Michael Saylor vient de dire que le cycle de quatre ans du Bitcoin est mort — Voici ce qu'il dit pour la suite

TLDR

• Michael Saylor affirme que le cycle traditionnel de halving du Bitcoin sur quatre ans n'est plus le principal moteur des prix.
• Les flux de capitaux institutionnels — provenant des ETF, des trésoreries d'entreprise et des réserves souveraines — sont désormais plus influents que les réductions de l'offre des mineurs.
• Strategy a annoncé un cadre de capital de crédit numérique, soulignant comment Saylor souhaite que l'exposition au Bitcoin circule à travers les marchés des capitaux.
• Tout le monde n'est pas d'accord : le gestionnaire d'actifs 21Shares affirme que le cycle de quatre ans est toujours intact, soulignant que le pic et le déclin du Bitcoin en 2025 sont conformes au comportement post-halving.
• Saylor met en garde contre la modification du protocole de base du Bitcoin, affirmant que l'innovation devrait se produire dans les couches supérieures.

Michael Saylor, président exécutif de Strategy, déclare que le Bitcoin entre dans une nouvelle phase, façonnée davantage par les bilans institutionnels que par le cycle de halving du Bitcoin sur quatre ans qui a défini l'actif depuis ses débuts.

Dans un essai publié sur X le 5 juillet 2026, Saylor a exposé sa thèse selon laquelle les halvings — les réductions intégrées de l'offre qui diminuent les récompenses des mineurs environ tous les quatre ans — n'expliquent plus la direction globale du Bitcoin.

Saylor avance des versions de cet argument depuis un certain temps. En avril 2026, il a déclaré le cycle de quatre ans « mort », affirmant que les flux de capitaux et le crédit bancaire avaient pris le relais en tant que principales forces façonnant la trajectoire des prix du Bitcoin à long terme.

Pourquoi Saylor pense que l'ancien modèle ne fonctionne plus

Le cycle traditionnel de halving liait le prix du Bitcoin à l'émission des mineurs. Lorsque la nouvelle offre était réduite de moitié, la théorie voulait que la rareté fasse monter les prix, attirant les acheteurs de détail et déclenchant finalement un sommet du marché.

L'argument de Saylor est que le Bitcoin a dépassé ce modèle. Les entrées d'ETF, les achats de trésorerie d'entreprise, les réserves souveraines, les dérivés et les produits de crédit déplacent désormais plus de capitaux que les mineurs n'auraient jamais pu le faire.

Il a décrit cela comme un passage de l'offre à la demande.

Le changement clé, à son avis, réside dans l'identité des acheteurs. Il ne s'agit plus principalement d'investisseurs individuels suivant les récits de halving. Ce sont les bilans institutionnels qui allouent des fonds au Bitcoin en tant qu'actif de réserve.

Ce que cela signifie pour Strategy et le marché au sens large

Strategy a mis cette vision en pratique. Le 29 juin, l'entreprise a annoncé un cadre de capital de crédit numérique, une politique de réserve en USD, des programmes de rachat d'actions et un programme de monétisation du Bitcoin.

L'annonce a montré comment Saylor envisage l'exposition au Bitcoin circulant à travers des produits financiers structurés, connectant l'actif aux banques, aux fonds, aux assureurs et aux gestionnaires de pensions.

Strategy a également fait face à des pressions. Le Bitcoin est passé sous la barre des 60 000 $ plus tôt cette année, et la valeur boursière de l'entreprise est à un moment donné tombée en dessous de la valeur de ses avoirs en Bitcoin, attirant un examen minutieux de son modèle à effet de levier.

Tous les analystes ne partagent pas le point de vue de Saylor. Le gestionnaire d'actifs 21Shares considère toujours que le cycle de quatre ans est intact. L'entreprise a souligné que le pic du Bitcoin en 2025 et le déclin qui a suivi sont conformes au comportement typique post-halving.

Ce désaccord maintient le débat ouvert. Les halvings n'ont pas cessé de se produire — le plus récent a eu lieu en avril 2024. La question est de savoir s'ils continuent de faire bouger les prix comme ils le faisaient autrefois, ou s'ils sont devenus un facteur parmi d'autres dans un marché plus complexe.

Saylor a également précisé que sa vision pour le Bitcoin n'implique pas de modifier son protocole de base. Il a déclaré que la couche de base devrait devenir plus difficile à modifier avec le temps, l'innovation se déplaçant vers les portefeuilles, la garde, Lightning, les sidechains et les produits financiers.

La durabilité des flux institutionnels face à la pression réglementaire, aux cycles de crédit et au stress du marché sera le véritable test de la thèse de Saylor.

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