Strategy (MSTR) est désormais l'action la plus vendue à découvert de Wall Street : ce que cela signifie

Strategy (MSTR) s'est hissé au sommet du classement des actions les plus vendues à découvert de Wall Street, selon un écran Goldman Sachs des 50 actions au-dessus de 25 milliards de dollars avec le plus grand intérêt à découvert en pourcentage de la capitalisation boursière, un changement de positionnement qui compte pour le marché car MSTR est effectivement devenu un proxy coté et à effet de levier pour l'exposition au Bitcoin.

Wall Street se rue sur les positions courtes sur Strategy

Dans le tableau de Goldman, Strategy se classe n°1 avec un intérêt à découvert égal à 14% de la capitalisation boursière, devant Charter Communications à 12%. CoreWeave et Coinbase suivent à 11% chacun, avec Kimberly-Clark ensuite à 10%. Après cela, la liste se compresse rapidement : Western Digital, Bloom Energy, Dell, Palo Alto Networks et International Paper sont tous à 8%.

L'écran ajoute du contexte sur la taille et l'empreinte des hedge funds. Strategy affiche une capitalisation d'environ 34 milliards de dollars, avec 53 hedge funds détenant l'action au 31 décembre 2025. Les hedge funds détenaient environ 3% de la capitalisation de Strategy aux 30 septembre 2025 et 31 décembre 2025, et le tableau montre un rendement total de (18)% depuis le début de l'année pour la période capturée, ainsi que 0 jour moyen de volume pour liquider la position des hedge funds.

En comparaison, Charter se situe autour de 30 milliards de dollars en valeur des actions avec 62 hedge funds le détenant, également à environ 3% de propriété des hedge funds aux deux dates, et un rendement YTD de 15%, avec 2 jours pour liquider.

CoreWeave montre un profil différent : environ 39 milliards de dollars de capitalisation, 62 hedge funds le détenant, et une propriété élevée des hedge funds—27% au 30 septembre 2025 tombant à 23% au 31 décembre 2025—avec un rendement YTD de 33% et 4 jours pour liquider.

Coinbase apparaît à environ 37 milliards de dollars de capitalisation avec 72 hedge funds le détenant, environ 2% de propriété des hedge funds aux deux dates, un rendement YTD de (27)%, et 0 jour pour liquider.

Cette dynamique est exactement ce que Tom Lee de Fundstrat a souligné dans un post sur X, présentant les ventes à découvert massives comme un signal de positionnement plutôt qu'un verdict fondamental. "Plus de signes d'un creux significatif en place", a écrit Lee. "Lorsqu'une action devient une position courte de 'consensus', c'est aussi un trade encombré... Par conséquent, une action peut monter sur une 'mauvaise nouvelle' parce que la mauvaise nouvelle est déjà intégrée dans le prix."

Brian Brookshire, conseiller chez Moirai Capital et ancien responsable de la stratégie Bitcoin chez la société suédoise H100, a ajouté : "Je soupçonne qu'une grande partie de cet intérêt à découvert est encore le trade de base MSTR / BTC. Jane Street, en particulier, a récemment acquis une position IBIT remarquablement importante. Tous les paris sont ouverts quand, et non si, le marché haussier du BTC reviendra. L'expansion du mNAV pendant l'ascension du BTC est une chose spectaculaire."

Le message de Saylor aux baissiers : "Vendez-nous à découvert"

Michael Saylor, président exécutif de Strategy, a été inhabituellement direct sur ce que l'entreprise est et ce qu'elle n'essaie pas d'être pour le marché. Dans une interview précédente, il a soutenu qu'un intérêt à découvert élevé est une conséquence naturelle d'une entreprise choisissant d'être une expression pure d'un bilan fortement axé sur le Bitcoin.

"Vous savez, mon véritable objectif maintenant est, si vous détestez vraiment le Bitcoin, je veux que vous nous aimiez", a déclaré Saylor. "Comme, nous sommes l'instrument parfait à vendre à découvert, n'est-ce pas ? Parce que je vous promets que je ne le vendrai pas, n'est-ce pas ? Nous allons être à effet de levier long sur le Bitcoin. Et si vous n'aimez pas ça, ou si vous voulez juste vous couvrir, vous pouvez vendre notre action ou vendre des puts ou acheter des puts, n'est-ce pas ?"

Le point de Saylor n'était pas simplement que les positions courtes sont les bienvenues, c'était que la posture de Strategy est conçue pour être lisible. "Nous avons été concentrés comme un laser. Nous sommes très cohérents. Nous sommes très transparents", a-t-il déclaré, avant de réitérer la promesse opérationnelle : "Nous allons acheter du Bitcoin, ne jamais vendre de Bitcoin. Nous allons emprunter de l'argent intelligemment."

Pour les investisseurs natifs du Bitcoin, la conclusion pratique est que les actions de MSTR sont devenues un champ de bataille à haute conviction pour l'exposition au BTC : les longs le traitent comme un pari amplifié sur le BTC et l'accès aux marchés de capitaux, tandis que les positions courtes le traitent comme la manière la plus claire de contrer ce package.

Au moment de la publication, MSTR se négociait à 127,80 $.