Les Appels Couverts des Baleines Bitcoin Pourraient Freiner le Rallye des Prix Malgré la Demande d'ETF

• Les options d'achat couvertes des baleines créent une pression baissière nette sur les prix du Bitcoin en ajoutant un delta négatif au marché sans nouvelle liquidité.

• Les teneurs de marché achetant ces options doivent couvrir leur exposition, entraînant des ventes de BTC au comptant qui freinent les rallyes.

• 24,4% des traders anticipent une baisse des taux de la Réserve fédérale en janvier 2025, ce qui pourrait stimuler le BTC à mesure que la liquidité augmente, selon l'outil FedWatch du CME Group.

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Que Sont les Options d'Achat Couvertes et Comment Impactent-Elles les Prix du Bitcoin?

Les options d'achat couvertes impliquent la vente d'options d'achat sur des avoirs en Bitcoin que le vendeur possède déjà, leur permettant de collecter des primes tout en les obligeant potentiellement à vendre l'actif à un prix fixé s'il est exercé. Sur le marché du Bitcoin, les baleines à long terme employant cette stratégie exercent une pression à la baisse sur les prix au comptant, même si la demande des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant reste robuste. Cette dynamique souligne l'influence du trading de dérivés sur les prix des actifs sous-jacents, où l'activité des options peut supplanter l'intérêt d'achat direct.

Les détenteurs de Bitcoin à long terme, souvent appelés baleines ou gangsters originaux (OG), ont activement vendu ces options d'achat couvertes pour générer des revenus à partir de leurs réserves dormantes. Selon l'analyste de marché Jeff Park, cette approche introduit une pression disproportionnée du côté vendeur car les teneurs de marché, qui achètent ces options, couvrent leurs positions en vendant du Bitcoin au comptant. En conséquence, malgré les investisseurs dans les ETF traditionnels payant des primes pour accumuler une exposition au BTC, le prix global ne parvient pas à rallier significativement.

Le Bitcoin utilisé dans ces stratégies d'options d'achat couvertes se compose généralement d'avoirs accumulés sur de nombreuses années, ne représentant aucune demande fraîche ou afflux de liquidité. Park explique que la vente d'options contre un tel inventaire détenu depuis longtemps n'ajoute qu'un delta négatif au marché, positionnant effectivement les baleines comme vendeurs nets. Ce mécanisme garantit que l'extraction de profit à court terme des primes d'options contribue à la suppression des prix plutôt qu'à leur appréciation.

Comment les Stratégies de Couverture des Teneurs de Marché Affectent-Elles le Prix au Comptant du Bitcoin?

Les teneurs de marché jouent un rôle crucial dans la liquidité des options en achetant des options d'achat couvertes auprès des baleines, mais ils doivent gérer leur risque par la couverture. Cela implique de vendre du Bitcoin au comptant pour compenser les obligations potentielles si les options sont exercées, impactant directement la dynamique de l'offre du marché au comptant. Les données provenant des plateformes de trading d'options montrent que ces activités de couverture ont conduit à une pression de vente constante, maintenant le prix du Bitcoin dans une fourchette autour du niveau de 90 000 $ fin 2025.

Jeff Park note que l'absence de nouvelle liquidité de ces transactions signifie que la stratégie agit comme une force purement baissière. Par exemple, les biais de volatilité dans l'ETF IBIT de BlackRock comparés aux options Bitcoin natives révèlent des divergences dans les attentes du marché, avec les investisseurs ETF recherchant une exposition longue tandis que les dérivés introduisent des ventes d'équilibrage. Les statistiques des bourses de dérivés indiquent que les volumes d'options d'achat couvertes des détenteurs à long terme ont considérablement augmenté en 2025, corrélant avec une action de prix modérée malgré des afflux d'ETF dépassant des milliards d'actifs sous gestion.

L'analyse d'experts souligne que cette interaction entre les marchés au comptant et d'options crée des mouvements de prix agités. Alors que les baleines continuent de privilégier la collecte de primes plutôt que les ventes directes, le marché des options dirige efficacement la trajectoire du Bitcoin. Park souligne: "Quand vous avez déjà l'inventaire Bitcoin que vous possédez depuis plus de 10 ans contre lequel vous vendez des options, c'est uniquement la vente d'options qui ajoute un delta frais au marché — et cette direction est négative — vous êtes un vendeur net de delta quand vous vendez des options." Cette perspective démontre les façons sophistiquées dont les comportements institutionnels et des baleines influencent la tarification des cryptomonnaies.

Le contexte plus large du marché révèle que la suppression du prix du Bitcoin persiste malgré des fondamentaux solides. Les approbations d'ETF au comptant ont attiré des investisseurs traditionnels, mais la couche de dérivés complique le récit. Les données des sociétés d'analyse on-chain montrent que les niveaux d'approvisionnement dormant des baleines restent élevés, beaucoup optant pour des stratégies génératrices de rendement comme les options d'achat couvertes plutôt que la liquidation.

Questions Fréquemment Posées

Pourquoi les Baleines Bitcoin à Long Terme Vendent-Elles des Options d'Achat Couvertes en 2025?

