Le pouvoir du DOJ sur l'accord Netflix-WBD expliqué

Tous les regards sont tournés vers Warner Bros. Discovery (WBD) alors que les efforts de Paramount pour acquérir l'entreprise continuent de s'intensifier et que Netflix a transformé son offre d'achat de Warner Bros' (WB) en une offre entièrement en espèces, les actionnaires de WBD devant voter sur la transaction d'ici avril 2026. Avec un procès en attente de jugement alors que Paramount cherche à forcer WBD à fournir plus d'informations sur leur accord de 82,7 milliards de dollars avec Netflix, la question se pose de savoir si ce combat sera finalement sans objet. C'est parce que le gouvernement fédéral américain et les régulateurs internationaux comme l'Union européenne ont leur mot à dire sur la question de savoir si l'une ou l'autre de ces entreprises peut acquérir WB ou WBD.

Quelles agences fédérales américaines ont le pouvoir de bloquer les fusions ?

Au niveau national, la Federal Trade Commission (FTC) et le Département de la Justice (DOJ) sont les exécuteurs des lois fédérales antitrust du pays. Dans ce cas, le DOJ supervise le processus d'examen de la fusion pour Netflix et enquête sur l'offre hostile entièrement en espèces de Paramount de 30 $/action ou 108,4 milliards de dollars pour WBD (elle doit expirer le 20 février sauf prolongation).

Le DOJ déterminera si l'acquisition de WB par Netflix donnera à l'entreprise une part de marché démesurée et nuira à la concurrence. Ils sont le streamer n°1 au monde. Cet achat comprend HBO et HBO Max, la destination câblée de premier plan pour la télévision de prestige et une plateforme de streaming qui se classe dans le Top 4. Ils prendraient également en charge les studios de cinéma et de télévision de WB, qui produisent du contenu pour la sortie en salle et les distributeurs tiers sur la diffusion, le câble et le streaming. Sans oublier qu'ils posséderont le catalogue de l'entreprise historique qui s'étend sur plus de 100 ans.

Pourquoi Netflix croit que sa fusion avec Warner Bros. sera approuvée

Le message de Netflix sur l'acquisition a été cohérent et comprend même un site Web (netflixwbtogether.com) où ils détaillent les avantages de posséder WB. En bref, ils soutiennent que Netflix-WB permettrait plus de choix pour les abonnés, plus d'opportunités pour les créatifs et plus de valeur pour les actionnaires. De leur point de vue, tout cela peut être réalisé sans réduire la concurrence sur le marché.

Le co-PDG de Netflix, Ted Sarandos, a abordé cette position lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T4 2025 de l'entreprise en répondant à la question d'un analyste sur leur confiance dans l'approbation de l'acquisition à l'issue du processus réglementaire.

Après avoir expliqué qu'ils travaillent en étroite collaboration avec le DOJ et la Commission européenne et qu'ils « élargissent la création de contenu, ne l'effondrent pas », Sarandos a déclaré :

« Il n'y a jamais eu plus de concurrence pour les créateurs. Pour l'attention des consommateurs, pour les dollars publicitaires et d'abonnement. Les lignes concurrentielles autour de la consommation télévisuelle sont déjà floues, vous savez, car un certain nombre de services diffusent leur contenu à la fois sur les chaînes linéaires et les services de streaming en même temps. »

Il a fait référence aux réseaux diffusant simultanément le Super Bowl, à Amazon possédant MGM, à Apple participant à la course aux Emmy et aux Oscars, à YouTube dépassant la BBC en audience mensuelle moyenne, et à Instagram faisant également son entrée dans l'arène télévisuelle.

Selon Sarandos, l'accord « renforce le marché » et permettra une « concurrence saine qui profitera aux consommateurs et protégera et créera des emplois ». Cela est basé sur toutes les options de divertissement pour lesquelles le co-PDG a déclaré que Netflix est en concurrence pour attirer l'attention : streaming, diffusion, câble, jeux, médias sociaux et plateformes vidéo des grandes entreprises technologiques.

Cependant, c'est le DOJ qui définira la portée de ce que signifie « concurrence » et cette perspective peut avoir une vue étroite ou large. Si l'agence fédérale décide de bloquer la fusion, elle devra prouver son cas devant un tribunal (si Netflix n'abandonne pas l'accord).

Paramount est dans une position différente car WBD n'a pas conclu d'accord avec l'entreprise. Mais la marque historique est soumise à un examen similaire car elle a l'intention de l'acquérir.

L'importance de l'intervention du Congrès sur l'accord Netflix-WBD

Le 7 janvier, le même jour que l'audition du sous-comité judiciaire de la Chambre « Full Stream Ahead : Competition and Consumer Choice in Digital Streaming », le directeur juridique de Paramount Makan Delrahim a soumis une lettre au Congrès qualifiant l'accord de Netflix avec WBD de « présumé illégal », alors que celui de Paramount ne le serait pas.

Mais le gouvernement met à la fois Netflix et Paramount sous le microscope. L'intention de cette dernière entreprise d'acquérir WBD signifie que si elle devait réussir, elle posséderait deux grandes sociétés de production théâtrale, deux grandes sociétés de production télévisuelle, deux grands streamers (Paramount+ est dans le Top 10) et deux grands médias d'information (CBS News et CNN), ainsi qu'ajouterait à leur portefeuille de réseaux câblés qui fournissent des programmes de téléréalité, de lifestyle et de sport.

Une audition du Sénat a été programmée pour le mardi 3 février. Variety a confirmé que Sarandos et le directeur de la stratégie de WBD, Bruce Campbell, témoigneront devant le sous-comité judiciaire du Sénat sur l'antitrust, la politique de concurrence et les droits des consommateurs, où ils répondront aux questions sur l'accord.

En fin de compte, le Congrès ne décide pas si une fusion peut avancer, ce pouvoir appartient à la FTC et au DOJ. Mais ils peuvent exercer une influence sur le processus par le biais du soft power de leurs auditions, enquêtes et en donnant une voix aux préoccupations et pressions publiques — comme le refoulement des syndicats hollywoodiens — sur les décisions prises par les entreprises.

Que se passe-t-il si le DOJ bloque l'accord Netflix-WBD ?

Quant à la FTC et au DOJ, le pouvoir qu'ils ont en tant qu'exécuteurs antitrust n'est pas carte blanche, il y a des limites. Quelle que soit l'agence fédérale qui a examiné la fusion et poursuivi pour bloquer l'acquisition, leur dossier doit être gagné devant les tribunaux. Si c'est le cas, la transaction ne peut pas avancer. Cependant, les entreprises fusionnantes peuvent faire appel du verdict. Si elles gagnent l'appel, la décision initiale sera annulée et l'acquisition obtiendra le feu vert.

Le gouvernement peut également faire appel s'il perd l'affaire, c'est pourquoi il peut falloir des années pour que les entreprises fusionnent. Il est possible que l'accord Netflix-WBD soit dans les limbes pendant un certain temps si le DOJ décide de le bloquer.