Les analystes de Nomura notent la progression de l'EUR/USD au-dessus de 1,20 et le repli qui a suivi, soulignant les préoccupations de la BCE concernant la force excessive de l'euro. Les investisseurs interrogés considèrent les niveaux de 1,25 à 1,30 comme susceptibles de déclencher une baisse des taux de la BCE, mais Nomura affirme que la hausse du pétrole compense la désinflation entraînée par l'euro et s'attend à ce que l'EUR/USD revienne à 1,20 d'ici la fin de l'année.
Impact du taux de change sur la politique de la BCE
« L'EUR/USD a franchi la semaine dernière ce que certains membres de la BCE avaient précédemment signalé comme le niveau crucial de 1,20. Guindos a suggéré l'été dernier à Sintra qu'"au-delà de [1,20], ce serait beaucoup plus compliqué [pour la BCE]" (source : Bloomberg), et le FT a rapporté en début de semaine que le membre du Conseil des gouverneurs Kocher a suggéré qu'un renforcement supplémentaire pourrait forcer la BCE à agir [et à réduire les taux]. »
« Nous avons lancé une enquête auprès des investisseurs (Figure 4) dans laquelle une pluralité de répondants (34 %) a jugé que 1,25 était le niveau d'EUR/USD qui pourrait encourager une nouvelle baisse des taux de la BCE, 1,30 (23 %) étant la deuxième option la plus populaire. 20 % des répondants pensaient que la BCE ignorerait simplement le taux de change, potentiellement à n'importe quel niveau. »
« Un euro plus fort pourrait ajouter des pressions désinflationnistes, bien qu'à quel niveau cela pourrait déclencher une réponse de la BCE en raison de l'effet sur l'inflation soit discutable. De plus, l'EUR/USD a depuis reculé et se situe maintenant à 1,18, bien que notre équipe de stratégie FX ait prévu une remontée à 1,20 d'ici la fin de l'année. »
« Cependant, les prix du pétrole ont augmenté au même moment où l'EUR/USD est monté à 1,20. À la fin de la semaine dernière, le prix du pétrole était environ 5 % au-dessus de l'hypothèse de la BCE en décembre 2025, tandis que l'EUR/USD était environ 3 % plus fort. »
« Dans les deux cas, il aurait fallu une appréciation continue du change et une hausse des prix de l'énergie pour que ces changements aient un impact persistant sur l'inflation à long terme (nonobstant les risques de second tour). C'est l'une des raisons pour lesquelles les banques centrales ignorent souvent l'impact direct de tels mouvements. »
(Cet article a été créé avec l'aide d'un outil d'intelligence artificielle et révisé par un éditeur.)
Source : https://www.fxstreet.com/news/eur-usd-stronger-euro-seen-as-disinflationary-but-manageable-nomura-202602110750
