaires, et la lettre de coalition devient la dernière d'une série de campagnes de pression bien organisées mais finalement inefficaces.

Dans ce scénario, Polymarket dérive vers 25 % à 40 %, le marché annuel de Kalshi tombe en dessous de 35 %, et les marchés Crypto se recentrent sur les flux ETF, la liquidité macro et la plage technique du Bitcoin plutôt que sur les catalyseurs législatifs.

Ce résultat accélérerait également l'argument de la migration offshore que la lettre de coalition a utilisé pour présenter CLARITY comme urgent, étant donné que la période transitoire MiCA de l'UE expire le 1er juillet, après quoi les prestataires de services sur crypto-actifs sans licence MiCA devront cesser de servir les clients de l'UE.

Le vide réglementaire américain que décrit la lettre de coalition coûte déjà des parts de marché aux juridictions qui ont finalisé leurs cadres en premier.

La lettre de coalition du 7 juin constitue la démarche industrielle la plus formellement coordonnée en faveur d'un vote en séance plénière sur le CLARITY depuis l'adoption bipartisane par la commission bancaire du Sénat en mai.

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