Strategy (Nasdaq : MSTR) poursuit sa stratégie agressive d'accumulation de Bitcoin, annonçant l'acquisition de 10 624 bitcoin pour environ 962,7 millions de dollars en espèces durant la semaine du 1er au 7 décembre 2024. Cet achat récent, divulgué dans un dépôt réglementaire lundi, porte les avoirs totaux en Bitcoin de l'entreprise à un impressionnant 660 624 BTC, consolidant sa position comme l'un des plus grands détenteurs institutionnels de la cryptomonnaie.
Détails de l'acquisition stratégique
L'entreprise a payé un prix moyen de 90 615 dollars par bitcoin durant cette période d'acquisition, représentant une prime significative par rapport à son prix d'achat moyen historique. Les avoirs totaux en Bitcoin de Strategy portent désormais un prix d'achat moyen d'environ 74 696 dollars par bitcoin sur l'ensemble des acquisitions, démontrant l'engagement à long terme de l'entreprise à accumuler cet actif numérique indépendamment des fluctuations de prix à court terme.
Le financement de ce dernier achat de bitcoin provient entièrement de la vente stratégique des titres de participation de l'entreprise dans le cadre de ses programmes d'offre sur le marché. Strategy a levé un produit net total de 963,0 millions de dollars grâce à ces ventes d'actions durant la période rapportée, correspondant effectivement au capital déployé pour l'acquisition de Bitcoin.
Répartition du financement par actions
La stratégie de financement de l'entreprise pour cet achat s'est fortement appuyée sur les ventes d'actions ordinaires, avec environ 96% du capital total levé durant la semaine provenant de cette source. Strategy a vendu 5 127 684 actions ordinaires de Classe A, générant 928,1 millions de dollars de produit net. Cette approche permet à l'entreprise de répondre à la demande des investisseurs pour une exposition au Bitcoin via les marchés d'actions traditionnels tout en évitant les obligations de dette.
Les 4% restants des produits proviennent de la vente d'instruments de capitaux propres préférentiels. Strategy a vendu 442 536 actions de son action préférentielle perpétuelle Stride de série A à 10,00% (Nasdaq : STRD), générant 34,9 millions de dollars de produit net. Cette approche diversifiée de levée de capitaux offre à l'entreprise une flexibilité pour répondre aux préférences des investisseurs tout en maintenant son élan d'acquisition de Bitcoin.
Réserves de capital substantielles pour les acquisitions futures
L'élément peut-être le plus notable dans le dépôt réglementaire est la révélation de la capacité restante significative de Strategy dans le cadre de ses divers accords d'offre d'actions. Au 7 décembre, l'entreprise disposait d'environ 13,45 milliards de dollars disponibles pour émission et vente uniquement dans le cadre de son programme d'actions ordinaires de Classe A. Cette poudre sèche substantielle suggère que la stratégie d'accumulation de Bitcoin de Strategy est loin d'être terminée et pourrait s'accélérer significativement dans les mois à venir.
Les programmes d'actions préférentielles de l'entreprise offrent une capacité encore plus frappante pour les futures levées de capitaux. Strategy dispose de 20,34 milliards de dollars disponibles dans le cadre de son programme d'actions préférentielles perpétuelles Strike de série A à 8,00% (Nasdaq : STRK), représentant la plus grande tranche unique de capital disponible. De plus, l'entreprise maintient 4,10 milliards de dollars de disponibilité pour les actions préférentielles Stride (Nasdaq : STRD), 4,04 milliards de dollars pour les actions préférentielles perpétuelles Stretch de série A à taux variable (Nasdaq : STRC), et 1,64 milliard de dollars pour les actions préférentielles perpétuelles Strife de série A à 10,00% (Nasdaq : STRF).
Combinés, ces programmes d'actions fournissent à Strategy plus de 43 milliards de dollars de capacité potentielle de levée de capitaux, signalant l'intention de l'entreprise de continuer à servir de véhicule pour les investisseurs cherchant une exposition au Bitcoin via les marchés de titres traditionnels.
Performance du marché et métriques d'évaluation
Malgré l'accumulation continue de Bitcoin, la performance boursière de Strategy a fait face à des vents contraires lors des récentes sessions de trading. Les actions ont clôturé à 178,99 dollars, reflétant une baisse de 25,07% depuis le début du mois et une chute plus significative de 40,34% depuis le début de l'année. Cette action sur les prix suggère que les investisseurs pourraient digérer les effets dilutifs de la stratégie agressive d'émission d'actions de l'entreprise ou répondre à une volatilité plus large du marché.
Cependant, l'entreprise continue de se négocier avec une prime par rapport à sa valeur nette d'actif, avec un multiple de 1,13x mNAV au moment de la divulgation. Cette prime indique que les investisseurs sont prêts à payer plus que la valeur sous-jacente des avoirs en Bitcoin de Strategy, reflétant potentiellement les attentes d'appréciation future, la commodité de l'exposition au Bitcoin via un titre négocié publiquement, ou la confiance dans la stratégie d'allocation de capital de la direction.
Le contexte plus large de l'adoption institutionnelle du Bitcoin
L'accumulation continue de Bitcoin par Strategy représente l'une des stratégies de trésorerie d'entreprise les plus ambitieuses dans l'espace des actifs numériques. L'entreprise s'est effectivement transformée d'une société traditionnelle de logiciels d'intelligence d'affaires en une entreprise de trésorerie Bitcoin, utilisant son accès aux marchés de capitaux pour accumuler ce qu'elle considère comme un actif de réserve de trésorerie supérieur.
Cette approche a suscité un débat parmi les investisseurs et les analystes sur la durabilité et la sagesse d'une stratégie aussi agressive. Les partisans soutiennent que Strategy se positionne pour bénéficier du potentiel d'appréciation à long terme du Bitcoin tout en offrant aux investisseurs traditionnels une exposition réglementée et accessible à la cryptomonnaie. Les critiques soulignent les risques de concentration, la nature dilutive de l'émission constante d'actions, et la volatilité inhérente à la détention d'une position aussi importante dans un seul actif numérique.
Perspectives d'avenir
Avec plus de 43 milliards de dollars de capacité restante de levée de capitaux et le Bitcoin continuant à s'établir dans les portefeuilles institutionnels, Strategy semble prête à maintenir sa stratégie actuelle d'acquisition de Bitcoin par l'achat plutôt que par le minage dans un avenir prévisible. La capacité de l'entreprise à accéder aux marchés de capitaux à grande échelle lui confère un avantage unique pour accumuler du Bitcoin dans diverses conditions de marché.
Alors que le rôle du Bitcoin dans la gestion de trésorerie d'entreprise continue d'évoluer et que l'adoption institutionnelle croît, l'expérience audacieuse de Strategy servira d'étude de cas importante pour d'autres entreprises envisageant des stratégies similaires. Que cette approche se révèle finalement prémonitoire ou problématique dépendra probablement de la trajectoire de prix à long terme du Bitcoin et de la capacité de l'entreprise à gérer les complexités de fonctionnement en tant que véhicule à effet de levier pour l'exposition aux cryptomonnaies.
Pour l'instant, Strategy reste engagée dans sa vision du Bitcoin comme actif de réserve de trésorerie supérieur, et sa dernière acquisition démontre que cet engagement reste inébranlable même si le cours de son action fait face à une pression à court terme.
