Action ASML : Toujours un bon achat à long terme ?

En résumé

• ASML a annoncé 8,8 milliards d'euros de ventes nettes au T1 2026, avec une marge brute de 53,0 % et un bénéfice net de 2,8 milliards d'euros
• L'entreprise a relevé ses prévisions pour l'ensemble de l'année 2026 à 36-40 milliards d'euros de ventes nettes
• Les objectifs à long terme visent un chiffre d'affaires annuel de 44 à 60 milliards d'euros d'ici 2030, avec des marges brutes de 56 à 60 %
• La Chine a représenté 33 % des ventes d'ASML l'année dernière, et de potentielles restrictions à l'exportation américaines restent un risque majeur
• Les objectifs de cours des analystes se situent désormais près ou en dessous du prix actuel du marché, ce qui suggère qu'une grande partie du potentiel de hausse est déjà intégrée dans les cours

ASML reste l'une des entreprises les plus importantes dans la fabrication mondiale de puces. Ses machines de lithographie EUV sont les seules capables de produire les semi-conducteurs les plus avancés au monde — et personne d'autre ne les fabrique.

ASML Holding N.V., ASML

Ce quasi-monopole a propulsé l'action à des niveaux impressionnants. Mais après une telle progression, la question que se posent désormais les investisseurs est simple : quel est le potentiel de hausse restant ?

Les résultats du T1 2026 ont donné peu de raisons de s'inquiéter pour l'activité elle-même. ASML a publié 8,8 milliards d'euros de ventes nettes, une marge brute de 53,0 % et un bénéfice net de 2,8 milliards d'euros. L'entreprise a ensuite relevé ses prévisions pour l'ensemble de l'année 2026 à 36-40 milliards d'euros de ventes nettes, avec une marge brute de 51-53 %.

Ce sont des chiffres solides, quel que soit l'indicateur utilisé.

Ces prévisions révisées à la hausse signalent que la demande en équipements pour puces avancées ne ralentit pas. Les machines d'ASML sont indispensables, que le produit final soit une puce d'IA, un processeur haute performance ou une mémoire avancée.

Les objectifs à long terme restent ambitieux

Lors de sa journée investisseurs 2024, ASML a tracé la voie vers un chiffre d'affaires annuel de 44 à 60 milliards d'euros d'ici 2030. Les marges brutes devraient atteindre 56 à 60 % au cours de cette période.

Cette perspective reflète un changement structurel, et non pas seulement un rebond cyclique. À mesure que les puces deviennent plus complexes, elles nécessitent davantage d'étapes de lithographie — et donc plus de machines ASML.

C'est une position de force. L'entreprise ne court pas après la croissance. La croissance est essentiellement intégrée à la direction que prend la fabrication de semi-conducteurs.

C'est pourquoi les investisseurs ont historiquement payé une prime pour l'action ASML. La qualité de l'entreprise est difficile à contester.

Le risque chinois n'a pas disparu

Le plus grand nuage planant au-dessus de l'action est d'ordre géopolitique. La Chine a représenté 33 % des ventes d'ASML l'année dernière — un chiffre difficile à ignorer.

Reuters a rapporté en avril qu'une proposition de loi américaine pourrait renforcer les restrictions à l'exportation sur les équipements de fabrication de puces, y compris les outils et la maintenance d'ASML. Selon Reuters, le gouvernement néerlandais s'est opposé à de nouvelles restrictions en mai.

L'issue de cette impasse reste incertaine. Tout durcissement pourrait affecter directement la répartition des revenus d'ASML.

Au-delà de la géopolitique, la valorisation est l'autre point de blocage. MarketBeat classe ASML avec un consensus d'achat modéré de la part de 32 analystes. Mais les objectifs de cours ont évolué — une page affichait une moyenne de 1 772,63 $, tandis qu'une mise à jour de juin citait 1 589,63 $.

L'action n'a pas été abandonnée par Wall Street. Mais les analystes ne soulignent plus un écart important entre le cours et l'objectif.

Telle est la situation dans laquelle se trouve ASML. L'activité est d'élite. Le fossé concurrentiel est réel. Les objectifs à long terme sont crédibles.

Mais au prix actuel, les investisseurs n'obtiennent aucune décote sur tout cela.

Selon les données analystes les plus récentes, l'objectif de cours moyen pour ASML s'établit à 1 589,63 $, ce qui le place près — ou en dessous — du niveau auquel l'action s'échange actuellement.

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