Les baleines Bitcoin à long terme vendent des options d'achat couvertes pour gagner des primes sur leurs avoirs sans se séparer complètement de l'actif, fournissant un revenu dans un marché volatil. Cette stratégie convient aux détenteurs avec plus de 10 ans d'accumulation, car elle permet l'extraction de profit tout en conservant un potentiel de hausse si les prix restent en dessous des niveaux d'exercice, selon les observations d'analystes de marché comme Jeff Park.

Que Se Passera-t-il pour les Prix du Bitcoin Si la Réserve Fédérale Baisse les Taux en Janvier 2025?

Si la Réserve fédérale met en œuvre une autre baisse de taux en janvier 2025, les prix du Bitcoin pourraient connaître un nouvel élan à la hausse car l'augmentation de la liquidité soutient les actifs à risque. Selon l'outil FedWatch du CME Group, 24,4% des traders s'attendent à cette décision, qui est historiquement corrélée avec des rallyes BTC en encourageant l'investissement dans des opportunités à forte croissance comme les cryptomonnaies.

Points Clés à Retenir

• Les options d'achat couvertes par les baleines suppriment les prix: Le BTC détenu depuis longtemps utilisé dans ces stratégies ajoute une pression de vente sans nouvel achat, contrebalançant la demande d'ETF.
• La couverture des teneurs de marché amplifie l'effet: En vendant du BTC au comptant pour équilibrer l'exposition aux options, ils contribuent à un trading agité et limité en 2025.
• Les baisses de taux pourraient déclencher une reprise: Les actions anticipées de la Fed pourraient injecter de la liquidité, potentiellement découplant le BTC de la suppression actuelle et le poussant vers de nouveaux sommets.

Conclusion

En résumé, les options d'achat couvertes Bitcoin vendues par les baleines à long terme sont essentielles pour comprendre la suppression actuelle des prix malgré de robustes afflux d'ETF, car la couverture par les teneurs de marché introduit une pression baissière constante. Cette dynamique axée sur les options a maintenu le Bitcoin autour de 90 000 $ fin 2025, même s'il se découple des marchés boursiers en hausse. Pour l'avenir, les potentielles baisses de taux de la Réserve fédérale pourraient modifier cet équilibre en augmentant la liquidité pour les actifs à risque, offrant une voie pour que le BTC reprenne son rallye et récompensant les investisseurs patients dans le paysage crypto en évolution.

Le Bitcoin Se Découple des Actions alors que les Analystes Évaluent les Directions Futures des Prix

La corrélation du Bitcoin avec les actions technologiques, souvent citée par les analystes, s'est affaiblie dans la seconde moitié de 2025, les actions atteignant de nouveaux sommets tandis que le BTC reculait à environ 90 000 $. Cette divergence souligne l'évolution des sentiments des investisseurs, où les facteurs macroéconomiques comme les taux d'intérêt jouent désormais un rôle plus important dans l'évaluation des cryptomonnaies.

Plusieurs experts du marché prédisent que le Bitcoin retrouvera un élan haussier une fois que la Réserve fédérale des États-Unis avancera dans son cycle de réduction des taux, inondant le système de liquidités—un catalyseur éprouvé pour les investissements à risque. L'outil FedWatch du CME Group indique que 24,4% des traders prévoient une réduction supplémentaire lors de la réunion du Comité fédéral de l'open market en janvier, ce qui pourrait renforcer l'attrait du BTC dans un contexte d'assouplissement économique plus large.

Cependant, des points de vue contrastés d'autres analystes suggèrent la prudence, avec des projections d'un possible déclin à 76 000 $ et des affirmations selon lesquelles le marché haussier du Bitcoin pourrait être terminé. Ces perspectives découlent d'indicateurs techniques montrant des conditions de surachat et une pression soutenue liée aux options. Les données on-chain soutiennent le récit de découplage, révélant une réduction des afflux vers les échanges et une activité accrue des baleines dans les stratégies de rendement plutôt que l'accumulation au comptant.

L'interaction de ces facteurs souligne la maturation du Bitcoin en tant que classe d'actifs, influencée non seulement par l'engouement du commerce de détail mais aussi par les dérivés institutionnels et la politique mondiale. À mesure que 2025 progresse, surveiller les décisions de la Réserve fédérale et les comportements des baleines sera essentiel pour prévoir les trajectoires de prix. Cet environnement récompense les participants informés qui naviguent dans les nuances de la demande au comptant par rapport à la suppression induite par les options.

Les modèles historiques des cycles précédents de réduction des taux, comme ceux de 2020, démontrent comment les injections de liquidité ont propulsé le Bitcoin vers des gains significatifs, le découplant souvent davantage des marchés traditionnels pendant les phases de reprise. Les métriques actuelles des plateformes d'analyse comme Glassnode indiquent que tandis que les traders à court terme ont atteint la rentabilité dans 66% de 2025, les détenteurs à long terme maintiennent leur conviction grâce à des tactiques génératrices de revenus. Cette résilience au milieu de la volatilité positionne le Bitcoin pour une surperformance potentielle si les vents favorables macroéconomiques s'alignent.

Globalement, la suppression via les options d'achat couvertes sert de vent contraire temporaire, mais les tendances d'adoption sous-jacentes—de la croissance des ETF à la couverture institutionnelle—signalent une perspective structurellement positive. Les investisseurs devraient se concentrer sur ces fondamentaux pour contextualiser l'agitation à court terme par rapport au potentiel à plus long terme.